진양폴리는 폴리우레탄 폼을 생산하는 회사다. 폴리우레탄 폼은 쿠션성이 우수한 연질 폼으로 자동차, 가구, 침대, 전자, 의류 등의 생활용품에서 산업용품에 이르는 다양한 제품의 중간 소재로 사용된다. 주요 매출처는 에이스침대, 시몬스침대 등 침대 제조업체다.

국내 폴리우레탄 폼 시장은 7곳의 중소업체가 경쟁 중이며, 진양폴리는 지난해 기준 11%의 시장점유율을 차지하고 있다. 제품 전량이 국내에서 소비되고 있다. 주요 원재료는 계열사인 KPX케미칼과 KPX화인케미칼로부터 국내 조달하고 있다. 올해 1분기 매출액은 55억원으로 전년 동기 대비 3% 늘었다. 영업이익은 2% 감소한 5억원, 순이익은 3% 줄어든 4억원을 각각 기록했다.

이 회사는 꾸준한 배당을 지급했다. 지난 2008년을 제외하고는 2000년 이후 매년 배당을 지급했다. 지난해 배당금액은 150원으로 시가배당률은 10.5%로 시중금리의 2배가 넘는다. 지난 2010년에도 100원을 지급해 8.1%의 시가배당률을 기록했다.

올해 지난해와 비슷한 150원을 배당한다고 가정하면 전일 종가기준 9.3%의 시가배당률을 기대할 수 있다. 단, 회사가 지난해에 버금가는 실적을 내고 비슷한 배당성향을 보인다고 가정했을때 가능한 수치다.

작년 배당성향은 97.9%를 기록했다. 배당성향이란 순이익 중에서 배당금으로 지급되는 금액의 비율이다.

지난 2008년 지주사 설립 이후 진양홀딩스가 진양폴리 지분 49%를 보유한 최대주주가 됐다. 진양홀딩스는 순수 지주회사로 자회사의 배당을 통해 대부분의 수익을 올린다. 지난해 매출액의 87%가 배당수익이다. 또한 진양홀딩스의 최대주주는 KPX홀딩스로 41%의 지분을 갖고있다. 이 회사도 자회사의 배당으로 대부분의 수익을 올리고 있는 지주사다.

즉, 진양폴리의 배당금은 진양홀딩스의 수익이 되고 다시 진양홀딩스의 배당금은 KPX홀딩스의 수익이 된다. 진양폴리가 높은 배당성향을 보이게 된 까닭이다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 8%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 진양폴리의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 145위(상위 8%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

밸류에이션 점수는 1점으로 낮다. 현재 주가수익배수(PER)가 10.4배로 최근 5년 평균 9.1배 대비 높은 수준인 점 등이 반영된 것이다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.