12일 오후 2시 15분 한국토지신탁은 전일보다 4.2% 상승한 1365원에 거래되고 있다. 하루만의 반등세다.
이날 한국기업평가와 나이스신용평가, 한국신용평가는 한국토지신탁의 회사채 및 기업 신용등급을 BBB+로 유지하고 등급 전망은 '안정적'에서 '긍정적'으로 상향했다.
한국토지신탁의 1분기 실적은 신규수주 증가에 따른 수수료 수익 증가 및 차입금 감소로 인한 이자비용 절감 효과로 호조를 보였다. 이 회사의 1분기 매출액은 전년 동기와 같은 320억원을 기록했다. 반면 영업이익은 172% 늘어난 218억원, 순이익은 160% 증가한 169억원을 기록했다.
한국토지신탁은 국내 1위 부동산 신탁회사다. 이 회사는 부동산을 담보로 내놓은 사람과 그 부동산에서 사업하고자 하는 사람이 계약을 할 때 중간에서 돕는 역할을 한다. 한국토지신탁사은 토지를 위탁 받아 토지 개발에 따른 자금 문제와 위험성을 해소해준다. 또한, 부동산 판매사기, 시행사의 부도, 사업허가의 지연 및 취소 등에 따른 경제적 손실을 최소화해주는 역할을 한다. 이에 대한 댓가로 공사대금의 일정 부분을 수수료로 받아 수익을 낸다.
한국토지신탁의 수주량은 지난해 사상 최대 규모인 830억원을 기록했다. 이는 2010년 대비 190% 증가한 규모다.
한국토지신탁은 많은 곳에서 공사가 진행돼야 수수료를 받을 곳이 많아져 좋은 실적을 낸다. 따라서 부동산 경기에 따라 실적이 달라진다. 최근 한국토지신탁은 수익성을 높이기 위해 차입형 개발사업 비중을 높이고 있다. 차입형 개발사업은 토지 주인으로부터 토지를 수탁받은 후 신탁사가 공사비 등을 직접 조달해 개발하는 방식이다.
차입형 개발사업은 신탁보수 수수료만을 받을 때와는 달리 리스크가 있다. 개발사업이 손실이 날 경우 사업이익과 토지비에서 우선 손실을 부담하기 때문이다. 토지 소유주는 손해를 볼 수 있으며, 분양률 저조 등으로 손실이 확대될 경우 신탁사 또한 시공사로부터 돈을 회수하기 어려워져 유동성 위험에 빠질 수 있다.
최근 부실 건설 PF의 증가로 시행사의 영향력이 크게 줄면서 한국토지신탁과 같은 신탁사의 역할이 커지고 있다. 시행사와 건설사의 이해 상충 문제를 해결할 수 있고, 신탁사의 신용을 이용해 저금리로 공사비를 조달할 수 있기 때문이다. 한국토지신탁은 총 사업비의 4%를 수수료로 가져간다. 이 때문에 건설사의 수익이 감소한다. 향후 건설 경기가 회복되면 시행사의 영향력이 회복돼 한국토지신탁의 수주 잔고가 감소할 우려도 있다.
한편 한국토지신탁은 외국인이 19일 연속 순매수를 기록하며 지속적인 관심을 보이고 있다.
◆주식MRI 분석 결과 상위 10%
아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 한국토지신탁의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 169위(상위 10%)를 차지했다.
한국토지시탁 사업 독점력 부문에서 낮은 평가를 받은 것은 최근 5년 평균 자기자본이익률(ROE)이 0.48%로 낮았던 점과 최근 5년간 매출액 성장률이 -0.23%로 부진했던 점이 반영됐다.
주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.
주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
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