[승부주] 흥국, 굴삭기 롤러 1위 기업

건설기계 부품회사 흥국의 주가가 하락하고 있다. 흥국의 주가는 지난 2월 4380원에서 6430원으로 48% 상승했다. 그러나 곧 주가 하락이 시작돼 현재 2월 대비 18% 하락한 5200원대에 거래되고 있다. 흥국의 최근 6개월간 수익률은 시장수익률을 상회했다. 흥국은 다시 시장 인기주식으로 부활할 수 있을까.



◆ 굴삭기 롤러 국내 1위 기업

흥국은 건설기계 부품회사다. 흥국의 주력 제품은 굴삭기 롤러로 매출의 81%를 차지한다. 굴삭기 롤러는 굴삭기의 무게를 견디는 핵심부품으로 3년~5년마다 교체해줘야 한다. 흥국은 굴삭기 롤러 시장 점유율 60%로 국내 시장 1위를 달리고 있다. 주요 매출처는 볼보코리아와 현대중공업이다.



흥국은 국내 굴삭기 부품 시장에서 진성티이씨, 대창단조와 경쟁하고 있다. 롤러 시장에서 경쟁사보다 점유율이 높지만 다른 부품도 제조하는 경쟁사들과 달리 롤러에 매출이 집중돼 회사 규모는 작은 편이다. 국내 굴삭기 시장은 내수 부동산 경기 침체로 포화상태에 이르렀다. 흥국은 굴삭기 시장의 성장 정체를 극복하기 위해 해외 매출을 늘리는데 주력했다. 흥국의 해외 진출 노력으로 2009년 21%던 수출비중은 2011년 28%로 상승했다.



해외 매출처 다변화 효과로 흥국의 작년 매출액은 전년 대비 42% 상승한 867억원을 기록했다. 매출호조에 힘입어 흥국의 영업이익 역시 전년 37억원 대비 44% 상승한 54억원을 기록했다. 흥국은 작년 말 충남 아산에 신공장을 건축해 기존 온양공장과 수원공장에서 각각 운영되던 생산라인을 이전시켜 통합했다. 흥국은 생산 설비이전으로 비용절감과 생산능력 확대를 기대하고 있다.

◆ 최근 외국인 매수 시작

외국인은 2월부터 흥국 주식을 매도하기 시작했다. 4.1%던 외국인지분율은 3.1%로 하락했다. 외국인 매도로 흥국의 주가 역시 하락했다. 그러나 최근 외국인의 매매동향이 달라질 조짐을 보이고 있다. 외국인은 지난 12일부터 흥국을 사흘 연속 순매수했다. 흥국의 외국인 지분율은 3.5%로 상승했다.

◆ 주식MRI 분석 결과 : 상위 19%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 흥국의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 340위(상위 19%)를 차지했다.
중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

현금 창출력 분야에서는 낮은 점수를 받았다. 최근 1년 동안 영업활동 현금흐름이 마이너스인 분기가 있었고 매출액 대비 잉여현금흐름 비율이 1%대로 낮다는 점이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.