[미니분석] 일진에너지, KB자산 대량 매수···왜?

[아이투자 이래학] 최근 KB자산운용이 일진에너지 지분을 5%이상 취득해 관심을 끈다. 지난 23일 KB자산운용은 일진에너지 주식 77만5566주를 장내 매수해 보유 지분이 5.14%로 증가했다고 공시했다. 신규보고 의무가 발생한 날은 지난 19일(변동일 기준)이며, 20일 추가로 1만5000주를 매수했다.

◆ 화공기기·경상정비 전문업체

일진에너지는 화공기기 전문 업체다. 설계부터 제작·설치·보수까지 화공기기에 관한 일괄 프로세스를 담당한다. 더불어 국내 화력발전소와 석유화학·정유·제철 플랜트의 경상정비 및 유지보수 사업도 겸하고 있다. 최근에는 태양광 설비 시장에 진출하는 등 사업영역을 넓혀가고 있다.

화공기기는 각종 플랜트에 들어가는 열교환기, 압력용기, 반응기 등의 기자재를 말한다. 석유화학·정유 플랜트의 증설과 함께 수요가 발생하는 특징이 있다. 최근 중동은 국가적인 차원에서 대대적인 플랜트 설비 증설에 나서고 있다. 국내 EPC(설계, 자금조달, 시공까지 하는 프로젝트)종합업체들은 중동 플랜트 수주량을 늘리고 있는 상황이며, 일진에너지 또한 이들을 통해 화공기기 공급 물량을 증가시키고 있다.

사업부문 별 매출액 비중은 화공기기부문 32%, 신재생에너지부문 29%, 경상정비부문 37%다.



◆  실적 부진, 돌발변수로

일진에너지의 지난해 매출액은 1253억원으로 2010년보다 5% 감소했다. 태양광 업황 침체로 고객사가 관련 장비를 환불하면서 1분기~3분기에 걸쳐 발생한 매출액 98억원이 감소했다. 해당 제품은 지난해 4분기 재고자산으로 대체됐으며, 올해 매출로 인식될 것이라고 회사 측은 공시를 통해 밝혔다.

반면 영업이익은 5배가량 증가한 65억9000만원, 순이익은 80% 증가한 47억5000만원을 기록했다. 이익이 급증한 이유는 2010년 이월된 매출채권이 수익으로 잡혔기 때문이다. 지난 2010년 일진에너지는 고객사로부터 대금 회수가 늦어져 매출채권에 대한 수익인식을 2011년으로 미룬다고 공시한 바 있다.



◆ 수주잔고 최고, 설비투자 단행

힘들었던 과거와 달리 올해 일진에너지의 영업환경은 개선될 전망이다. 전방산업 호조로 화공기기 수주잔고가 지난해 사상 최대치를 경신했기 때문이다. 2011년 화공기기 수주잔고는 739억원으로 2010년보다 216%나 늘어났다. 회사 측은 2012년 수주목표도 750억원으로 올려 잡았다.

일진에너지는 증가하는 수주물량에 대응하기 위해 지난해 4월 시설투자를 단행했다. 116억원을 들여 케이아이씨로부터 울산지역에 위치한 토지 및 건물을 취득했다. 지난해 7월 인력과 설비의 이전을 끝냈으며, 9월부터 정상 가동에 들어갔다. 지난달 메리츠종합금융증권은 설비 증설 효과로 올해 일진에너지의 화공기기 매출액은 지난해보다 50% 이상 증가할 것으로 보고 있다.



◆ 발전 정비 시장, 민간 개방으로 인한 수혜

일진에너지의 경상정비부문도 눈여겨 볼만 하다. 지식경제부는 2013년까지 한전KPS가 보유한 화력발전소 정비 물량의 30%가량을 민간정비업체로 이전한다는 방침이다. 사업보고서에 따르면 현재 발전정비시장은 금화피에스시를 비롯한 6개사가 경쟁구도를 형성하고 있다. 일진에너지는 이 분야에서 금화피에스시의 뒤를 잇고 있는 2등 업체다.

특히 경상정비부문은 일진에너지에 있어 이익기여도가 높은 분야다. 발전정비시장의 민간 개방으로 일진에너지의 점유율이 상승한다면, 매출액 증가와 수익구조 개선이 동시에 이뤄질 것으로 보인다.

◆ 예상 실적 기준 PER 7.4배

일진에너지는 지난 달 28일 올해 목표 실적을 공시했다. 회사 측이 제시한 매출액은 1400억원, 영업이익은 150억원, 순이익은 120억원이다. 예상 순이익을 반영한 현재 주가수익배수(PER)는 7.4배다. 순이익이 고스란히 이익잉여금으로 쌓인다고 가정했을 때, 주가순자산배수(PBR)는 1.2배, 자기자본이익률(ROE)은 17%다.