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[핫이슈] GKL 1%↑…외국인 카지노 상승세

12.06/15 10:34

박동규

[아이투자 박동규] 시장이 약세를 보이는 가운데 외국인 카지노는 상승세다. 15일 오전 10시 17분 현재 GKL14,110원, ▲10원, 0.07%은 1.9% 오른 2만1300원, 파라다이스16,600원, ▼-130원, -0.78%는 1.5% 상승한 1만3550원에 거래되고 있다.

이날 대신증권은 외국인 카지노주에 대해 긍정적인 견해를 내놨다.

대신증권 김윤진 연구원은 GKL에 대해 "5월 홀드율이 낮아 매출액이 역성장을 기록했으나 드롭액은 견조하다"면서 "홀드율 정상화로 실적 또한 성장세로 돌아설 것"이라고 내다봤다. 이어 "정켓 비중 하락으로 드롭액이 한 자리수 증가해도 매출액은 10% 이상 늘어날 것"이라며 "현주가 기준 예상 배당수익률은 5.5%로 카지노 주식 중 하방 경직성이 가장 강할 것"이라고 분석했다.

김 연구원은 파라다이스16,600원, ▼-130원, -0.78%에 대해선 "그룹 콤프제를 개별 콤프제로 변경하는 등 콤프제도 차별화로 2분기 실적이 어닝 서프라이즈(예상치를 넘어선 실적)를 기록할 것"이라며 "하반기 중 워커힐 증설, 중장기적으론 현금 및 자사주를 이용한 계열사 통합으로 이익이 계단식으로 상승할 것"이라고 진단했다.

한편 드랍액은 게임을 위해 칩스를 구매한 총액을 말하며, 홀드율은 드랍액에서 카지노가 승리해 취한 금액의 비율을 의미한다. 정켓은 전문 모집인을 통한 간접 마케팅을 뜻한다.

콤프 제도는 카지노 사업자가 고객에게 무상 또는 할인된 가격으로 제공하는 숙박, 식음료 등 고객에 제공하는 편의 서비스를 말한다. 다른 말로는 VIP 유치 제도라고 일컫는다. 카지노 이용자에게 베팅 금액의 1%를 마일리지 형태로 제공하는 것도 콤프 제도에 포함된다.

업계에 따르면 GKL은 콤프정책을 기존 그룹기준에서 개별실적제로 변경해 드롭액 대비 4%에 육박하던 콤프비용을 3% 수준으로 낮췄다.

[카지노 업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 2011년 12월 30일 강원랜드의 내국인 카지노 사업을 위한 폐특법(폐광지역 개발 지원에 관한 특별법)과 카지노 업체들을 대상으로 한 카지노 매출에 대한 개별소비세(카지노세) 등의 개정안이 국회 본회의를 통과했다.

이에 강원랜드의 내국인 대상의 카지노 사업권은 기존 2015년에서 2025년까지 10년 연장됐으며, 2012년부터 실시할 예정이었던 카지노세는 기존 2012년에서 2014년으로 유예됐다.

카지노산업은 겜블링 위주의 카지노에서 리조트, 테마파크, 컨벤션 기능이 도입된 종합 엔터테인먼트 산업으로 진화 중이다. 세계 카지노산업은 2014년까지 연평균 9% 성장이 예상된다. 마카오, 싱가포르를 중심으로 동아시아 지역 성장세가 두드러진다.

국내 외국인 카지노산업 주요 고객은 일본과 중국 관광객이다. 위안화, 엔화 환율이 상승하면 방문객이 증가한다. 1~2월 중국 춘절, 5월 일본의 골든위크, 중국 노동절, 8월 일본 오봉연휴, 10월 중국의 국경절 등 장기 연휴기간에 방문객이 많다.

2011년 3분기 기준 국내에는 17개 카지노가 운영 중이며 내국인 출입가능 카지노는 강원랜드가 유일하다. 제주도에 가장 많은 8개 업체가 있고, 매출 비중은 서울이 70.9%로 가장 크다(2010년 기준).

[관련기업]
강원랜드: 국내 유일의 내국인 카지노 업체. 테이블게임 132개, 머신게임 960개
GKL: 서울 2개(강남, 힐튼호텔), 부산 1개(롯데호텔) 운영. 테이블게임 163개, 머신게임 332개
파라다이스: 서울 1개(워커힐), 인천, 부산, 제주 각 1개 운영. 테이블게임 186개, 머신게임 267개
코텍: 카지노 모니터 세계 1위
디지텍시스템, 토비스: 카지노 모니터용 패널 공급

[카지노 업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
강원랜드	24,500원	▼250원 (-1%)	3,463	1,267	974	13.7	2.42	17.6%
GKL	21,200원	▲300원 (1.4%)	1,450	438	353	12	5.53	46%
파라다이스	13,450원	▲100원 (0.8%)	995	259	207	44.7	2.17	4.9%
코텍	10,250원	▼150원 (-1.4%)	410	56	46	6.2	0.96	15.4%
디지텍시스템	11,950원	▼300원 (-2.5%)	548	47	46	22.8	1.44	6.3%
토비스	4,585원	▲15원 (0.3%)	634	14	11	5.7	1.14	20%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[GKL] 투자 체크 포인트

기업개요	외국인 전용 카지노 세븐럭 운영 업체
사업환경	ㅇ 전세계적으로 카지노 산업은 성장하는 추세, 중국 등 신흥국 수혜로 국내 외국인 카지노 급성장 전망
경기변동	ㅇ 경기 불황에 타격을 받는 일이 타 산업에 비해서 미약한 편
주요제품	ㅇ GKL의 카지노사업은 서비스업으로 제품을 생산하지 않음.
원재료	ㅇ GKL의 카지노사업은 서비스업으로 제품 생산에 필요한 원재료가 없음.
실적변수	ㅇ 카지노 입장객 수 상승시 수혜, 드롭액(고객이 카지노에서 게임을 하기 위해 칩스 구매 총액) 및 홀드율(카지노가 이겨서 취한 금액) 상승시 수혜
리스크	ㅇ 카지노 업계에 대한 정부 규제
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[GKL] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	1,450	5,249	5,285	4,888
영업이익(보고서)	438	1,352	956	1,293
영업이익률(%)	30.2%	25.8%	18.1%	26.5%
영업이익(K-GAAP)	438	1,375	956	1,293
영업이익률(%)	30.2%	26.2%	18.1%	26.5%
순이익(지배)	353	633	715	1,009
순이익률(%)	24.3%	12.1%	13.5%	20.6%

주요투자지표
이시각 PER	12.04
이시각 PBR	5.53
이시각 ROE	45.97%
5년평균 PER	28.96
5년평균 PBR	6.70
5년평균 ROE	12.84%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[GKL] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
한국관광공사	본인	보통주	31,546,392	51.0	31,546,392	51.0	-
계		보통주	31,546,392	51.0	31,546,392	51.0	-
		우선주	0	0	0	0	-
		기 타	0	0	0	0	-

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