2분기 영업이익이 부진할 것으로 전망되는 가운데 한샘45,900원, ▲350원, 0.77%이 상승세다. 16일 오후 2시 23분 현재 2.7% 오른 1만6700원에 거래되고 있다.

이날 한화증권 정홍식 연구원은 "2분기 한샘의 매출액은 1817억원으로 지난해 동기보다 7.4% 늘지만, 영업이익은 112억원으로 20% 줄어들 것으로 전망했다. 부엌가구 대리점과 인테리어키친(IK)유통 부문의 성장으로 매출액이 늘지만, ▲ IK유통 사업부의 약 50명의 인력 확충에 따른 인건비 증가▲ 외형확대 전략에 따른 수익성 하락으로 영업이익이 줄어들 것으로 분석했다.

정 연구원은 투자의견 매수를 유지했지만, 목표주가는 종전 3만원에서 2만2000원으로 약 27% 내렸다. 경기둔화에 의한 인테리어 사업부문 실적 악화로 순이익을 줄어들 것으로 예상하기 때문이다.

다만 IK 부문의 매출액이 20분기에도 20% 수준의 고성장을 이어갈 것으로 예상하며, 이는 장기적 실적 개선에 긍정적인 요인으로 판단했다. 

한편 한샘은 부엌가구 및 인테리어가구 제조·유통업체다. 한샘의 부엌가구 사업은 부엌가구 전반에 걸친 설계, 건설 프로젝트, 현장 납품, 부엌관련 자재를 판매하는 것으로 전체 매출의 39%를 차지한다. 현재 국내 브랜드 부엌가구 시장에서 1위를 기록하고 있다.

▷ 주식MRI 분석결과, 상장사 상위 3%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 한샘의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 20점으로 전체 상장기업 중 52위(상위 3%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

다만, 밸류에이션 점수가 2점으로 낮은 편이다. 현재 PER(주가수익배수)이 10.2배로 5년 평균과 거의 같기 때문이다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[리모델링 활성화 정책 수혜] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 가구, 인테리어, 주방설비, 위생도기(욕실제품 등) 등은 주택시장이 활성화되면 수요가 늘어난다. 국회에서 리모델링 활성화 법안이 논의되면서 관련 기업이 주목을 받기도 한다.

가구업체: 한샘, 리바트, 에넥스, 보루네오
주방설비: 하츠
위생도기: 와토스코리아, 아이에스동서, 대림B&Co(대림바스)
샷시: 동양강철, 케이피티(동양강철 지분 보유)

[리모델링 활성화 정책 수혜] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
한샘	16,750원	▲500원 (3.1%)	1,768	102	81	10.1	1.92	19%
리바트	6,360원	0원 (0%)	1,377	13	12	26.5	0.58	2.2%
에넥스	598원	▲23원 (4%)	526	-30	-36	N/A	0.63	-14.3%
보루네오	4,990원	▼10원 (-0.2%)	317	-9	-14	N/A	0.69	-3.4%
하츠	6,300원	▼110원 (-1.7%)	174	9	9	24.4	1.19	4.9%
와토스코리아	7,290원	▼40원 (-0.6%)	37	2	4	4	0.61	15.4%
아이에스동서	9,940원	▼60원 (-0.6%)	1,042	57	39	16.8	0.71	4.2%
대림B&Co	3,490원	▼40원 (-1.1%)	228	-2	-6	128	0.36	0.3%
동양강철	2,400원	▼60원 (-2.4%)	545	32	9	N/A	0.98	-3%
케이피티	2,815원	▲35원 (1.3%)	39	2	2	52	0.65	1.3%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[한샘] 투자 체크 포인트

기업개요	국내 1위 주방·인테리어 가구업체
사업환경	ㅇ 주력 부문인 주방가구의 수요가 급증하면서 대량생산화 ㅇ 가격경쟁에서 벗어나 고객의 니즈에 맞는 제품을 공급하는 쪽으로 시장 변화중 ㅇ 아직까지 비브랜드 업체들이 시장에서 지배적임
경기변동	건설 경기와 국내 소득 수준에 영향받음
주요제품	ㅇ 부억 가구 부문 (매출 비중 46%) ㅇ 인테리어 가구 부문 (매출 비중 32%) ㅇ 기타(Element) (매출 비중 21%)
원재료	목재, 인조대리석, 수전, 부엌기기 등
실적변수	주택건설 경기와 이사 수요에 민감
리스크	ㅇ 원자재 가격상승 ㅇ 업종내 경쟁심화
신규사업	욕실, 마루, 조명, 창호 등 인테리어 관련 사업 지속적으로 확대

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[한샘] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	1,768	6,769	5,971	5,471
영업이익(보고서)	102	489	355	280
영업이익률(%)	5.8%	7.2%	5.9%	5.1%
영업이익(K-GAAP)	90	431	355	280
영업이익률(%)	5.1%	6.4%	5.9%	5.1%
순이익(지배)	81	380	307	232
순이익률(%)	4.6%	5.6%	5.1%	4.2%

주요투자지표
이시각 PER	10.11
이시각 PBR	1.92
이시각 ROE	18.97%
5년평균 PER	10.24
5년평균 PBR	1.59
5년평균 ROE	14.83%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[한샘] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
조창걸	본인	보통주	5,515,180	23.44	5,515,180	23.44	-
최양하	등기임원	보통주	1,029,730	4.38	1,029,730	4.38	-
박석준	등기임원	보통주	100,000	0.42	100,000	0.42	-
강승수	등기임원	보통주	152,120	0.65	152,120	0.65	-
이영식	등기임원	보통주	56,320	0.24	56,320	0.24	-
노지영	비등기임원	보통주	39,100	0.17	39,100	0.17	-
이흥섭	기타	보통주	35,254	0.15	35,254	0.15	-
차동성	기타	보통주	469,570	1.99	469,570	1.99	-
윤신현	기타	보통주	66,935	0.28	66,935	0.28	-
정재용	기타	보통주	23,985	0.10	23,985	0.10	-
고영준	기타	보통주	4,255	0.02	4,255	0.02	-
조창권	친인척	보통주	200,000	0.85	177,260	0.75	장내매도
조창식	친인척	보통주	175,000	0.74	175,000	0.74	-
조창환	친인척	보통주	130,620	0.56	114,000	0.48	장내매도
조원찬	친인척	보통주	162,500	0.69	162,500	0.69	-
조은영	친인척	보통주	311,500	1.32	311,500	1.32	-
조은진	친인척	보통주	168,700	0.72	168,700	0.72	-
조은희	친인척	보통주	207,400	0.88	207,400	0.88	-
박정복	친인척	보통주	214,000	0.91	214,000	0.91	-
김미례	친인척	보통주	45,000	0.19	45,000	0.19	-
천정렬	친인척	보통주	14,200	0.06	14,200	0.06	-
조하영	친인척	보통주	1,000	0.00	1,000	0.00	-
조원준	친인척	보통주	2,000	0.01	2,000	0.01	-
(주)한샘이펙스	계열회사	보통주	230,000	0.98	140,000	0.59	시간외매도
(주)한샘도무스	계열회사	보통주	120,810	0.51	30,810	0.13	시간외매도
(주)넥서스상사	계열회사	보통주	304,220	1.29	221,220	0.94	시간외매도
Hanssem Inc.	계열회사	보통주	268,000	1.14	118,000	0.50	시간외매도
계		보통주	10,047,399	42.69	9,596,039	40.77	-
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