[대가의 선택] 휘트먼의 선택, '효성ITX'

마틴 휘트먼 <3>효성ITX

마틴 휘트먼은 가치투자 대가들 중에서도 한 단계 더 과감하게 나아간 투자자다. 그는 월가에서 벌처투자자로 잘 알려져 있다. 벌처투자자란 부실기업을 싼 값에 인수해 직접 정상화시키거나 고가에 매각하는 투자자를 말한다.

마틴 휘트먼은 스스로 벌처투자자임을 자랑스럽게 생각하며 침체된 회사를 싼 값에 매수한다. 그는 작은 회사의 주식을 의결권을 확보할 만큼 매수해서 기업 의사결정에도 참여한다.

마틴 휘트먼은 침체된 회사들은 향후 경쟁이 더 심화될 가능성이 낮고 따라서 싼 가격에 성장주를 살 수 있는 기회라고 봤다. 그의 기준에 따르면 투자대상은 저렴하면서도 재무상태가 좋고 경영진이 주주의 관점에서 일하며 이해할 수 있는 회사여야 한다.

성장하는 소형 기업을 좋아하는 마틴 휘트먼의 종목 선정시 고려하는 것은 시가총액 규모(소형주), 낮은 부채비율, 주당영업현금흐름(PCR) 배수, 시가총액 대비 순운전자본 규모다. 휘트먼의 기준에 따라 고른 기업 중 오늘 소개할 종목은 효성ITX이다.
 
휘트먼의 선택 '효성ITX'

효성ITX은 컨텍센터 아웃소싱 서비스 기업이다. '콜센터'로 알려져있는 기업들의 고객센터 업무를 대행해준다. 컨텍센터 아웃소싱은 최근 금융권 뿐만 아니라 자동차 등 산업계에서도 인기를 끌고 있다. 컨텍센터 사업에서 가장 중요한 경쟁력은 상담인력이다. 효성ITX는 효성그룹의 인력관리 노하우를 통해 컨텍센터 인적자원을 안정적으로 운영할 수 있다는 장점이 있다.

효성ITX는 효성 조석래 회장의 맏아들인 조현준 사장이 대주주인 기업이다. 조현준 사장은 효성ITX의 지분 37.6%를 보유하고 있다. 그외 효성 법인을 통해 보통주 30.1%를 보유하고 있어 총 지분의 67.7%를 확보하고 있다. 효성ITX는 본사 서울 당산센터와 서울 신도림, 충정로, 영등포 및 대구에 5개 컨텍센터를 통해 아웃소싱 사업을 운영하고 있다.



효성ITX의 주요 고객사는 현대카드와 현대캐피탈이다. 효성ITX는 지난 6월 26일 현대카드, 현대캐피탈과 2014년 3월까지  총 980억원 규모의 고객센터 아웃소싱 계약을 체결했다고 공시했다. 이는 작년 효성 매출액의 50%에 가까운 금액이다. 올해 국민연금, 라이나생명 콜센터를 신규 수주하는 등 아웃소싱 사업장을 빠르게 넓혀가고 있다.

효성ITX는 아직 2분기 잠정실적을 발표하지 않았다. 효성ITX의 1분기 매출액은 493억원으로 전년 동기와 비슷한 수준을 기록했다. 다만 매출원가가 상승해 효성ITX의 1분기 영업이익은 전년 동기 15억원 대비 26% 감소한 11억원에 그쳤다.

주식MRI 분석 결과, 상위 5%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 효성ITX의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 83위(상위 5%)를 차지했다.
중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

재무 안전성에서는 낮은 점수를 받았다. 자본 대비 부채총계에서 선수금을 감한 비율이 179%로 높은 점이 반영됐다. 효성ITX는 지난 3일 지분 12%를 보유한 계열사 갤럭시아디바이스에 운영자금 25억원을 대여한다고 공시했다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

효성ITX는 벌처투자의 대가 마틴 휘트먼의 종목으로 선정됐다. 효성ITX가 그간 실적 부진을 이겨내고 좋은 성과를 낼 수 있을지 기대해보자.