[즉시분석] EMLSI 1%↑···6일 연속 상승

강우람연구원 12.05/10 10:39 조회 1129 누적점수: 0

[아이투자 강우람] EMLSI가 상승세다.

10일 오전 10시 15분 EMLSI는 전일보다 1% 상승한 4100원에 거래되고 있다. 6일(거래일) 연속 상승하며, 올해 최고가를 경신했다. EMLSI의 주가는 올해 4월까지 하락세를 보였다. 지난 4월 13일 EMLSI는 2865원에 거래를 마치며 올해 최저가를 기록했다. 그러나 그 후 반등, 약 한 달만에 45% 상승했다.

EMLSI의 지난해 실적은 고객 다변화에 성공하면서 로열티 수익이 늘어 호조를 보였다. 이 회사의 매출액은 전년 대비 51% 증가한 821억원, 영업이익은 9% 증가한 147억원, 순이익은 11% 증가한 137억원이다.

매출액 증가폭에 비해 이익이 증가폭이 낮은 것은 환율 하락 영향이다. EMLSI의 지난해 수출 비중은 97% 이지만, 외환 관련 손실을 회피하기 위한 파생상품은 가입하고 있지 않다. 또한, 1088만 달러(약 124억원)의 달러 자산을 보유하고 있어 환율이 상승하면 수혜를 입는다. 이 회사는 아직 1분기 실적을 발표하지 않았다.

EMLSI 는 휴대폰용 메모리 반도체 설계회사다. EMLSI와 같은 팹리스 회사들은 반도체 생산공장을 보유하지 않고 반도체 설계만 한다. 대신 생산은 공장을 보유한 위탁 생산업체에 맡긴다. 생산공장이 없어 대규모 설비 투자가 필요 없다는 점이 장점이다.

EMLSI의 주력제품은 피처폰용 셀룰러 램(CRAM)이다. 주요 고객은 휴대폰 제조업체와 휴대폰에 사용하는 플래시 메모리 제조업체다. 피쳐폰용 메모리는 대형 기업이 진입하기엔 시장규모가 작아 틈새시장의 성격을 갖는다.

EMLSI는 셀룰러 램 시장에서 세계 1위를 달리고 있다. EMLSI의 주력제품인 셀룰라램은 스마트폰에 사용되는 DRAM에 비해 용량이 작고 성능도 떨어진다. 대신 가격이 낮아 저가폰 시장에서 많이 사용된다.

EMLSI 는 노키아에 메모리 반도체를 공급하고 있으며 노키아는 저가폰 시장에서 여전히 시장지배력을 보유하고 있다. 스마트폰 시장이 커지고 있으나 아직 스마트폰의 세계 시장 점유율은 31%로 피쳐폰에 비해 낮다. 2011년 휴대폰 연간 판매량 15억5000만대 중 스마트폰 판매량은 4억8000만대다.

지난 3월 29일 사업보고서에서 EMLSI는 시장조사기관 IDC의 휴대폰 기술팀 연구원 라몬 라마스(Ramin Lamas)의 견해를 인용, 피쳐폰 시장이 아직 건재함을 주장했다. 사업보고서가 인용한 라마스 연구원은 "스마트폰의 인구가 증가하고 있으나 전체 휴대폰 출하량의 대부분은 피처폰"이라며 "스마트폰의 대세를 거스를 수는 없겠으나, 피처폰의 가격은 저렴하고 편리하기 때문에 스마트폰이 피처폰을 넘어서려면 시간이 걸릴 것"이라는 견해를 밝혔다.

다만 노키아의 1분기 휴대폰 판매량이 부진했던 점은 EMLSI의 실적에 다소 부정적인 영향을 끼칠 전망이다. 노키아의 1분기 휴대폰 판매량은 전년 동기 대비 23.8% 줄어든 8270만대다.

EMLSI의 주가수익배수(PER)는 6.55배, 주가순자산배수(PBR)는 1.56배, 자기자본이익률(ROE)은 23.8%다. PER과 PBR은 낮을수록 저평가된 것으로, ROE는 높을수록 수익성이 좋은 기업이라고 판단한다.

◆주식MR 분석 결과 상위 13%I

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 EMLSI의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 229위(상위 13%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 낮아 경기 침체기에 수익성 하락이 나타날 수 있는 기업이다.

사업 독점력 부문에서의 낮은 평가는 최근 5년간 매출 성장률이 5.5%로 낮았던 점과 같은 기간 실적이 고르지 못했다는 점이 반영됐다. EMLSI는 2008년과 2009년 적자를 기록했다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.