[아이투자 박동규] 건설화학이 6일 연속 상승세다. 13일 오전 11시 20분 현재 전일 대비 3.6% 오른 1만5750원에 거래되고 있다. 건설화학은 6일간 9% 상승했다.
건설화학은 '제비표 페인트'로 유명한 전문 도료업체다. 현재 건축용, 공업용, 선박 부식방지용, 자동차 보수용 도료 등 2만 여종의 제품을 생산하고 있다. 이 중에서도 건축용 페인트는 매출의 79%를 차지하는 주력 제품이다.
페인트의 주 원재료는 수지, 안료, 용제 등이다. 이 중 핵심 원재료인 수지는 대부분 석유화학 공정에서 얻어진다. 건설화학은 안료와 용제는 국내에서 조달하지만 특수페인트 원료는 대부분 수입한다. 원료 제공업체는 듀퐁, 미쓰비시, SK종합화학 등 대부분 거대 규모의 독과점 기업들이다. 따라서 국제유가나 환율이 올라가면 원가부담이 커질 수 있다.
도료산업은 제조공정이 정형화된 산업으로 소규모 자본으로도 시장진입이 가능하다는 특징이 있다. 현재 150여개에 달하는 군소업체가 난립해 치열한 가격경쟁을 하고 있다. 건설화학의 시장점유율은 2011년 기준 11.3%로 국내 4위를 차지하고 있다. 시장점유율 1위는 KCC로 50% 가량의 점유율을 기록하고 있으며, 2, 3위는 각각 삼화페인트, 노루페인트다.
건설경기 침체 속에서도 건설화학은 특수도료 매출이 늘면서 지난해에 이어 올 1분기에도 호실적을 보였다. 매출액은 722억원으로 전년 동기 대비 9% 증가했으며, 영업이익은 22% 늘어난 53억5000만원, 순이익은 14% 증가한 46억6300만원을 기록했다.
1분기 실적을 반영한 이 회사의 자기자본이익률(ROE)은 7.8%로 5년 평균치와 동일하다. 주가수익배수(PER)와 주가순자산배수(PBR)도 5년 평균치와 비슷한 5.6배, 0.4배로 나타났다. ROE가 높을수록 기업의 수익성이 높은 것으로 보며, PER과 PBR은 낮을수록 주식이 저평가됐다고 판단한다.
한편 건설화학은 국민연금이 5% 이상 보유 중인 종목이다. 공시에 따르면 현재 국민연금은 건설화학 지분 9.38%(60만9690)를 보유하고 있다.
◆ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 13%
아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 건설화학의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 227위(상위 13%)를 차지했다.
재무 안전성은 높아 안전한 편이며 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.
수익 성장성은 다소 낮은 2점을 기록했다. 5년간 연평균 순이익 성장률이 시장 평균을 소폭 하회한다는 점 등이 반영됐다.
주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.
주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
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