[분석]LTE 기지국장비 투자···수혜기업 실적은?

[LTE 수혜업종 분석] <2> 기지국장비(RRH) 사업자

◆ RRH 수요 증가로 인한 수혜 업체는?

LTE 서비스의 조기 도입을 위해 이동통신사들은 기지국 장비인 RRH 수요를 늘림에 따라 관련 업체에 수혜가 기대된다. RRH는 고성능 전력 증폭기능을 갖추고 있어 급증하는 무선 데이터 트래픽을 처리하는데 효과적이기 때문이다.

RRH를 생산하는 업체는 케이엠더블유, 웨이브일렉, 에이스테크가 있다. 원격 송수신기(RRH: Remote Radio Head)는 기존 WCDMA 기지국 및 WiMAX, LTE 등 차세대 이동통신에 모두 적용 가능한 장비다. RRH는 설치비와 운영비 또한 저렴하다는 장점이 있다.

케이엠더블유(이하 KMW)는 이동통신 기지국용 무선주파수(RF)부품을 만드는 회사다. 수출에 특화된 업체로 매출액에서 수출이 차지하는 비중은 70%가 넘는다. 주력 시장은 미국과 일본 등이다. 지난 3년간 KMW는 RRH 개발에 투자해 2011년 관련 장비 개발에 성공했다.

지난해 11월 17일 케이엠더블유는 미국 계열사를 통해 알카텔루슨트(Alcatel Lucent)와 RRH 공급계약을 맺었다고 공시했다. 계약금액은 78억원으로 2010년 매출액 대비 6.6%에 해당하는 규모다. 공급기간은 오는 3월 1일까지로 RRH 관련 매출은 지난해 4분기와 올해 1분기에 걸쳐 발생한다.

웨이브일렉트로(이하 웨이브일렉)는 기지국과 중계기용 전력증폭기와 RRH 장비를 만든다. 매출액에서 RRH 장비가 차지하는 비중은 40%로 기지국 장비 업체 3곳 중 가장 크다. 웨이브일렉도 KMW와 같이 수출이 주력이며 주요 시장은 일본이다. 지난해 알카텔루슨트의 납품처로 선정되는 등 미국 시장 진출에 성공해 매출처의 다변화가 기대된다.

에이스테크는 기지국용 안테나와 RF 부품을 제조하는 업체다. 에이스테크는 지난 2010년 5월 영국의 아식스(AXIS)사(지분율 55%)를 인수해 RRH에 대한 기술 경쟁력을 확보했다. 이에 따라 주요 고객인 노카이지멘스네트웍스, 알카텔루슨트 등을 대상으로 RRH 매출이 발생할 것으로 기대된다. RRH 장비 매출은 지난해 2분기부터 발생하고 있다. RRH의 매출액 비중은 3%로 미미한 수준이지만 점차 확대될 것으로 보인다.

◆ 3분기 실적: RRH 3사 모두 ‘어닝 쇼크’

지난해 케이엠더블유, 웨이브일렉, 에이스테크는 부진한 실적을 거뒀다. 전방산업의 불황, 원재료 가격 상승으로 인한 수익성 악화, 이동통신사의 LTE 투자 지연이 주요 원인으로 해석된다.

케이엠더블유는 지난해 3분기 누적 매출액이 822억원으로 2010년보다 소폭 증가했다. 반면 63억원의 영업손실과 138억원의 순손실을 기록해 적자 전환했다. 어닝 쇼크를 맞은 이유는 원재료 가격 과 판관비의 상승으로 마진이 악화됐기 때문이다.

하지만 KMW를 바라보는 증권가의 시선은 긍정적이다. 유화증권에 따르면 국내 이동통신사의 LTE관련 설비투자 확대로 케이엠더블유는 올해 턴어라운드가 기대된다. KMW의 2012년 RRH 장비 예상 매출액은 700억원이다.

웨이브일렉은 지난해 최악의 실적을 기록했다. 지난해 3분기 누적 매출액은 135억원으로 2010년 동기 대비 72% 급감했다. 매출액 감소는 적자로 이어졌다. 3분기 누적 9억2500만원의 영업손실을 기록했으며 11억3300만원의 순손실을 거뒀다. 실적이 부진한 이유는 주력 시장인 일본으로부터 수주가 일단락됐기 때문이다. 더불어 국내 이동통신사의 LTE 설비투자 지연도 한 몫했다.

부진했던 지난해와 달리 웨이브일렉의 올해 실적은 개선될 전망이다. 지연된 이동통신사의 LTE 설비투자가 올해부터 본격적으로 진행될 예정이다. 지난해 부진한 실적을 기록한 것에 따른 기저효과도 기대된다.

에이스테크는 지난해 3분기 누적 매출액이 2010년보다 39% 증가한 1055억원을 거뒀다. 반면 12억4000만원의 영업손실과 7억7600만원의 순손실을 기록해 적자 전환했다. 수익구조가 악화된 이유는 원가율이 높은 제품 비중이 증가했기 때문이다. 판관비율이 상승한 것도 이익에 악영향을 끼쳤다.

하지만 RRH 매출액이 증가하고 있다는 것은 긍정적이다. RRH 장비 매출액은 지난해 2분기 17억원을 기록한데 이어 3분기 30억원을 거뒀다. SK증권에 따르면 이는 해외 주요고객사로부터 발생한 것이다. 올해 이동통신사들의 설비투자 확대로 RRH 매출은 더욱 증가할 것으로 기대된다.