[승부주] 무학, 부산지역 소주시장 점령

소주 제조 및 주정회사 무학의 주가가 반등하고 있다. 무학의 주가는 유럽발 금융위기로 작년 10월 9240원까지 하락했다. 그러나 10월부터 반등을 시작해 현재 52주 최저가 대비 34% 상승한 1만2300원대에 거래되고 있다. 최근 6개월간 무학의 수익률은 시장수익률을 상회하기 시작했다. 무학의 주가상승은 계속될 수 있을까.



◆ '좋은데이'로 부산지역 점유율 빠르게 증가

무학은 경남 지역의 소주 제조회사다. 소주매출의 90%가 울산, 경남, 부산에서 발생한다. 소주시장은 한 때 자도 소주 강제 조항 등 지역독점 체제로 운영되었지만 점차 지역독점이 허물어졌다. 무학은 2006년 '좋은데이'의 성공으로 부산지역의 경쟁사 대선주조를 제치고 부산지역 1위로 올라섰다. 하이트진로와 롯데칠성을 이어 시장점유율 13%로 국내 소주시장 3위를 달리고 있다.



국내에서 주로 팔리는 희석식 소주는 원액인 주정에 물과 감미료를 혼합해 제조한다. 주정은 국세청의 통제를 받는 대한주정판매의 독점 공급으로 동일하다. 따라서 국내 소주는 감미료의 사용과 물의 혼합비율에 따라 맛의 차이가 나게된다. 무학은 저도주인 '좋은데이'로 부산지역 점유율을 빠르게 늘렸다. 작년 초 40%대던 부산지역 점유율은 올해에는 65%를 상회하고 있다.

'좋은데이' 판매호조와 부산지역 시장 점유율 확대로 무학의 작년 매출액은 전년 대비 18% 상승한 1593억원을 기록했다. 영업이익 역시 전년 276억원 대비 21% 상승한 334억원을 기록했다. 무학은 성장을 위해 2010년 대전시장 진출로 판매망을 넓혀 주류업계 최대 시장인 수도권 진출을 준비하고 있다.

◆ 최근 외국인 매수 시작 및 기관투자자 보유

외국인은 작년 유럽발 금융위기가 기승을 부린 9월부터 무학의 주식을 매도하기 시작했다. 9.9%던 외국인 지분율은 8.3%까지 하락했다. 외국인 매도로 무학의 주가 역시 약세를 면치 못했다. 그러나 최근 외국인의 매매동향이 달라졌다. 외국인은 지난 19일부터 무학의 주식을 12일 연속으로 순매수하고 있다. 무학의 외국인지분율은 10.7%로 상승했다.

외국계 투자펀드인 피델리티 로프라이스 펀드(FID LOW PRICED STOCK FUND)도 무학의 주식을 보유하고 있다. 피델리티는 지난 2월 6일 무학의 주식 5%를 보유하고 있다고 전자공시를 통해 보고했다.

◆ 주식MRI 분석 결과 : 상위 2%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 무학의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 21점으로 전체 상장기업 중 35위(상위 2%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.