SK가스가 증권사로부터 호평을 받은 가운데 주가도 상승세다. 19일 오후 1시 32분 현재 전일 대비 5.1% 오른 7만2800원에 거래되고 있다.

이날 하이투자증권은 SK가스에 대해 셰일가스 효과로 석유화학사업 진출의 성공 가능성이 높다고 진단했다. 지난 15일 SK가스가 프로판을 원료로 하는 폴리프로필렌(PP) 제조하는 석유화학사업 진출을 준비 중이라고 밝힌 이후 나온 분석이어서 더욱 관심을 끈다.

하이투자증권 이상헌 연구원은 "SK가스는 파나마운하가 확장되는 2014년 전후로 폴리프로필렌을 본격적으로 생산할 계획"이라며 "폴리프로필렌 제조업 시장 진출의 성공 여부는 원료인 프로판의 가격경쟁력에 따라서 좌우될 것"이라고 전망했다.

이 연구원은 "오는 2015년 LPG 공급량은 셰일가스 개발 확장에 따라 생산량이 1000만톤 이상 추가되면서 2억7000만톤까지 증가할 전망"이라며 "2014년 파나마운하의 확장 공사까지 끝나면 아시아 지역으로의 운송거리 감소로 물량 유입이 증가할 것"이라고 설명했다.

이어 "이러한 요인으로 공급량이 늘어 LPG 가격이 하향 안정화되면 프로판 가격이 떨어져 충분히 프로필렌의 제조 경쟁력을 높일 수 있을 것"이라고 강조했다.

프로필렌은 각종 수지를 비롯해 자동차 부품, 전자제품, 섬유 등의 기초원료로 사용된다. 업계에 따르면 프로필렌의 수요는 중국을 중심으로 꾸준히 증가하고 있다.

SK가스는 액화석유가스(LPG)를 수입해 저장·판매하는 회사다. 사우디아라비아, 쿠웨이트, 아랍에미레이트 등 중동지역으로부터 장기공급계약을 통해 LPG를 수입해, 이를 정유사, 석유화학업체, 산업체, LPG 충전소 등에 공급하고 있다. 

LPG 매출처는 일반용(가정상업용, 운수용, 산업용 등)과 석유화학용(석유화학업체의 원료)으로 나뉜다. 이중 일반용이 전체 매출의 84%를 차지하고 있고, 나머지 16%는 석유화학용으로부터 발생한다. 수출 비중은 28%지만 LPG를 전량 수입하고 있어 환율 상승 시 환차손이 발생한다.

SK가스는 국내 LPG 수입·유통업계에서 시장점유율 38%로 1위를 달리고 있다. 이어 E1(25%), GS칼텍스(16%), SK이노베이션(9%) 등이 뒤를 잇고 있다. LPG는 다른 에너지 자원에 비해 편리하고 오염이 적어 소비가 완만하게 증가하고 있는 추세다. 

이 회사의 올 1분기 매출액은 1조3588억원으로 전년 동기 대비 4% 감소했다. 반면 매출원가율이 낮아지면서 영업이익은 13% 증가한 380억원, 순이익은 20% 늘어난 182억원을 기록했다. 그러나 업계에선 2분기부터 LPG 매입가 대비 판매가가 높아지면서 이익이 더욱 개선될 것으로 전망하고 있다.

1분기 실적을 반영한 이 회사의 자기자본이익률(ROE)은 14%다. 이는 5년 평균치인 8%보다 높다. 주가수익배수(PER)와 주가순자산배수(PBR)는 각각 5배와 0.7배로, 두 수치 모두 5년 평균치(각각 10배, 0.8배)보다 낮다. ROE가 높을수록 기업의 수익성이 높다고 보며, PER과 PBR은 낮을수록 주식이 저평가됐다고 판단한다.