[IFRS 시대, 영업이익률 계산]기타영업손익 빼라

IFRS 5가지 주요지표 계산법 : ④영업이익률

[편집자주: 5월 30일 연결재무제표 작성기업의 보고서 제출을 마지막으로 IFRS(국제회계기준)가 전면 도입된 첫 해, 첫 번째 재무제표가 모두 공시됐습니다. 생소해진 재무제표에 애써 익힌 투자지표들을 어떻게 계산해야 할지 난감할 때가 많은데요. 아이투자에서는 IFRS 재무제표의 주요 투자지표 계산법에 대해 5회에 걸쳐 기사를 연재합니다.]

1. PER는 어떻게 계산할까? (▶바로가기)
2. PBR은 어떻게 계산할까? (▶바로가기)
3. ROE는 어떻게 계산할까? (▶바로가기)
4. 영업이익률은 어떻게 계산할까?
5. 부채비율은 어떻게 계산할까?

영업이익률은 기업이 영업활동을 통해 얼마나 이익을 냈는지를 알아보는 지표입니다. 기업이 제공하는 제품이나 서비스의 경쟁력을 판단하는 중요한 지표 가운데 하나로 우리나라 상장기업 전체의 평균 영업이익률은 약 8%입니다. 영업이익률은 산업별로 차이가 있으며 같은 업종에 속한 기업과의 비교를 통해 특정 기업이 가진 경쟁력을 확인할 수 있습니다.

영업이익률 = 영업이익 ÷ 매출액

IFRS 재무제표에서 영업이익률을 구할 때 주의해야 할 점은 기타영업손익이 영업이익에 포함돼 있다는 것입니다. 기타영업손익은 외환 관련손익, 유형자산 처분손익 등 종전에는 영업외손익에 속하던 항목 중 일부가 영업이익에 반영되면서 생긴 재무항목입니다. IFRS에서는 기타영업손익의 산출을 기업의 판단에 맡기고 있어 기업마다 산출 기준이 다르므로 영업이익을 구할 때 기타영업손익을 빼줘야 같은 기준으로 통일할 수 있습니다.

* 이 글에서는 편의상 영업이익에 기타영업손익을 빼준 것을 '보정 영업이익', 보정 영업이익으로 구한 영업이익률을 '보정 영업이익률'이라고 표현했습니다.

[표1]IFRS 영업이익률 계산

종류	영업이익률 계산	비고
연결재무제표(138社)	보정 영업이익률 = 보정 영업이익 ÷ 매출액 보정 영업이익 = 영업이익 - 기타 영업손익	자회사 실적 포함. 모회사만의 실적을 구하려면 별도재무제표 수치 이용함.
별도재무제표(1300社)
개별재무제표(300社)

* 괄호 안은 작성기업의 수
(자료: 아이투자)

현대상선과 KSS해운의 사례를 통해 보정된 영업이익률을 구해보겠습니다.

1) 현대상선

현대상선은 1분기 275억원의 영업손실을 내 영업이익률 -1.6%를 기록했습니다. 그런데 여기에는 기타영업수익 47억원과 기타영업비용 297억원이 포함됐습니다. 따라서 보정 영업이익률을 구하려면 영업손익에서 기타영업손익을 뺀 보정 영업이익으로 계산해야 합니다.

[표2]현대상선 손익계산서


기타영업손익 = 기타영업수익 - 기타영업비용 = 47 - 297 = -250(억원)
보정 영업이익 = 영업이익 - 기타영업손익 = -275 - (-250) = -275 + 250 = -25(억원)

즉 현대상선은 종전 기준에 비춰보면 275억원이 아닌 25억원의 영업손실만 기록한 것입니다. 이에 맞춰 보정된 1분기 영업이익률은 -1.6%에서 -0.1%로 손실 폭이 줄어듭니다.

1분기 보정 영업이익률 = 보정 영업이익 ÷ 매출액 = -25 ÷ 16977 = -0.1%

2) KSS해운

이번엔 같은 해운업에 속한 KSS해운의 영업이익률을 구해보겠습니다. KSS해운의 1분기 영업이익은 192억원으로 무려 82%의 영업이익률을 기록했지만, 여기에는 149억원의 기타영업수익이 포함돼 있습니다. 보정 영업손익을 구하면 아래와 같습니다.

[표3]KSS해운 손익계산서


기타영업손익 = 기타영업수익 - 기타영업비용 = 149 - 0 = 149(억원)
보정 영업이익 = 영업이익 - 기타영업손익 = 192 - 149 = 43(억원)

즉 KSS해운은 종전 기준으로 192억원이 아닌 43억원의 영업이익을 낸 것입니다. 이를 바탕으로 보정된 1분기 영업이익률은 82%가 아닌 18%입니다.

1분기 보정 영업이익률 = 보정 영업이익 ÷ 매출액 = 43 ÷ 235 = 18%

주석을 찾아보면 기타영업손익의 내용을 알 수 있습니다. 현대상선의 경우엔 선박처분손실이, KSS해운은 선박처분이익이 기타영업손익으로 기록돼 영업이익에 포함되면서 영업이익률이 변동됐습니다.

이 밖에 연결재무제표를 작성하는 기업은 자회사의 실적이 반영돼 영업이익률이 달라질 수 있다는 것도 주의할 점입니다. 현대모비스는 최근 3년간 연간 13% 초반의 영업이익률을 기록했지만, 자회사의 실적이 포함된 2011년 1분기 영업이익률은 11%에 그쳤습니다. 종전 기준과 동일한 영업이익률을 구하려면 연결재무제표와 함께 제출되는 현대모비스의 별도재무제표를 활용해야 합니다. 별도재무제표는 사업보고서에서 연결재무제표 다음에 기재돼 있습니다.

[표4]현대모비스 별도재무제표 손익계산서
(단위: 억원)


자회사의 실적이 제외된 현대모비스의 매출액은 3조8358억원이고, 영업이익은 5550억원입니다. 기타영업손익은 -100억원이므로 보정 영업손익은 5650억원이 됩니다. 이를 바탕으로 계산한 현대모비스의 보정 영업이익률은 14.7%(5650 ÷ 38358)가 되어 전년보다 증가했음을 알 수 있습니다.

IFRS에서는 연결재무제표를 기본으로 하고 있기 때문에, 영업이익률도 자회사 실적이 포함된 연결재무제표 수치를 바탕으로 구하는 것이 합리적입니다. 하지만 아직 도입한지 얼마되지 않아 충분한 데이터가 없으므로 과거 자료와의 비교를 위해 별도재무제표를 활용해 영업이익률을 구할 수 있습니다.