적정주가..."자신과 잘 맞는 투자 방법을 찾는다는 것"

  어느분야이든 대체로 그분야의 수퍼스타가 있다. 과학계가 아인쉬타인이 있다면, 미술계에는 피카소가 있는 식이다. 현재, 투자부분에서는 워렌버핏을 이 분야의 슈퍼스타로 인정하는데 모두 대체로 동의 할 것이다. 그런데, 이 슈퍼스타들의 성과물이나 업적을 일반인들이 이해하고 음미하기에는 그 차원이 너무 높아 쉽게 접근하기에 어려움이 있는 것이 일반적이다. 쉽게 말하면 아인쉬타인의 상대성이론을 이해하려고 할 때 프로전문가의 해설이나 도움없다면 일반인은 매우 어렵고 힘든 길을 가야만 한다는 것이다.

 

 일반인이 관심사를 증권투자 방법론에 국한시킬때조차 주식투자 슈퍼스타인 워렌버핏의 투자철학은 무엇이고 그것은 실제 증권시장에서 어떻게 구현되는지 알고자 할 때 무엇보다도 전문 연구자의 도움과 해설이 절실히 요구된다. 이에 따라 적지 않은 투자전문가들이 이에 대한 안내역할을 자임하고 나섰는데 모두 외국전문가이고 해설하는 방식도 현지의 투자상식을 바탕으로 설명함으로써 한국실정에는 워렌버핏식의 가치투자가 어려운 것이 아닌가 하는 의구심이 있었다.

 

  이번에 같은 한국인인 이은원씨가 최초의 국내서적으로 한국인 입맛에 맞도록 체제를 구성하고 버핏식의 내재가치를 실제로 계산할 수 있도록 재무제표의 활용방법을 친절하게 설명함으로써 한국증시에도 본격적인 내재가치의 적정주가가 가치투자 증권거래의 주요 참조사항이 되도록 만들었다. 이 책에서 무엇보다 놀라운 것은 정적주가 산출이 단순히 계산 방법을 도식적으로 설명한 것이 아니라 워렌 버핏만의 남과 다른 독자적 투자 철학에 기반하여 하나하나 그 철학근거를 제시하면서 내재가치와 적정주가를 산출하고 있다는 점이다. 통상의 FCF와 주주이익의 차이점, 통상의 WACC의 할인율과 버핏의 할인율의 차이점, CAPEX의 평균값적용과 운전자본증가율의 매출액증가율 초과 위험성등 버핏만의 독자적 투자 철학을 근거해 적정주가를 산출해 내고 있다는 것이다. 이른바 국영수에 능통해야만이 가능한 해설을 주주편지를 근거로 수학과 출신의 펀드 운영역이 해내고 있는 것이다. 워렌 버핏은 대학에서 수학과 통계를 2년간 공부했지만 졸업은 경영학사로 했다고 할 정도로 수학의 달인이었으므로 수학과 출신이 그의 비밀을 파헤쳐보는 것은 상당히 의미있는 일이었을 것이다.

 

  그런데 저자는 더 나아가 "워렌버핏은 동시대를 살아가는 한 명의 철학자로서 투자를 통해 자신의 철학을 묵묵히 실천해갈 뿐이다"라며 최종적으로 그의 투자인생을 삶의 철학 문제로 결론짓고 있다. 저자는 최종적으로 "결국 어떠한 방법과 방식이든지 가장 중요한 것은 '자신과 잘 맞는 투자 방법'을 찾는 것이다"라고 충고하고 있다. 투자 초심자로서 생각해 볼 때 투자를 하건 그렇지 않건 간에 결국 중요한 것은 자신과 잘맞는 자기 삶의 꽃을 피우라는 의미로 그의 충고를 이해하고 싶었다. 삶의 다채로움에 관심있는 모두에게 일독을 권한다.