[봉래 펀드] 2008년 5월 결산

안녕하세요. 화목한 가정의 달 답게 5월 역시 투자가들에게 기쁨을 안겨주는 달이었습니다.
제 포트폴리오 역시 처음으로 누적 수익률 400%를 돌파했습니다.
요즘 이런저런 과제물이 쏟아져(반은 밀린거지만요 ^^;;) 5월에도 포트 올리는 날짜를 결산일에 맞추지 못했습니다.

여전히 포트폴리오 대부분의 비중을 저평가 패션기업인 한섬이 차지하고 있고, 새로운 기업들을 조금씩 매수하며 주력기업으로 매수할 지 검토해보고 있습니다.
새롭게 편입한 기업은 한신평정보와 제일저축은행입니다.

한신평정보는 채권추심과 신용관련 사업을 하는 기업으로, 개인신용정보 사이트 크레딧뱅크를 운영하고 있습니다.
요즘 기획재정부가 경제정책을 세우는 걸 보면 참 지리멸렬하다는 생각을 하곤 합니다.
엄청난 카리스마를 발휘했던 이헌재 사단에 비하면 카리스마는 커녕 비중감도 없고 비전도 보이지 않습니다. 경유와 휘발유 가격이 2,000원을 넘어가고 있는데도 금리를 인하하자고 하는 행정부는 참 신선합니다. 베트남처럼 초인플레이션이 와야 정신을 차릴 모양입니다.
그래서 경제 정책 실종의 리스크를 좀 피해보고자 채권추심업체를 편입해보았습니다. 경제가 혼란스러워져도 채권추심업체는 영업을 잘 할 것이기 때문입니다. PER 6.1, PBR 0.9, 배당수익률 4.3% 정도로 안전마진도 확보되어 있으며, 크레딧뱅크의 경우 신용카드회사에서 가장 많이 사용하는 CB업체로 성장성도 인정해 줄 만하다고 판단했습니다.

제일저축은행은 최근 PF 규제를 역발상으로 접근해보았습니다.
정부의 PF 규제로 저축은행들은 대출액의 30%까지만 PF대출이 가능해졌는데, 기존 PF대출 비중이 30%를 넘겼던 저축은행들은 어려워졌지만, 30%에 PF비중이 미달했던 저축은행들은 경쟁없이 알짜 PF 대출을 가져올 수 있어졌습니다. 제일저축은행은 PF비중이 낮았던 저축은행 중 한 곳입니다.
또한 최근 저축은행들의 무수익여신 충당금 적립비율이 90%로 강화되면서 저축은행들이 BIS 비율을 맞추기 위해 후순위채를 많이 발행하고 있습니다. 다만 제일저축은행은 대주주를 포함한 제3자 유상증자를 통해 자본을 확충하였고, 6,800원에 대주주가 참가하였습니다. 대주주의 유상증자 발행가 가격 아래에서는 매수해도 손해를 보지 않을거라 생각했습니다.

주가가 많이 오르다보니 환매 신청이 들어왔습니다. 저번달부터 고민하던 에이스안테나를 환매의 제물로 바쳤습니다.
매출이 다음 분기로 이연이 된거 같기는 한데, 다음 분기 실적을 볼 때 까지 에이스안테나에 대한 전망을 하기가 좀 어려워졌습니다.

언제나 즐거운 투자 되세요.