[투자용어]매출채권 증감

1. 정의

매출채권은 기업이 상품을 판매하는 과정에서 발생한 채권으로 외상매출금과 받을 어음 등을 말합니다. 매출채권이 증가한다는 것은 받지 못한 돈이 많다는 것이고, 감소한다는 것은 현금이 빨리 들어온다는 것입니다.

2. 투자자 Point

대개 기업마다 영업전략에 따라 매출채권 규모를 관리하는 범위가 있습니다. 매출액이 커질수록 매출채권이 증가하는 것이 일반적이므로 매출채권 규모는 절대적 규모보다는 상대적 규모입니다. 그래서 매출채권회전율(배수) 혹은 매출채권 회전일수(일수)는 역사적으로 상하단 밴드 내에서 움직입니다.

각 공식은 아래와 같습니다.

* 매출채권회전율 = 매출액 / 매출채권 (배수)
* 매출채권 회전일수 = 365 / 매출채권회전율 (일수)

매출채권회전율은 배수가 높을수록, 매출채권 회전일수는 짧을수록 현금이 원활하게 유입되는 것입니다. 기업의 경쟁력이 구조적으로 개선될 경우 매출채권회전율이나 매출채권 회전일수가 일정 부분 개선될 수 있습니다.

그런데 매출채권회전율 등이 적정밴드의 상하단을 초과할 경우, 최적의 상태가 아닐 수 있습니다.

예를 들어 매출채권회전율이 과도하게 높아진(매출채권이 과도하게 적을) 경우, 현금이 빨리 들어오는 점은 문제가 없으나 매출을 확대시킬 여지가 있는 것으로 해석할 수 있습니다.

반면에 매출채권회전율이 과도하게 낮아진 경우는 현금회수가 느려진 것으로, 제품의 경쟁력이나 전방산업의 재무상황 등이 악화되었거나 혹은 매출액을 과대계상하기 위한 분식회계의 가능성을 의심해 볼 수 있습니다.