[즉시분석] 유나이티드제약, MRI 상위 2%

강우람연구원 12.05/23 11:34 조회 1609 누적점수: 0

[아이투자 강우람] 유나이티드제약이 강세다.

23일 오전 11시 30분 현재 유나이티드제약은 전일보다 3% 상승한 5410원에 거래되고 있다. 이 회사의 주가는 지난 2월 9일 7670원으로 올해 최고가를 기록한 후 하락세다.

유나이티드제약의 1분기 실적은 다른 제약사들에 비해 선방했다. 이 회사의 1분기 매출액은 전년 동기 대비 0.3% 증가한 350억원이다. 같은 기간 영업이익은 3.2% 증가한 75억원, 순이익은 0.5% 증가한 60억원이다. 동아제약, 유한양행과 같은 대형 제약사들의 영업이익이 각각 47%, 48% 감소한 것과 대조된다.

유나이티드제약은 개량신약이 강점인 제약사다. 연구개발(R&D)에 매출의 10% 이상을 투자하며, 업계 상위권인 73개의 특허를 보유하고 있다. 개량신약은 기존 약에 새로운 효능을 추가하거나 좀 더 복용하기 편하게 개선된 약을 뜻한다. 서로 다른 의약품을 합치거나 주사로 맞던 약을 먹을 수 있게 하거나, 하루 3~4회 복용하던 약의 복용 횟수를 하루 1~2회로 줄이는 경우가 모두 해당된다. 신약에 비해 상대적으로 개발비용은 적게 들고 제네릭(복제약)보다 마진이 높다.

정부는 4월 부터 의료서비스의 질을 높이고 건강보험 재정부담을 줄이기 위해 약가인하를 단행했다. 총 36개사, 2494개의 품목이 약가인하 품목으로 등록됐으며, 평균 인하폭은 21.6%다. 유나이티드제약이 생산하는 108개의 제품 또한 인하 대상 품목에 포함돼 2분기 실적에 악영향을 줄 것으로 보인다.

하지만 증권업계에서는 유나이티드제약의 2분기 실적이 약가 인하의 영향으로 둔화될 것이나, 장기적으로는 성장할 것으로 예상했다.

SK증권 하태기 연구원은 지난 달 23일 보고서에서 "유나이티드제약의 2분기 실적은 약가인하 영향으로 매출액이 12%, 영업이익은 83% 감소할 것"이라고 분석했다. 하 연구원은 이어 "하지만 유나이티드제약은 혁신형 제약사로 선정이 예상돼 브랜드 이미지가 제고될 전망이며 개량신약과 제네릭의약품 출시가 증가해 약가인하 이후 실적회복이 가능할 것"이라고 설명했다.

유나이티드제약은 개량신약인 당뇨치료제 '실로스탄CR'을 7~8월 사이에 출시할 계획이다. '실로스탄CR'은 오츠카의 프렌탈이 오리지널 약품이며, 국내 연 매출액이 400억원 내외로 알려져있다.

유나이티드제약은 2015년까지 10개의 개량신약 개발을 목표로 하고 있다. 유나이티드제약이 정부의 약가인하 정책을 슬기롭게 극복할 수 있을지 지켜보자.

◆주식MRI 분석 결과 상위 2%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 유나이티드제약의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 21점으로 전체 상장기업 중 28위(상위 2%)를 차지했다.