한국내화는 종합 내화물 생산·설치업체다. 포스코켐텍, 조선내화와 함께 국내 주요 내화물업체로 꼽힌다. 내화물은 높은 온도와 열에 견뎌내는 물질로 제철, 제강, 시멘트, 유리, 중공업, 전력 및 화력발전소 등에 이용된다. 이 중 철강업체가 전체 수요의 75%를 차지한다. 철강제품을 생산하는 고로가 고열을 견디기 위해서는 내화물이 사용되기 때문에 수요가 많다.

철강사를 비롯한 전방업체들은 내화물 공급사를 변경하기 어렵다. 그 이유는 내화물이 소모재 성격을 지녀 사전·후 관리가 지속되야 하기 때문이다. 따라서 내화물 수요는 고로 숫자가 많아지면 증가한다.

한국내화는 주로 현대제철 및 현대 계열사에 내화물을 공급하고 있다. 내화물 매출 비중은 54%로 영업이익 기여도는 90%에 달한다.

한국내화의 주 매출처인 현대제철은 지난해 4월부터 총 3조32550억원을 투자해 2013년 9월까지 3기 고로를 건설할 계획이다. 현대제철의 고로투자 확대 등으로 한국내화의 실적도 개선되고 있다. 이 회사의 올 1분기 매출액은 583억원으로 전년 동기 대비 10% 증가했며, 영업이익은 12% 늘어난 57억2800만원, 순이익은 52% 증가한 38억5500만원을 기록했다.

1분기 실적을 반영한 한국내화의 연환산(12개월 합산) 자기자본이익률(ROE)은 18%로 나타났다. 주가수익배수(PER)와 주가순자산배수(PBR)는 각각 4배, 0.7배를 기록했다. PER과 PBR은 모두 5년 평균치(각각 8.9배, 1.1배)보다 낮은 것으로 나타났다. ROE가 높을수록 기업의 수익성이 높은 것으로 보며, PER과 PBR은 낮을수록 주식이 저평가됐다고 판단한다.

한편 한가람투자자문은 지난달 10일 한국내화 주식 59만8970주(지분율 4.4%)를 장내매도했다고 공시했다. 처분단가는 3000원 중반대에서 후반대다.

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 한국내화의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 20점으로 전체 상장기업 중 55위(상위 3%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 낮아 현금흐름과 부채비율을 분기마다 확인할 필요가 있는 기업이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.