2010펀드 포트폴리오 - 2007.12 3.

2010펀드 운용내역서

종목선택시 2010년까지 홀딩할 것을 목표로 운용중인 개인펀드입니다.

매수시 2010년까지 홀딩을 목표로 하지만
개인적인 사유(쉽게 말씀드리면 변심 ㅡㅡ;)나 최초 매수사유가 잘못되었다고 판단되었을시,
매수시 세웠던 목표가에 도달시 매도하고 있습니다.

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[교체종목]
인천도시가스, 삼성카드 --> 삼천리로 교체
교체사유 : 장기 운용시 안정적인 수익률 기대

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[신규매수종목]

삼천리

1. 정부가 보장해주는 공급마진 상승으로 영업이익이 예년에 비해 약 10~20% 상승할 예정입니다.

2. 전국도시가스업체 점유율 18.3%로 1위입니다.(인천에 5개구, 경기도 : 수원시, 안양시, 광명시, 부천시, 안산시, 시흥시, 의왕시, 군포시, 평택시, 오산시, 안성시, 용인시 일부, 화성시 등 13개시) 로 향후 대규모 신도시 개발예정지(동탄, 용인, 송도 신도시 등)와 우리나라 최대 공업단지(경기도 서남부 지역)가 본 지역에 속해 있습니다.

3. 보통 도시가스회사는 가정용 비율이 절대적으로 높고 공업용 비율이 낮은데 삼천리는 공업용 비율이 34%정도로 매우 높습니다. 공업용 도시가스는 계절 영향을 받지 않아 상대적으로 꾸준한 이익을 낼 수 있습니다.

4. 삼천리의 자회사인 삼탄과 삼탄과 인도네시아 합자 회사인 KIDECO의 기업가치가 높습니다. 삼탄은 유연탄 생산회사인데 인도네시아와 합작회사로 설립한 KIDECO의 시장가치는 약 3조원 이상으로 평가됩니다. 삼천리의 장부가에 반영되지 않은 KIDECO의 가치는 약 2~3,000억원으로 추산됩니다.

5. 삼천리의 천안 토지는 시가로 170억 정도인데 현재 용도 변경을 추진중입니다. 만약 용도변경이 완료되면 약 3~4,000억원의 토지 시세가 매겨질것으로 예상합니다(본인이 직접확인한 사항이 아니오니 이 부분은 보수적으로 접근할 필요가 있습니다.)

6. 주주행동주의로 유명한 호주의 헌터홀 자산운용에서 최근 평균매수단가 181,000원에서 10%의 지분을 확보하여 단일 최대주주로 올라섰습니다. 헌터홀은 저평가된 중견기업의 모기업을 주로 사들여서 자산가치를 높일수 있는 요구를 적극적으로 하는 회사로 알려져있습니다. 바우포스트도 9% 지분 보유중으로 알고있습니다.
 
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[수익률]

11월엔 큰 폭락이 있었습니다. 지난 8월의 폭락과는 조금 다른 모습입니다.

덕분에 제 포트폴리오의 수익률이 시장을 따라가지 못했습니다. 9, 10, 11월 연속으로 저조합니다. ㅡㅡ;;

아무리 장기투자를 한다지만 마이너스가 확대되는 계좌를 보면서 심리적으로 불안했던게 사실입니다.
챠트 투자 7년에 가치투자를 시행한지 1년이 됐습니다. 가치투자로 접어든 이 길이 맞는것인가? 에 대한 회의도 들었구요.

그렇지만 분명한것은...제가 책에서 배우고 제가 나름대로 정립한 가치투자 방식이 아니었으면 제가 이만큼의 수익을 거두었을까? 하는 점입니다.

저 스스로 제 원칙을 버리면 제가 쌓아온 수익은 모두 허상이고 앞으로도 이런수익을 기대할수 없으리라 생각합니다.

이러한 수익의 원천은 제가 매수/매도시 제 나름대로 세운 몇가지의 원칙이 있었기에 가능했던것 같습니다.

이걸 버리고 그때 그때 원칙을 바꾸는 것은 주식 시장을 떠나는 방법밖에 없다고 봅니다.

돈을 쫓는게 아니라 원칙을 지키면 수익은 저절로 따라 오리라 믿습니다.

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[종목리뷰]

3/4분기 실적발표가 11월에 있었습니다. 2/4분기와 달리 무엇이 바뀌었으며 내가 투자한 회사는 엉뚱한 짓을 하고 있지 않은지..기대했던 실적이 잘 나왔는지 한번 살펴봤습니다.

1 LS전선
기대와 달리 3분기 실적이 2분기에 비해 좋지 않았습니다. 무서운 속도로 달리던 말이 자그마한 돌맹이에 부딪혀 고꾸라지듯이 하락세가 제법 큽니다. 달리던 속도가 큰 만큼 자그마한 충격에도 쉽게 흔들리는것 같습니다.
현재 2007년 예상 EPS는 8,200원입니다. 중대형주의 PER가 어느 정도가 적정한지 모르겠지만 10~15만원 밴드는 언제든지 오르내릴 수 있는 가격대라고 보여집니다.
15만원에 근접시 현재 비중의 절반정도는 매도하고 나머지 절반을 어떻게 처리할지 고민입니다.
자회사는 실적호조세를 이어가고 있습니다.

2 동양기전
동종목은 차익실현도 만족할만큼 했고 2010년까지 무조건 홀딩이기 때문에 사실 별생각이 없습니다. ㅡㅡ;;
안정적인 사업 포트폴리오와 무분규를 유지해온 기업문화등에 대한 신뢰성이 높다고 봅니다.
기업가치는 변한것이 없는데도 최근 반토막이 났네요. 참 주식시장이란...
처음으로 유상증자도 받아보고... 참 재밌네요 ^^
최근 히타치와 새롭게 공급계약을 체결했고, 분기 성장세도 매섭습니다.

3 금호석유우
3분기 실적이 예상대로 잘나왔습니다.  2007년 예상 EPS는 7,000원입니다.
본업에서의 실적성장 + 공장증설로 합성고무 세계 1위 도약 + 건자재 및 전자소재 시장 진출 + 금호생명과 금호렌터카 상장 등 기업 가치 상승에 대한 기대 요소가 높습니다.
보통주 가치는 12만원 이상이라고 판단되며 따라서 우선주는 7만원 이상에서 팔 생각입니다.

4 영원무역
역시 3분기 실적이 역대 최고를 기록했습니다. 본업의 영업호조와 자회사 골드윈코리아의 노스페이스도 호조세입니다.
2007년 예상 EPS는 1,150원입니다. 15,000원 이상시 매도를 고려해볼만 하나 잘모르겠습니다.
포트에 의류회사는 꼭 하나 넣고 싶었고...사람이 옷을 안입고 살 순 없쟌습니까. 더군다나 노스페이스라는 아웃도어 No1. 브랜드까지...정말 팔고 싶지 않습니다. ㅡㅡ;;

5 삼화왕관
전통적인 성수기인 3분기가 예상보다 실적이 저조했습니다.
바보라도 경영할수 있는 단순한 사업구조와 독점력은 마음을 참 편하게 합니다. 목표가도 없고 매도시기도 없습니다.
영구 보유 예정입니다.

6 유니퀘스트
3분기 실적이 다행이 잘 나왔습니다.
최초 매수시에는 배당과 이익의 안정성을 보고 더이상 떨어지지 않을것이라는 생각에 들어갔는데 기업점검을 다시 해보고 보유기간과 목표가를 수정하였습니다.
제조업을 확충하여 성장동력을 마련했다는 것이 동사에 대한 재평가가 시작되는 느낌입니다.
제 경험으로 기업에 대한 재평가는 서서히 그리고 오랜기간동안 진행되는 경우가 많기 때문입니다.
드림텍의 성장과 삼성전자/하이닉스의 비메모리 확장 전략도 긍정적입니다. 올해 예상 EPS는 900원입니다.

7 코텍
3분기 실적이 형편없이 기록한것을 보고 매수 했습니다. 주가도 힘없이 떨어지는 모습인데요. 동사는 주가가 떨어져도 불안하지 않더군요.
2008년 카지노 모니터 교체주기, SBG 방식의 등장 등 빅사이클 예상된다며 사업전망이 매우 밝습니다. 하지만 전 꼭 이렇게 돼지 않을 수도 있다 라는 경계심을 가지고 있습니다.
그렇지만 한가지 명확한것은 이 회사가 2009년 부터 3년간 법인세 26%를 내지 않는다는 것은 변하지 않습니다. 전 확실한것을 좋아합니다. ^^

8 삼천리
3분기는 적자를 기록했습니다. 9월 검침대상 일부분이 10월로 연기됐더군요. 시간이 흐르면서 기업가치도 꾸준하게 상승할것 같습니다.
아직 특별한 목표가는 없습니다.

9 현금
가장 듬직한 종목입니다. 비상금 개념으로 항상 5~10%의 비중을 유지하려고 노력합니다.

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포트 전체적으로 수출주의 비중이 줄면서 내수주와 IT쪽의 비중을 늘려가고 있습니다.
목표가에 도달한 성장주를 매도하면서 가치주를 주로 매수하니 성장주 비중이 조금 줄어든 느낌입니다.

각 종목별 매수포인트는 길어서 PASS합니다.
필요하시면 아래의 제 블로그에서 보시기 바랍니다.

https://blog.itooza.com/personal.htm?blogid=annwiwy&post=200708031635169853579A

* 작년이나 올해 초 만해도 포트폴리오 많이들 올려 주셔서 황홀한 깨달음과 좋은 종목도 많이 얻고 했었는데 이제는 올려주시는 분이 많이 줄었네요. 아쉽습니다. ㅡㅡ;;