[가치투자용어]주당순자산(BPS)

주당순자산은 주식 한 주당 순자산이 얼마인지를 나타냅니다. 영어로는 BPS라고 표시하며 Book Price Per Share의 준말입니다. 한글로는 '비-피-에스'라고 읽습니다.

주당순자산을 계산하는 방법은 아래와 같습니다.

주당순자산 = 순자산 / 주식수
(즉, 순자산을 주식수로 나누면 됩니다)

순자산은 자본총계를 의미하며, 총자산-총부채를 뺀 금액이나 총자본(자본총계)으로 계산하면 됩니다.

주당순자산을 좀 더 보수적으로 계산하려면,

주당순자산 = (순자산 - 무형자산) / 주식수
(즉, 순자산에서 무형자산을 뺀 금액을 주식수로 나누면 됩니다)

그리고 무형자산은 특허권,영업권 등이 여기에 해당되는데 이러한 무형자산의 가치는 정확히 계산하기가 어렵습니다. 따라서 전체 자산중 무형자산 비중이 상대적으로 높은 기업은 그 내역을 면밀히 살펴보고 할인요소가 있는지 확인해야 합니다.

Q : 주당순자산을 계산하시오.
· 총자산 = 1000억원
· 총부채 = 600억원
· 무형자산 = 50억원
· 주식수 = 500만주
* 주식수는 가중평균유통주식수를 사용하면 더 정확하게 순자산가치를 구할 수 있습니다.

A : 주당순자산 = (1000억원-600억원-50억원) / 500만주 = 7000원

<아이투자 코멘트>

순자산은 한 기업의 자산의 총가치를 의미하며 이론적으로 회사가 청산할 경우 주주가 받게되는 자산의 총액입니다. 따라서 투자자는 기업의 순자산이 매년 증가하는 기업을 골라야 합니다. 이는 아이투자(www.itooza.com) 통합검색 창에 기업명을 검색하면 주당순자산의 연환산,연간,분기별 추이를 쉽게 확인할 수 있습니다.

또한 순자산은 해당 기업의 시가총액을 비교해 저평가 또는 고평가 되었는지를 판단하는 기준이 됩니다. 순자산과 시가총액을 비교한 것을 PBR이라고 하며 보통 1 이하면 저평가 되어 있다고 판단합니다.

가치투자의 창시자인 벤저민 그레이엄은 기업의 순운전자본(유동자산-유동부채)이 시가총액보다 낮은 기업을 매수했다가 시가총액이 순운전자본을 넘어가면 매도하는 투자법을 좋아했습니다. 특히 순운전자본이 시가총액의 2/3 미만인 경우는 무조건 매수하라고 할 만큼 자산가치의 중요성에 대해 강조한 바 있습니다.

<>한국투자교육연구소(KIERI)