[미리분석] 리바트, 신영자산 5% 신규 보유

[아이투자 형재혁] 19일 개장을 앞두고 신영자산이 대량 보유한 것으로 나타난 리바트의 주가 추이가 주목된다. 전일 신영자산운용은 리바트 지분 5%를 신규 보유했다고 공시했다. 

리바트의 지난해 매출은 4931억원으로 전년보다 26% 늘었다. 하지만 영업이익은 83억원, 순이익은 65억원으로 모두 60%씩 줄었다. 회사 측에 따르면 자재 유통판매로 매출이 늘었지만, 인건비, 감가상각비가 증가와 신제품 개발에 따른 경상개발비 증가로 이익이 줄었다.

순이익 감소로 수익성이 떨어졌다. 지난해 실적 기준 자기자본이익률(ROE)은 3%로 5년 평균인 13%보다 9%P 하락했다. 전일 기준 주가순자산배수는 0.6배로 5년 평균인 1.2배보다 낮았다.

리바트는 가정용·사무용·아파트용 가구를 제조하는 회사다. 지난해 매출비중은 가정용 가구 20%, 사무용가구 24%, 특판용 가구 32%, 자재유통 24%다. 

가구은 내구재이기 때문에 경기 변동에 민감하게 반응한다. 경기하강기에는 소비자들이 소비를 뒤로 미루기 때문에 매출 감소가 빠르게 일어나지만, 경기 상승기에는 경기변동의 영향이 늦게 반영된다. 

최근 부동산 시장의 침체로 인한 이사수요 감소와 미분양 증가, 원자재가격 상승 등으로 가정용 가구시장은 어려움을 겼었다. 하지만 브랜드 업체들 중심으로 디자인 차별화, 원가절감 노력, 친환경 신제품 개발을 통해 매출을 늘려왔다. 

국내 가정용 가구시장 규모는 2조원에 이르는 것으로 추산되는데, 이케아(OKEA)와 같은 다국적 가구 브랜드들이 국내에 진출하고 있어 앞으로 치열한 경쟁이 전개될 것으로 전망된다.