[미리분석] 메디톡스, 1Q 실적 급증할까?

[아이투자 이래학] 19일 개장을 앞두고 메디톡스가 강세를 이어갈지 관심을 끈다. 전일 메디톡스는 10.1%(3700원) 오른 4만원으로 마감, 52주 신고가를 경신했다. 외국인은 5일 연속 메디톡스를 순매수했다.

메디톡스는 국내 최초로 보톡스를 국산화한 업체다. 보톡스는 피부미용에 주로 쓰이는 주름치료제로 '보톨리눔 독소 제품'을 만드는 세계 1위 기업인 앨러간사의 브랜드다. 메디톡스의 보톨리눔 독소 제품 브랜드는 '메디톡신'이다.

보툴리눔 독소 시장은 세계적으로 소수의 회사만 경쟁하는 과점시장의 형태다. 지난해 말 기준 7개 회사만이 보툴리눔 독소 원료를 자체적으로 제조할 수 있는 원천기술을 보유하고 있다. 이는 보톨리눔 독소 시장의 진입장벽이 높기 때문이다. 1g으로 100만명을 사망시킬 수 있을 정도의 맹독물이어서, 개발·양산하는데 높은 기술력과 안전성을 요한다. 또한 제조공정에 오랜 기간과 노하우가 필요하다.

보툴리눔 독소 산업은 성장산업이다. 미국 앨러간사의 매출액으로 추정한 보톡스 시장 성장률은 연평균 12%다. 인구의 고령화가 급속히 진행되면서 젊음과 미에 투자하는 비용이 증가하고 있다.

메디톡스는 품질과 안전성, 가격 경쟁력을 앞세워 시장을 확장하고 있다. 2006년 8%에 불구했던 국내 시장점유율은 지난해 40%까지 상승했다. 일본과 필리핀, 태국 등 아시아 시장을 중심으로 수출도 확대했다. 사업보고서에 따르면 지난해 매출액 대비 수출 비중은 61%다.

증권가는 메디톡스의 실적이 올해부터 개선될 것으로 보고 있다. 전일 키움증권은 보고서를 통해 “1분기 매출액은 68억원으로 전년 동기 대비 67% 증가할 것이며, 영업이익은 31억원으로 177%로 급증할 것”이라고 밝혔다. 본격적인 신제품 출시와 신규수출이 확대된 것을 실적 개선의 원인으로 꼽았다.

◆ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 25%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 메디톡스의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 15점으로 전체 상장기업 중 431위(상위 25%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

밸류에이션점수가 낮은 것은 현재 주가순자산배수(PBR)가 5.5배로 5년 평균인 4.5배보다 높은 점 등이 반영됐다. 현금 창출력점수도 낮은데, 이는 영업활동현금흐름이 순이익보다 적은 점 등이 영향을 미쳤다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.