[미리분석] 이엠텍, 170% 대규모 무상증자..왜?

24일 개장을 앞둔 가운데 전일 무상증자를 발표한 이엠텍의 주가흐름이 관심을 끈다. 이 회사의 전일 종가는 2만8400원으로 1% 하락마감했다.

이엠텍은 23일 공시를 통해 보통주와 우선주 1주당 1.7주의 신주를 발행하는 무상증자를 결정했다고 밝혔다. 이에 따라 현재 481만여주인 보통주는 818만여주가 추가 발행되고 18만주인 우선주는 30만주의 신주가 상장된다. 신주 배정 기준일은 8월 7일, 신주 상장 예정일은 8월 24일이다. 언론 보도에 따르면 회사는 주식의 유동성이 확대되는 효과를 기대했다.

무상증자는 주주에게 돈을 받지 않고(무상) 주식을 부여하는 방식으로 일반적으로 시장에서는 호재로 해석된다. 이익잉여금 등의 재원이 있어야 가능하기 때문에 무상증자를 실시하는 회사는 재무구조가 안정적이라는 판단에서다. 또한 발행주식수가 늘어나게 돼 주식의 유동성이 높아진다. 하지만 주식수가 늘어나는 비율대로 주가는 조정을 거쳐(권리락) 하락하므로 실질적인 이득은 없다.

이엠텍은 지난 2001년 설립돼 2007년 상장된 전자제품 제조업체다. 주요 생산품은 휴대용 마이크로 스피커와 다이나믹 리시버다. 이 제품은 주로 이동통신 단말기에 탑재된다. 국내 경쟁업체로는 부전전자부품, 기린텔레콤 등이 있고 1분기보고서에 따르면 이엠텍의 국내시장 점유율은 30%다.

스피커는 소리를 출력하는 부품이며, 다이나믹 리시버는 진동을 통해 입력된 신호를 출력하는 장치다. 매출비중은 마이크로스피커 8%, 다이나믹 리시버 6%, 이들을 조합한 모듈 84%다. 이엠텍은 제품의 대부분을 국내 위탁생산과 중국 현지법인을 통해 생산하고 있다. 주요 고객사는 삼성전자, LG전자, 팬택 등 이동통신 단말기 제조사다.

이 회사의 올해 1분기 매출액은 305억원으로 전년 동기 대비 63% 증가했다. 영업이익은 24억원으로 471% 늘었고 순이익은 23억원으로 308% 늘어났다. 이를 반영한 개장전 연환산(최근 4분기 합산) 주가수익배수(PER)는 33배, 주가순자산배수(PBR)는 3.8배다.