[즉시분석] 코라오홀딩스 8%↑···하루만의 반등

[아이투자 강우람] 코라오홀딩스가 전일 8%의 하락을 딛고 반등하고 있다.

21일 오후 1시 57분 코라오홀딩스는 전일보다 8.1% 상승한 1만1400원에 거래되고 있다. 이 회사의 주식은 지난달 27일 1만2850원을 기록, 사상 최고가를 기록한 후 하락 중이다.

코라오홀딩스은 지난 4월 30일 잠정실적 발표를 통해 1분기 매출액이 전년 동기 대비 52% 증가한 601억원이라고 밝혔다. 영업이익은 72% 증가한 93억원, 순이익은 67% 증가한 91억원을 기록했다. 이같은 실적은 증권업계의 예상을 뛰어넘는 수준이다. 지난 19일 동부증권은 1분기 77억원의 영업이익을 예상했다.

◆ 라오스에 있는 자동차회사

코라오디벨로핑은 라오스에 있는 신차·중고차·오토바이 판매 및 A/S 서비스 제공업체다. 이 회사는 현대, 기아, 중국의 체리(Chery) 자동차를 수입해 유통한다. 또한, 한국에서 수입되는 중고차를 조립, 가공 후 '코라오' 브랜드를 붙여서 판매한다. 코라오홀딩스의 자동차 부품 사업은 주로 운행 중 소요되는 A/S용 부품이 대부분이다. 코라오홀딩스의 매출 비중은 신차 부문 52%, 중고차 27%, 오토바이 14% 등으로 구성돼있다.

라오스는 인도차이나 반도 내륙부를 남북으로 길게 뻗어 있는 국가다. 중국, 캄보디아, 베트남, 타이, 미안마 5개국 사이에 있다. 인구는 2009년 기준 680만 명이며, 면적은 23만 제곱 킬로미터로 한국의 1/4 수준이다.

정치제도는 아직 사회주의를 표방하고 있으며, 라오인민혁명당 1당 독재 체제를 이루고 있다. 라오인민혁명당은 1975년 '파체트 라오'가 내전에서 승리하며 결성한 정당이다.

라오스의 자동차산업은 90년대 초 태국으로부터 수입차가 들어오면서 시작됐다. 라오스의 1인당 국민소득은 아직 낮아 중고차 시장의 비중이 높다. 2010년 라오스의 1인당 국민소득이 처음으로 1000달러를 넘어섰다. 또한 매년 7% 이상의 성장률을 기록 중이다. 아직 가격이 비싼 자동차나 오토바이는 사치품에 속한다. 그러나 소득이 지금처럼 증가한다면 자동차 수요가 늘어날 수 있다.

◆ 중저가 시장의 강자

코라오홀딩스의 자동차 시장 점유율은 37%다. 기아, 도요타, 벤츠 등 경쟁사들은 신차 시장을 주로 공략 중이다. 코라오홀딩스는 중저가 시장에서 강점을 보이고 있어 이 회사들과 직접적인 경쟁에서 한발 물러서있다. 오토바이 시장 점유율은 32%다. 오토바이도 마찬가지로 혼다, 스즈키 등은 고가 오토바이 시장에 주력하고 있어 중저가 시장에서 활약중인 코라오홀딩스의 직접적인 경쟁자라 하기 어렵다.

코라오홀딩스의 대주주는 '라오스의 정주영'이라고 불리는 오세영씨다. 오세영씨는 1997년 중고차 5대로 라오스에서 코라오그룹을 창립한 이래 지속적인 성공을 거뒀다. 코라오그룹은 코라오디벨로핑을 비롯해 인도차이나 뱅크와 같은 금융 계열사를 거느리고 있는 라오스 최대 기업이다.

◆ 중고차 수입 금지령..영향은?

지난해 10월 19일 라오스 정부는 자동차 수입관리 총리령을 통해 잠정적으로 중고차량 수입을 중지한다고 발표했다. 라오스에서 중고차 수입을 하기 위해서는 차량관련 사업허가 등록증 및 라오스자동차협회에 가입해야 한다. 또한 차량판매관련 사업허가 등록증 및 A/S센터를 갖추고 있어야 한다. 코라오홀딩스는 2011년 11월 라오스 정부의 실사에서 정부가 요구하는 모든 조건을 충족하는 기업으로 인정받았다. 회사 측은 향후 적격사업자에 한해 중고차 수입을 허용하게 될 경우 수혜를 기대하고 있다.

라오스의 중고차 수입은 아직 중단 상태다. 이로 인해 코라오홀딩스는 올해 1분기 매출에서 중고차 부문은 부진했을 것으로 보인다. 지난해 중고차 부문의 매출 비중은 27%였다.

◆ 새로운 성장동력, 건설중장비 판매업

지난 15일 신한투자증권은 코라오홀딩스가 하반기부터 본격화할 것으로 보이는 건설장비 유통사업에 주목해야 한다고 조언했다.

신한금융투자증권 유성모 연구원은 "4월 대형트럭 20대가 판매됐다"며 "하반기부터 건설중장비 판매가 본격화되며 코라오홀딩스의 신성장동력이 될 것"이라고 설명했다.

그는 이어 "라오스 건설장비 시장은 1억7000만 달러로 매년 30% 이상 성장하고 있다"며 "코라오홀딩스가 전국적인 유통·애프터서비스망을 갖고 있다는 점을 고려하면 빠른 시장 침투가 가능할 것"이라고 분석했다.