[즉시분석] 삼천리, 美 투자사 5% 신규보유···왜?

[아이투자 이래학] 외국계 투자회사 트위디브라우니컴퍼니가 삼천리 지분을 5%까지 늘려 관심을 끈다.
 
5일 증권업계에 따르면 전일 트위디브라우니컴퍼니는 삼천리 주식 20만2819주를 보유해 지분율이 5%가 됐다고 공시했다.  삼천리 주가는 오후 12시 50분 현재 0.3%(300원) 오른 9만1600원에 거래되고 있다.

◆ 트위디는 '담고', 바우포스트는 '비워'

공시에 따르면 트위디브라우니컴퍼니는 지난 2003년 12월부터 삼천리 주식 19만9219주를 보유하고 있었다. 지난달 4월 30일 (변동일 기준) 3600주를 장내 매수하면서 보고의무가 발생했다. 약 9년 만에 주식을 다시 사들인 것이다.

이에 앞서 지난 2월 20일 바우포스트그룹은 삼천리 지분을 8.52%에서 2.75%로 대거 줄였다고 공시했다. 바우포스트그룹은 지난 2005년 처음으로 삼천리 지분을 5%이상 취득했다. 한 때 지분을 13.24%까지 늘렸지만, 올 들어 매도세로 전환했다. 7년 만에 삼천리 투자에서 발을 뺀 셈이다.

트위디브라우니컴퍼니와 바우포스트그룹은 외국계 가치투자사로 유명하다. 트위디브라우니컴퍼니는 워렌 버핏이 초창기 벅셔 해서웨이 주식을 살 때 이용한 투자일임회사다. 그 만큼 가치투자에 일가견이 있는 것으로 알려져 있다. 미국 뉴욕에 본사를 두고 있으며, 자산규모는 약 16조원(141억달러)이다.

바우포스트그룹은 국내 중소형 제약주 투자로 고수익을 낸 투자자문사다. 경기에 민감하지 않고 저평가된 종목에 장기 투자하기로 유명하다. 본사는 미국 보스턴에 있으며 자산규모는 1억4000만달러(약 1600억원)이다.

이 밖에 호주계 투자회사 헌터홀자산투자운용도 삼천리 지분 8.01%를 갖고 있다. 2005년 삼천리에 투자한 이래로 꾸준히 지분을 보유하고 있다. 10%이상 취득한 후 지분을 줄이다가 최근 다시 늘리고 있는 추세다.

◆ 복합화력발전소, 성장동력 될까?

외국계 큰손들이 장기투자한 삼천리는 인천·경기지역의 도시가스를 공급하는 회사다. 공급량 기준 국내 시장의 16%를 점유하고 있는 업계 1위 업체다. 도시가스는 운반부터 국내 공급까지 한국가스공사가 담당한다. 도시가스업체들은 한국가스공사로부터 가스를 공급받아 최종소비자에게 유통한다.

도시가스는 무공해 청정에너지라는 장점, 운반의 편의성 때문에 그 수요가 매년 증가하는 추세다. 서울을 제외한 지역의 도시가스 보급률이 낮은 점도 수요를 견인하는 요인이다. 신규택지 개발을 통해 향후 도시가스 공급은 늘어날 것으로 전망된다.

최근 삼천리는 사업다각화를 선언, LNG복합화력발전 사업에 진출했다. 올 1월에 남동발전·포스코건설과 함께 특수목적법인(SPC)인 ‘에스파워’를 세우고 800MW급의 LNG복합화력발전소 건설계획을 발표했다. 삼천리는 오는 2014년 하반기에 완공한다는 방침이다.

증권가는 삼천리가 LNG복합화력발전소 건설을 통해 장기 성장 동력을 확보했다고 평가한다. 지난 2월 KB투자증권은 “발전소가 완공돼 가동되는 시점인 2015년부터 380억원의 영업이익이 추가 발생할 전망”이라며 “이로 인해 2015년 영업이익은 1190억원으로 추정된다”고 밝혔다.

한편 삼천리의 지난해 매출액은 2조9418억원으로 2010년보다 12% 증가했다. 영업이익은 535억원으로 17% 늘어났다. 반면 자회사의 이익을 반영한 순이익은 333억원으로 53% 감소했다. 순이익의 감소는 기저효과에 따른 것이다. 2010년 삼천리는 매도가능금융자산 처분해 526억원의 금융수익을 냈다.

◆ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 42%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 삼천리의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 12점으로 전체 상장기업 중 728위(상위 42%)를 차지했다.

재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

밸류에이션 점수가 낮은 것은 현재 주가수익배수(PER)가 10.6배로 5년 평균인 9.3배보다 높은 점 등이 반영됐다. 수익 성장성 점수가 낮은 것은 5년간 연평균 순이익 성장률이 (-)를 기록한 점이 영향을 미쳤다. 다만, 일정규모 이상의 순이익을 꾸준히 창출하고 있는 점을 감안해 2점을 받았다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.