[아이투자 박동규] 27일 개장을 앞둔 가운데 전날 오름세를 보인 휴켐스가 상승세를 이어갈 수 있을지 주목된다. 휴켐스는 전날 3.7% 오른 2만2350원으로 거래를 마감했다.
휴켐스는 2002년 남해화학으로부터 분사한 정밀화학업체다. 주력 제품은 디니트로톨루엔(DNT), 모노니트로벤젠(MNB), 질산, 초안 등으로 매출비중은 각각 29%, 31%, 18%, 6%다. 주요 공급처는 한국바스프, KPX화인케미칼, 금호미쓰이화학, 고려노벨화약 등이다.
휴켐스는 국내 시장에서 독점적인 지위를 차지하고 있으며 장기공급계약을 바탕으로 안정적인 사업을 영위하고 있다. 또 제품가격이 원료가격에 연동돼 안정적인 사업이 가능하다는 특징을 지니고 있다.
휴켐스는 작년 2분기 주력 품목인 DNT의 생산시설을 종전보다 33% 증가한 연산 23만9000톤 규모로 증설했다. 초안 부문에서도 연말 47% 증가한 8만4000톤 규모로 생산시설을 늘렸다. 올해는 MNB 부문의 증설을 계획하고 있는 것으로 알려졌다.
지난해 매출액은 증가했지만 원가 상승으로 이익은 감소했다. 매출액은 전년보다 5.1% 증가한 5669억원이다. 영업이익과 순이익은 각각 29%, 24% 감소한 535억원이다. 자회사들의 실적을 반영한 연결재무제표 지배지분 순이익은 24% 감소한 511억원이다.
그러나 전날 동양증권은 휴켐스가 현재 턴어라운드 구간에 진입하고 있다고 진단했다. 동양증권 황규원 애널리스트는 "2011년 3분기부터 2012년 1분기 동안 수요업체인 KPX화인케미칼 TDI 생산중단으로 DNT 판매가 부진했다"면서 "그러나 2012년 4월을 기점으로 DNT 설비 가동률이 정상화됐다"고 설명했다.
이에 "영업실적 흐름은 2011년 상황악화 이후 2012~2013년 성장국면으로 회귀할 것"이라며 "올해 영업이익은 747억원, 2013년엔 1016억을 기록할 것"으로 전망했다.
황 연구원은 "2012년 3분기 말에는 대규모 증설이 완료된다"면서 "질산공장은 기존 64만톤에서 104만톤으로 확대되면, MNB(경성 폴리우레탄 원료)는 16만톤에서 31만톤으로 증가할 것"이라고 분석했다.
또 "2013년 1월에는 탄소배출권(CER) 연간 수익기준 판매규모가 연간 33만톤에서 176만톤으로 확대될 것"이라고 덧붙였다.
◆ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 14%
아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 휴켐스의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 245위(상위 14%)를 차지했다.
중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.
밸류에이션과 현금 창출력은 비교적 낮은 2점을 기록했다. 밸류에이션은 현재 PER과 PBR이 5년 평균치에 근접해 있다는 점이 반영됐다. 현금 창출력은 잉여현금흐름이 마이너스(-)라는 점이 반영됐다.
주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.
주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
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