[즉시분석]현대디지탈텍, 4% 상승...BW 발행 호재?

신주인수권부사채(BW) 발행 결정에도 현대디지탈텍의 주가가 이틀 연속 강세를 보이고 있어 관심을 끈다.

일반적으로 BW 발행은 주가에 부정적인 영향을 줄 때가 많다. 발행된 신주인수권 만큼 주식 수가 늘어날 수 있어 기존 주주의 가치가 훼손될 수 있기 때문이다. 그럼에도 현대디지탈텍은 BW 발행 결정을 공시한 30일 상한가에 장을 마감한데 이어 31일 오전 10시 53분 현재 전일 대비 4.6% 상승한 2380원에 거래되고 있다. BW 발행 결정에도 주가가 강세를 보인 이유는 무얼까.

현대디지탈텍이 30일 발행을 결정한 BW는 80억원 규모로 만기일은 2015년 7월 31일이다. 신주인수권은 2013년 7월 31일 부터 2016년 12월 31일까지 행사할 수 있다. 행사가액은 1950원이다. 3개월 마다 지급하는 표면이자율은 4%, 만기까지 보유시 지급하는 만기이자율은 7%다. 기업은행 계열 투자사 아이비케이캐피탈이 80억원을 투자했다. BW를 통해 조달한 자금은 시설자금 50억원, 운영자금 30억원으로 사용될 예정이다.

▷ 실적 악화에도 연구개발 투자 지속, 미래 실적 기대감?

현대디지탈텍은 디지털 셋톱박스 제조업체로 한국전파기지국의 자회사다. 지난 2008년 ~ 2010년 3년 연속 영업적자를 내며 실적이 악화됐다. 2008년 1052억원이던 매출액이 2010년 절반 수준인 528억원으로 감소한 것이 주 원인이다. 2011년 원가절감으로 흑자 전환했으나 올해 1분기에는 다시 15억원 영업적자를 기록했다.

매출 감소에 따른 판관비 절감에도 현대디지탈텍은 연구개발비 지출은 꾸준히 유지했다. 매출액이 절반으로 줄어든 2008년~2010년에도 연구개발비는 55억원에서 43억원으로 21% 감소에 그쳤다. 2011년 15억원으로 줄였으나 올해 1분기에만 작년의 절반에 해당하는 7억원을 지출해 매출액 대비 연구개발비 비중을 6.3%로 다시 늘렸다.



현대디지탈텍은 지난 9일 자사주 71만주를 장내 매도해 12억원의 현금을 확보한 바 있다. 회사 측은 연구 개발 및 신규사업 진출에 필요한 운영자금 확보를 위해 자사주를 처분했다고 밝혔다. 이번 BW 발행까지 현대디지탈텍이 3분기 확보한 현금은 약 92억원으로 1분기 말 현재 보유 중인 현금 101억원에 버금가는 액수다. 확보한 현금을 연구개발 등에 투자해 수익을 내면 현대디지탈텍의 실적도 개선될 수 있다.

한편 투자사인 아이비케이캐피탈이 최근 고수익을 달성한 것도 주가에 긍정적인 영향을 준 것으로 보인다. 아이비케이캐피탈은 지난 10일 보유했던 미디어플렉스 지분 4.25%를 61억원에 처분해 7개월 만에 100%의 수익률을 달성했다. 아이비케이캐피탈은 중소기업을 주 대상으로 하는 투자사다. BW 발행에 참여해 나노스(9억원), 에스텍파마(20억원), 누리플랜(50억원) 등에 투자하고 있다(괄호 안은 투자금액). 1분기 말 총 자산규모는 2조7900억원이다.