[X-Ray]정상JLS,교육서비스의 강소기업

[편집자주 : 종목X-Ray분석 컨텐츠는 투자 유망 기업에 대한 X-Ray분석을 통해 투자매력도를 알아 보는 코너입니다. 좋은 기업도 발굴하고 종목X-Ray분석 코너에 대한 활용도를 높이는 데 도움을 드리고자 합니다.]

종목 X-Ray 점수는 현금 창출력, 수익 성장성, 재무 안전성, 경제적 해자, 밸류에이션 등 기업을 평가하는 5가지 항목을 각각 5점 만점으로 평가한 점수를 합산해 산출된다. 총 25점 만점이며 점수가 높을수록 투자매력도가 커진다.
▶ 종목 X-Ray 차트 항목별 설명보기

전체 상장기업 가운데 현재 X-Ray 점수가 가장 높은 기업은 어디일까? 3월 9일 종가와 최근 분기실적을 기준으로 발표된 전체 종목 X-Ray 메뉴를 통해 찾아보자.

[표1]3월 9일 기준 종목 X-Ray 점수 상위 10選

(출처: 아이투자)

SBS콘텐츠허브, 모두투어, 선광, 정상제이엘에스 등 4개 기업이 24점으로 공동 1위다. 만점인 25점을 기록한 기업은 없었다. 그중에서 자기자본이익률(ROE)이 가장 높은 정상제이엘에스가 어떤 기업인지 알아보도록 한다.

정상제이엘에스는 정상어학원으로 알려진 초중등 영어교육업체다. 전체 매출액의 80% 이상이 직영점에서 발생하고, 나머지는 교재와 가맹점(프랜차이즈) 수익이다. 초중등 영어학원은 지점 위치에 따라 매출의 편차가 심한 편이며, 학생들의 이동이 많다. 정상제이엘에스는 청담러닝과 함께 전국에 지점을 가지고 있어 인지도가 높다. 초중등 영어교육 시장에서의 경쟁업체는 청담러닝외에도 비상장기업인 아발론, 토피아, YES영도 등이 있다.

X-Ray 점수를 보면 <경제적 해자> 부문에서 4점을 기록해 만점을 놓쳤다. 일반적으로 경제적 해자가 깊으면 경쟁 기업의 진입이 어렵고, 해자가 없거나 얕으면 경쟁이 점차 치열해질 가능성이 높다. 버핏은 경제적 해자의 중요성을 강조하며 자신이 원하는 해자는 악어와 식인 물고기가 득실거리는 넓고 깊은 해자라고 언급하기도 했다.

[표2]정상제이엘에스 X-Ray 차트

(출처: 아이투자)

동일한 업종에 속해 있는 기업들과 비교하면 정상제이엘에스의 경제적 해자에 대해 좀 더 알아볼 수 있다. 정상제이엘에스는 교육서비스 업으로 분류된다.

[표3]교육서비스 관련 기업 X-Ray 점수

(출처: 아이투자)

정상제이엘에스와 같은 업종에 속한 기업은 메가스터디, 웅진씽크빅 등 10개다. 전체 업종의 재무 안정성은 평균 4.8점으로 우수한 반면, 수익 성장성은 상위 3개 업체를 제외하면 0점에 가까워 상위 기업과의 편차가 심하다. 현금 창출력은 대체로 좋은 반면, 경제적 해자 점수는 낮아 산업내 진입이 용이한 편이다.

정상제이엘에스의 PER는 8.7배로 상위 3개 기업 중 가장 낮은 반면, ROE는 26.9%로 가장 높다. 최근 실적 분석을 통해 좀 더 자세히 알아보자.

[표4]교육서비스 업종 실적분석

(출처: 아이투자)

정상제이엘에스의 분기EPS는 꾸준히 증가하는 추세다. 지난 2010년 3분기 EPS는 전년 동기대비 26% 증가한 195원을 기록했다. 매출이나 자본 규모는 메가스터디, 웅진씽크빅에 비해 작지만, 매분기 탄탄한 실적을 보여주고 있다.

내실있는 성장으로 증권사의 호평이 이어지며 주가도 상승하고 있다. 이트레이드 증권 양지혜 애널리스트는 10일 보고서를 통해 정상제이엘에스의 지점 확장과 영어 관련 콘텐츠 제작 등 신규사업 추진, 꾸준한 배당과 자사주 소각 등 주주환원정책을 높게 평가했다. 정상제이엘에스는 10일 29억원 규모의 자사주 소각을 공시했으며 현재 주가는 연초대비 11% 가량 상승중이다.

정상제이엘에스의 X-Ray 밸류에이션 점수는 5점이다. 이익성장률이 67%로 매우 높고, 현재 ROE가 5년 ROE에 비해 2배 가까이 높은 반면, PBR은 5년 PBR보다 낮게 거래되고 있는 점 등이 반영된 것으로 보인다. 밸류에이션 점수는 이밖에도 PER나 PBR 뿐만 아니라 ROE에 따른 적정PBR 등 다양한 가치평가법을 종합적으로 고려해 평가된다. 일반적으로 점수가 4점 ~ 5점이면 가치에 비해 낮게 거래되고 있다고 할 수 있다.


(출처: 아이투자)