[승부주] 광전자, 3사 합병 시너지 기대

[오늘의 승부주] 광전자

비메모리 반도체부품 전문업체 광전자(017900)의 주가가 최근 반등하고 있다. 광전자의 주가는 지난 8월 유럽 재정위기로 급락하기 시작해 올해 1월 고점 5,920원 대비 60% 이상 낮은 2,065원까지 하락했다. 10월부터 주가가 반등하여 2,800원대로 상승했지만 여전히 고점 대비 크게 낮은 가격이다. 최근 1달간 광전자의 주가 상승률은 코스피 지수보다 좋은 움직임을 보이고 있다. 광전자는 다시 시장 인기주식으로 부활할 수 있을까.

[표1] 최근 1달간 광전자-코스피 지수 수익률 비교 차트

(자료:블룸버그)

◆ 3사 합병으로 비메모리 반도체부품 전문회사로 재탄생

광전자는 작년 7월 기존 광전자, 한국고덴시, 나리지온이 합병하여 새롭게 탄생한 회사다. 기존 광전자의 트랜지스터 사업과 고덴시의 광센서 사업, 나리지온의 LED사업을 합치면서 비메모리 반도체 부품 전반에 대한 공급이 가능해졌다.

광전자가 주력하는 분야는 LED 반도체 부품의 전반적인 제조로 설계도만 받으면 LED 칩 외주 생산이 가능하다. 합병으로 실리콘 반도체 공정과 화합물 반도체 공정을 모두 가지게 되었기 때문이다. 근접센서를 사용하는 스마트폰 판매 증가와 LED 조명시장 본격화로 매출 확대가 기대된다.

광전자의 3분기 매출액은 797억원으로 전 분기 대비 11% 감소하였다. 그러나 매출원가가 감소했고 환율 상승에 의한 외환차익이 반영되며 영업이익은 70억원을 거두어 전 분기 적자에서 흑자로 돌아섰다.

◆ 합병 후 외국인 지분율 꾸준히 증가 및 상속을 위한 추가 매수 예상

광전자의 외국인지분율은 19.0%다. 작년 말 17%에서 외국인의 꾸준한 매수로 지분율이 상승하고 있다. 외국인은 최근 사흘간 연속으로 광전자 주식을 매수했다.

광전자는 일본계 회사로 현재 대주주는 지분율 17.05%의 나카지마 히로카즈다. 광전자는 지난 9월 대주주의 아들인 나카지마 구니오가 광전자의 지분 1.47%를 신규매수했다고 공시했다. 또한 같은 달 나카지마 히로카즈, 곽훈영 공동 대표이사 경영에서 나카미자 히로카즈 단일 대표이사 경영으로전환했다. 이는 2세 상속을 위한 기업경영체제 전환으로 예상한다. 안정적인 경영권 상속을 위해서 광전자의 지분을 이후 추가로 확보할 가능성이 높다.

◆ X-Ray 분석 결과 : 적정주가 대비 50% 싸지만 실적확인 필요

아이투자가 자체 개발한 종목 분석툴인 X-Ray 분석에 따르면 광전자의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 15점을 기록해 전체 상장기업 중 434위로 상위 20%에 랭크됐다.

중장기적으로 이익 성장률이 낮아 저성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

현재 주가는 적정주가 대비 50% 정도 싸게 거래되고 있다. 그러나 수익 성장성이 낮아 향후 실적 성장을 확인할 필요가 있는 기업이다.

X-Ray 차트는 아이투자에서 자체 개발한 종목분석 도구다. X-Ray 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 경제적해자와 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. X-Ray 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다.