휘닉스컴
<기업의 벌어들이는 이익>
회사는 벌어들이는 이익으로 여러가지를 할 수 있습니다.
대한항공처럼 벌어들인 이익으로 비행기를 끊임없이 구매할 수도 있고 특별히 돈 쓸데가 없거나 미래를
준비하고자 위하여 삼성공조처럼 내부에 현금을 쌓아놓을 수도 있고 한국쉘석유처럼 투자할 필요도 없고
내부에 현금을 쌓아놀 이유도 없을 경우에는 벌어들인 이익 전부를 배당으로 줄 수도 있습니다.
통상적으로 기업이 벌어들이는 이익으로 하는 행위를 여러가지 생각해볼 수 있는데
1. 배당을 하지 않고 단순히 회사내에 유보를 한다면 늘어나는 자산으로 인하여 ROE를 떨어뜨릴 수 있다.
2. 배당을 하는 경우에는 회사내에 자산을 유지시키는 역활을 하므로 ROE는 떨어지지 않지만 성장성이 없을 수 있다.
3. 배당을 하지 않고 벌어들인 이익으로 끊임없이 자본지출이 이루어지는 경우는 자산도 쌓이지 않고 성장성도 없을 수 있다.
4. 배당을 하지 않고 벌어들인 이익으로 새로운 사업에 투자를 하는 경우 사업이 잘 될 경우 ROE는 증가하지만 잘못될 경우 ROE가 떨어진다.
투자의 안정성을 본다면 2번이나 1번의 경우이지만 성장성을 본다면 4번의 기업이 투자자에게 적합할 수 있습니다.
이 중 저는 배당을 주는 경우에 대하여 배당에 초점을 맞추어 기업분석을 몇 개 해보고자 합니다.
많은 지도편달 부탁드립니다.^^
<배당주식에 대한 생각>
배당은 회사가 벌어들인 이익을 주주에게 나누어 주는 행위입니다.
따라서 배당을 하기 위해서는 무엇보다도 배당을 할 수 있는 이익이 있어야 되며 이로부터
배당투자를 하기 위해서 중요하게 고찰되어져야 하는 요인이 도출이 되는데
1. 회사가 앞으로도 계속 이익을 만들수 있어야 한다.
2. 회사가 벌어들인 이익으로 시설투자 등에 의한 자본지출이 있는 경우 배당금이 감소할 수 있다.
3. 회사의 배당성향이 일정하지 않으면 배당금에 대한 추정이 어렵다.
4. 현재의 금리보다 배당율이 낮으면 기대수익률이 낮아진다. 따라서 이를 만회하기 위해서는 이익이
일정하게 발생하기 보다는 증가하는 기업에 대하여 배당투자를 하는 것이 좋다.
위의 4가지에 초점을 맞추어 광고회사인 휘닉스컴을 분석해 보고자 합니다.
<투자검토1-앞으로 계속 이익을 만들수 있어야 한다>
휘닉스컴 테트리스: 현재가 4,550원 시총 540억 배당수익률 5.25 PBR=1.23 PER=13.66 ROE=9
휘닉스컴은 제일기획과 마찬가지로 광고 및 광고대행으로 매출을 만드는 회사입니다.
예를 들어 삼성전자가 애니콜광고를 1년에 100억을 하겠다고 하면 이 비용을 광고회사에 주게 됩니다.
그러면 광고회사는 이 100억을 가지고 광고를 제작하고 이 광고를 TV, 라디오, 잡지, 신문 등에 언제
광고를 게재하여야 효과가 크게 날 건지를 검토하여 광고를 내 보내게 됩니다. 즉 광고회사는
광고제작과 광고대행이 주 매출이며 따라서 광고주를 계속 유지하는게 중요합니다.
휘닉스컴은 보광그룹 계열의 회사로 보광그룹은 삼성그룹과 친인척 계열회사입니다.
이러다 보니 삼성그룹 광고 일부와 삼성그룹과 돈특한 관계를 맺고 있는 KT그룹를 주 광고주로 모시고 있습니다.
이러한 위치로 보건데 특별히 광고주가 급격히 바뀔 일이 없어보입니다. 따라서 매출이 안정적으로
유지될 가능성이 많아 보입니다.
<투자검토2-자본지출 가능성이 있는가?>
광고업은 말 그래도 광고카피를 제작하기 위한 사람과 책상만 있으면 되는 사업구조입니다.
따라서 광고물량이 증가한다고 기계장치를 도입하거나 토지를 구입할 필요가 없기 때문에
자본지출 가능성이 거의 없어 보입니다.
<투자검토3-배당성향>
| 단위:억 | |||||
| 03년 | 04년 | 05년 | 06년 | 07년3분기 | |
| 매출액 | 506 | 563 | 568 | 434 | 409 |
| 영업이익 | 49 | 44 | 42 | 24 | 44 |
| 순이익 | 38 | 48 | 39 | 45 | 37 |
| 배당총액 | 17 | 19 | 22 | 27 | |
| 배당성향 | 44% | 39% | 58% | 60% | |
| 배당금 | 1,000원 | 1,000원 | 1,000원 | 1,200원 | |
휘닉스컴의 배당성향을 보면 벌어들이는 이익의 상당부분을 배당을 통하여 지급하고 있음이
보입니다. 또한 이익의 변동성에도 불구하고 계속적으로 1,000원 이상의 배당금을 지급하고 있습니다.
이러한 추세로 볼 때 07년 이익이 06년에 비하여 크게 변하지 않을 것으로 추정이 되므로 배당금은
작년과 동일한 1,200원이 예상되며 이를 5,000원에서 1,000원으로 액면분활한 것으로 수정하면
약 240원의 배당이 예상됩니다.
<투자검토4-이익의 증가여부>
올해 광고시장은
1. 중국올림픽으로 인한 광고증가
2. KT의 메가TV등 IPTV 등의 경쟁확대로 인한 KT그룹의 광고증가
3. 중간광고 도입 등으로 인한 광고금액의 증가 등으로 인하여 매출이 늘 가능성이 높아 보입니다.
따라서 휘닉스컴은 올해 매출은 줄어들기 보다는 늘어날 가능성이 많아 보입니다.
<결론>
따라서 배당수익률 5.25%을 안전마진으로 이익이 상승할 가능성이 있는 회사를 보유하는 경우라 생각합니다.
이익이 폭발적으로 상승하는 기업이 아니기 때문에 기대수익률이 작을 수 있지만 버핏의 작아보이는 20%가
커보이는 100%보다 당신을 더 부자로 만들어 줄 것이다라는 세계 2위 부자의 조언을 다시 한 번 생각해 볼만
하다고 생각합니다.
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