[아이투자 김구민] SK증권은 지난 4일 SBS콘텐츠허브에 대해 목표가를 기존 2만원에서 1만5000원으로 하향했다. 다만 적자 사업부를 축소해 올해 실적은 개선될 것으로 예상하며 투자의견은 매수를 유지했다. SBS콘텐츠허브는 이날 1만원으로 마감했다.

목표가 하향의 이유는 SBS콘텐츠허브가 영화, 게임투자에 따른 손실확대로 1분기 영업적자 59억원을 반영한 것이다.

SK증권은 SBS콘텐츠허브가 2월 대표이사 변경후 적자 사업부를 축소하는등 구조개편을 하고있어 2분기 실적은 호전될 것으로 봤다. 2분기 영업이익은 전년 대비 58% 증가한 98억원으로 예상했다. 추가로 SBS의 시청률 개선과 컨텐츠의 해외매출로 매출 증가가 반영될 것이라며 이같은 실적예상을 뒷받침 했다.

다만 SBS에 지급하는 지급수수료 및 콘텐츠 사용료의 상승가능성은 부담 요인으로 언급했다.

SBS콘텐츠허브에 매수의견을 제시한 5개 증권사의 최근 3개월 목표주가 컨센서스는 지난 4일 기준 1만8120원이다.

[투자포인트]
-구조개편으로 2분기 실적개선 기대

[IPTV, 스마트TV 관련 기업] 이슈와 수혜주

IPTV와 스마트TV는 시청자가 방송을 찾아볼 수 있는 인터넷 기반의 TV다. 스마트TV는 콘텐츠 부족 문제를 IPTV와 제휴해 해결해 나가고 있다. 세계 스마트TV 시장은 2011년 전체 TV시장의 27%, 2014년 40%로 확대될 전망이다. 삼성전자는 2011년 TV 제품의 25%, LG전자는 50%를 스마트TV로 출시할 예정이다.

[IPTV, 스마트TV 관련 기업]
콘텐츠 애플리케이션: SBS콘텐츠허브, CJ E&M
서비스 플랫폼: 다산네트웍스, 유비쿼스, 이수페타시스
셋톱박스: 휴맥스, 가온미디어, 홈캐스트
SET 제작기업: LG전자, 삼성전자
디스플레이 등 기타: LG디스플레이, 크루셜텍, 디오텍

[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]

[IPTV, 스마트TV 관련 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
SBS콘텐츠허브	10,000원	0원 (0%)	2,003	285	228	9.4	1.96	20.8%
CJ E&M	28,850원	▲150원 (0.5%)	8,184	458	160	68.4	0.97	1.4%
다산네트웍스	6,110원	▲60원 (1%)	1,306	12	9	17.8	0.78	0.6%
유비쿼스	4,295원	▲50원 (1.2%)	737	143	168	5.4	0.71	13.1%
이수페타시스	5,360원	0원 (0%)	3,020	188	125	15.2	1.45	8.2%
휴맥스	9,220원	▲230원 (2.6%)	8,673	274	329	8.6	0.51	8%
가온미디어	3,835원	0원 (0%)	1,232	-76	-95	N/A	0.76	-18.7%
홈캐스트	3,330원	▼20원 (-0.6%)	1,614	97	66	7.5	0.73	9.8%
LG전자	72,000원	▲800원 (1.1%)	280,971	-2,992	-2,779	N/A	1.12	-2.6%
삼성전자	1,360,000원	▼41,000원 (-2.9%)	1,208,160	117,017	100,292	20	2.25	11.3%
LG디스플레이	23,950원	▲450원 (1.9%)	234,713	-12,511	-9,910	N/A	0.88	-10.2%
크루셜텍	9,170원	▼70원 (-0.8%)	2,695	211	176	23.2	1.93	15.7%
디오텍	8,650원	▲480원 (5.9%)	140	2	6	122.1	2.86	2.3%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~12월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[SBS콘텐츠허브] 투자 체크 포인트

기업개요	SBS 방송 콘텐츠 유통 업체
사업환경	ㅇ 뉴미디어(IPTV, 모바일, 인터넷 등)의 등장과 유통사업자 확대(케이블TV, 해외 등)로 지속적인 성장 추세 ㅇ 스마트폰, 태블릿 PC 등으로의 플랫폼 다각화 진행 중
경기변동	경기변동 및 계절적인 특성에 영향을 덜 받음
실적변수	ㅇ 스마트폰, 태블릿 PC, IPTV, 스마트TV 등 플랫폼 다각화 시 수혜 ㅇ 콘텐츠 유통 단가 상승 시 수혜 ㅇ 드라마 등 방송 콘텐츠 흥행 시 수혜
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[SBS콘텐츠허브] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.12월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	2,003	1,550	763	433
영업이익(보고서)	285	289	113	79
영업이익률(%)	14.2%	18.6%	14.8%	18.2%
영업이익(K-GAAP)	308	289	113	79
영업이익률(%)	15.4%	18.6%	14.8%	18.2%
순이익(지배)	228	203	104	48
순이익률(%)	11.4%	13.1%	13.6%	11.1%

주요투자지표
이시각 PER	9.41
이시각 PBR	1.96
이시각 ROE	20.79%
5년평균 PER	23.65
5년평균 PBR	3.30
5년평균 ROE	15.92%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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