[승부주] S&T대우, GM의 한계를 넘다

방산업체 S&T대우의 주가가 최근 반등하고 있다. S&T대우의 주가는 작년 3만9000원대 고점을 찍고 계속 하락해왔다. 그러나 최근 반등을 시작해 52주최저가 대비 20% 상승한 3만원대에 거래되고 있다. 최근 6개월간 S&T대우의 주가 상승률은 코스피 지수보다 좋은 움직임을 보이고 있다. S&T대우는 다시 시장 인기주식으로 부활할 수 있을까.

[표1] 최근 6개월간 S&T대우-코스피 지수 수익률 비교 차트

(자료:블룸버그)

◆ GM 파산충격에서 부활

S&T대우는 자동차 부품 및 방산업체다. 그 외 자회사를 통해 오토바이, 핵연료 등 다양한 사업을 하고 있다. 자동차 부품에서는 차량용 샤시, 모터, 전장부품, 에어백 등 다양한 부품을 제작한다. 방산업에서는 개인화기를 제작한다.

[그림1] S&T대우의 다양한 사업부

(자료:아이투자)

S&T대우에서 가장 매출비중이 높은 사업부는 자동차 부품사업부다. S&T대우는 2008년 주 매출처인 미국 제너럴모터스(GM)의 파산으로 위기를 겪었다. S&T대우의 법정관리까지 고민해야 하는 상황이었지만 프랑스 푸조, 미국 크라이슬러 등으로 신규 매출처를 확보해 위기를 극복했다. 2008년 70%가 넘었던 GM 매출은 이제 40%까지 낮아졌다.

[표2] S&T대우 매출비중

(자료:아이투자)

전방산업인 자동차 산업 성장으로 S&T대우의 3분기 매출액은 2440억원으로 전 분기 대비 4.3% 증가했다. 보유하고 있던 한국델파이 지분 매각이익이 반영돼 영업이익은 292억원으로 크게 늘었다. 이는 전 분기 대비 137.1% 증가한 수치다.

◆ 15일 연속 외국인 순매수 및 대형기관투자자들 보유

S&T대우는 외국인이 선호하고 있다. 지난 6일 기준 외국인지분율은 6.2%다. 작년 6월 외국인지분율이 3.6%에 그쳤던 것에 비하면 2.6%P 상승했다. 외국인은 지난달 13일부터 15일 연속 순매수중이다. S&T대우의 외국인지분율은 꾸준히 상승하고 있다.

대형 기관투자자 역시 S&T대우를 보유하고 있다. 국민연금공단은 8.2%를 보유하고 있으며 한국투자신탁운용이 10.2%, 서울보증보험이 6.1%, 세이에셋코리아자산운용이 5.1%, 삼성자산운용이 5%를 보유하고 있다.

◆ X-Ray 분석 결과 : 매수 검토 가능

아이투자가 자체 개발한 종목 분석툴인 X-Ray 분석에 따르면 S&T대우의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점을 기록해 전체 상장기업 중 160위로 상위 7%에 랭크됐다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 다만 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

현재 주가는 적정주가 대비 50% 정도 싸게 거래되고 있다. X-Ray 종합 점수를 반영한 투자의견은 매수검토 가능한 상황이다.

X-Ray 차트는 아이투자에서 자체 개발한 종목분석 도구다. X-Ray 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. X-Ray 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다.