[미리분석] 넥센타이어, 국민연금 2% 추가 취득.."2Q 실적 굿?"

넥센타이어가 2분기에도 매출 성장을 이어갈 것으로 예상되는 가운데 국민연금이 지분 2%를 추가 취득해 10일 개장을 앞둔 주가 추이에 관심이 집중되고 있다.

▷ 2분기 예상 매출액 사상 최대 + 국민연금 추가 매수

지난 4일 KB투자증권은 넥센타이어의 올해 2분기 연결 기준 매출액을 4310억원으로 예상했다. 이는 지난해 대비 29% 증가한 수치다. 사상 최대 매출을 올린 지난 분기보다도 6% 늘어나 2분기 연속 사상 최대 매출 경신이 예상된다.

또한 지난달 20일 동부증권은 2분기 예상 매출액을 4320억원으로 전망했다. KB투자증권보다 10억원 많은 수치다. 창녕 신공장 가동에 따른 공급능력 확대와 수출 및 내수부문의 수요 개선이 이 같은 실적 성장의 이유로 제시됐다.

국민연금의 지분확대도 넥센타이어의 성장성을 반영한 것으로 풀이된다. 지난 9일 국민연금은 넥센타이어 지분을 기존 5.93%에서 8.01%로 확대했다고 공시했다. 2.08%의 지분을 추가 취득한 것으로 4월 12일과 5월 21일 두차례에 걸쳐 총 197만3824주를 장내매수 했다.

▷ 국내 3위 타이어 제조사···시장점유율 20% → 24%로 확대

넥센타이어는 시장점유율 기준 국내 3위권의 자동차 타이어 제조사다. 양산과 중국에 생산공장을 보유하고 있으며, 생산량 증가를 위해 올해 3월에 창녕 공장을 완공했다. 현재 창녕공장은 1차 완공 상태로 오는 2017년 까지 5678억원이 추가로 투입돼 지속적인 설비증설을 할 계획이다.

또한 회사측은 신차에 탑재되는 OE(Original Equipment)타이어의 점유율 확대와 브랜드 마케팅을 진행해 꾸준히 시장점유율을 늘리고 있다. 지난 2008년 20%던 국내시장 점유율은 지난해 24%로 확대됐다.

넥센타이어는 타이어가 매출비중 100%를 차지한다. 타이어 산업은 대표적인 장치산업으로 대규모 자본이 필요해 진입장벽이 높다. 국내 타이어 시장은 한국타이어, 금호타이어, 넥센타이어 3개사의 과점형태를 띤다. 원재료인 천연고무 및 합성고무는 대부분 수입에 의존하고 있어 원재료 가격 변동과 환율 변동에 민감하다.

최근 제품가격은 올랐으나 원재료 가격은 하락해 타이어 업체들은 실적 개선을 보였다. 넥센타이어는 제품가격이 개당 평균 5만9881원에서 6만2476원으로 4% 증가했고 원재료인 천연고무 가격은 지난해 톤당 543만원에서 434만원으로 20% 감소했다. 이에 따라 지난해 74.6%였던 매출원가는 71.4%로 감소했다.

이 회사의 올해 1분기 매출액은 3171억원으로 전년 동기 대비 13% 늘어났다. 원재료가 하락으로 영업이익은 476억원으로 38% 증가했으며, 순이익은 380억원으로 15% 늘어났다. 자회사의 실적을 반영한 순이익은 413억원이다. 1분기 실적을 반영한 현재 주가수익배수(PER)는 19배, 주가순자산배수(PBR)는 3.1배다. 최근 5년간 평균 PER 15배, PBR 1.7배 대비 높다.




▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 32%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 넥센타이어의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 13점으로 전체 상장기업 중 561위(상위 32%)를 차지했다. 중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다. 밸류에이션과 현금 창출력은 낮은 점수를 받았다. 현재 PER이 최근 5년 평균 PER보다 높은 점 등이 밸류에이션 점수에 반영됐고 재무활동 현금흐름 (+), 잉여현금흐름이 (-) 인 점 등이 반영돼 낮은 평가를 받았다. 주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.