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[즉시분석] 아이씨디 7%↑…ROE 31%, PBR 3.8

12.05/08 14:51

박동규

[아이투자 박동규] 아이씨디가 하루 만에 반등하고 있다. 8일 오후 2시 35분 현재 전일 대비 7.9% 오른 2만5150원에 거래되고 있다.

아이씨디3,845원, ▲65원, 1.72%는 디스플레이 장비 제조업체다. 주력제품은 AMOLED 용 건식 식각 장비인 HDP 에처(High Density Plasma Etcher)와 LCD용 건식 식각 장비인 드라이 에처다. AMOLED 장비는 삼성모바일디스플레이에 납품하며 LCD 장비는 LG디스플레이12,590원, ▲360원, 2.94%에 납품한다. 건식 식각 장비는 용액을 사용하지 않고 기판 표면에서 물질을 제거하는 장비다. 용액을 사용하는 습식 식각 장비에 비해 불량률이 낮고 정밀 작업이 가능하다.

아이씨디의 HDP 에처는 높은 플라즈마 밀도로 일반 드라이 에처보다 높은 수율이 가능해 아직 불량률이 높은 AMOLED 제조에 사용한다. HDP 에처는 동경일렉트론 등 일본 기업들이 시장을 지배하고 있었으나 아이씨디가 국산화하는데 성공했다. 아이씨디는 2011년 국내 HDP 에처 시장의 90%를 점유하며 빠르게 성장했다.

아이씨디는 LCD 장비기업에서 차세대 디스플레이이인 AMOLED 장비 제조로 빠르게 변신했다. 2010년 아이씨디의 사업부별 매출비중은 LCD 67%, AMOLED 29% 였다. 그러나 2011년에는 AMOLED 84%, LCD 4%로 역전됐다. AMOLED 장비 기업으로 변신하며 빠르게 성장하고 있다.

아이씨디는 9월 결산 법인이다. AMOLED 에처 장비시장 독점 수주로 아이씨디의 1분기(2011년 10월초~12월말) 매출액은 312억원을 기록해 전년 동기 대비 156% 증가했다. 매출 확대에 힘입어 영업이익도 4.3배 늘어난 79억원, 순이익은 3.8배 증가한 59억원을 달성했다. 아이씨디는 에처 장비 기술을 바탕으로 AMOLED 증착 장비 분야에도 진출해 매출의 15%를 추가로 올리는데 성공했다.

아이씨디의 자기자본이익률((ROE)은 31%로 일반 제조업에 비해 높은 수준이다. 주가수익배수(PER)와 주가순자산배수(PBR)는 각각 12배, 3.8배로 나타났다. ROE가 높으면 기업의 수익성이 높은 뜻이며, PBR이 낮을수록 그 주식은 저평가 된 것으로 판단한다.

[아몰레드 장비업체] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 아몰레드(AMOLED)는 유기물질을 이용해 전류를 흘리면 스스로 빛을 낼 수 있는 디스플레이다. 별도의 광원(백라이트)이 필요없어 전력소비가 LCD 절반 이하, 두께와 무게는 1/3 정도다. 뿐만 아니라 선명한 화면을 볼 수 있는 각도가 넓고 반응속도가 빨라 영상 구현에도 장점이 있다.

삼성모바일디스플레이(SMD)는 세계 유일의 아몰레드 대량 생산업체다. 삼성은 2012년에도 7조원 가량을 투자할 예정이다. 스마트폰, 태블릿PC에 쓰이는 중소형 패널(5.5세대)에 집중한다. 후발주자인 LG는 대형 아몰레드(8세대)를 공략한다. LG디스플레이는 2012년 8세대 아몰레드에 2조원 이상을 투자할 계획이다.

전방기업의 투자로 아몰레드 장비업체의 수주도 늘어날 전망이다. 아몰레드 장비는 크게 백플레인(Backplane), RGB 증착, 봉지 공정으로 구분한다. 중국과 대만, 일본의 기업들도 아몰레드 시장 진출이 예정돼 해외 수주를 진행하는 기업도 주목해야 한다.

한편, 디스플레이서치는 2012년 아몰레드 시장 규모가 전년 대비 77% 늘어난 75.4억 달러(8.6조원)에 이를 것으로 예상했다.

[주요 장비업체]
백플레인: AP시스템
증착: 에스에프에이(개발중), 동아엘텍
봉지: AP시스템(글라스 타입), 에스엔유(필름 타입), 주성엔지니어링
기타: 테라세미콘(열처리), 아이씨디(식각), NCB네트웍스(검사), 엘티에스(셀 실링)

[아몰레드 장비업체] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
AP시스템	13,800원	▲1,350원 (10.8%)	2,224	258	117	22.9	3.29	14.4%
에스에프에이	58,500원	▲2,300원 (4.1%)	7,534	921	756	13.3	2.93	21.9%
에스엔유	9,150원	▲650원 (7.7%)	774	-72	-168	N/A	1.76	-17%
엘티에스	11,200원	▲700원 (6.7%)	633	66	55	49	2.08	15.2%
동아엘텍	4,900원	▲230원 (4.9%)	308	40	38	8.5	0.74	8.7%
주성엔지니어링	9,290원	▲210원 (2.3%)	3,048	36	-96	N/A	1.40	-4.3%
테라세미콘	32,400원	▲1,750원 (5.7%)	1,397	116	92	N/A		0%
아이씨디	25,150원	▲1,850원 (7.9%)	312	79	59	12	3.77	31.3%
HB테크놀러지	1,065원	▼5원 (-0.5%)	504	61	-44	N/A	2.43	-29.1%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~12월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[아이씨디] 투자 체크 포인트

기업개요	아몰레드(AMOLED)용 플라즈마 식각 장비 업체
사업환경	습식 장비와 달리 건식 장비는 환경(공해)문제, 제조원가 절감, 공정 단순화 등의 장점이 있어 향후 수요가 꾸준히 증가할 전망.
경기변동	AMOLED,LCD 및 반도체 시장 상황에 영향을 크게 받음.
실적변수	AMOLED, LCD, 반도체 제조사의 설비투자 확대시 직접적인 수혜.
신규사업	신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[아이씨디] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.12월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	312	122	10	0
영업이익(보고서)	79	18	-8	-7
영업이익률(%)	25.3%	14.8%	-80%	0%
영업이익(K-GAAP)	80	18	-8	-7
영업이익률(%)	25.6%	14.8%	-80%	0%
순이익(지배)	59	15	-10	-8
순이익률(%)	18.9%	12.3%	-100%	0%

주요투자지표
이시각 PER	12.02
이시각 PBR	3.77
이시각 ROE	31.33%
5년평균 PER	26.91
5년평균 PBR	8.21
5년평균 ROE	6.49%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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