현대종합상사

1. 개요
   국내 종합상사는 7개(대우인터, 삼성물산 , sk네트, lg상사, 효성, 쌍용)정도 가 있는데 현대합상사는 6위권 규모의 종합상사 .
   과거 선두권 종합상사 였으나, 채권단 워크아웃관리 이후 공격젹이 경영을 펼지치 못해 매출규모면에서 후위권.
   주요매출 품목은 철강, 플랜트기게류, 자동차 등임.


2. 다가오는 워크아웃 탈피 및 m&a 가시화 
 - 최근 채권 지분매각조치 해제후 주가 조정받은 양상. 50%+1주 이외  채권단 지분매각 조치해제는 물량출회라는 악재요소 보다는 워크아웃 종결 및 m&a가 얼마 남지 않았다는 긍정적인 요소도 있음. 워크아웃 종결은 2008년으로 예상되며, 인수에 관심을 보이고 있는 기업은 현대중공업 등 범 현대가 계열들인 것으로  알려져 있음.


 - 동사의 주식수는 상장된 다른 종합상사에 비해 월등히 적은(감자등으로 인해) 22백만주 정도이며, 그중 채권단 지분이 80%임. 이러한 유통물량 부족이 주가 상승이 걸림돌 이었으나, 매각 조치 해제된 채권단 지분이 대량 출회될 가능성은 적어 보임.


3. 매출 증가 및 수익성 향상 기대

  - 동사는 철강류 및 기계류 등 중개 무역이 매출의 큰 비중을 차지 했으나, 2008년부터는 조선부분 매출이 본격적으로 발생할 것으로 보임. 

 -  중국 청도에 조선소를 매입하고 설비투자를 완료한 상태이며, 현재 수주도 순조롭게 진행되고 있는 상황( 과거 현대중공업 및 현대미포조선 선박계약을 현대종합상사에서 진행을 했었기 때문에  수주에서 경쟁력 확보, 현지 핵심 기술진은 국내기술자들이어서 중국내 다른조선사보다 기술력 우위)

 - 초기에는  국내보다 가격경쟁력과 고기술이 필요하지 않는 pc선, 벌크선 위주로 수주하고 향후 고부가가치선으로 수주영영 확대 계획. 

- 조선사업에 필요한 철강등 원자재 무역 등에서 강점이 있는 동사의 조선사업 진출은 상당한 시너지 창출예상. 

 - 내년에 약 4,000억 정도가 조선부분에서 매출이  발생할 것으로 예상


4. 자원개발주로서의 기대감.

 - 동사는 대우인터, sk와 더불어 해외 자원개발경험 능력이 뛰어난 회사이나, 워크아웃후 자원개발분야 확장은 저조한 상태이나, 러시아 가스전등 해외 자원지분 다수 보유중

 - 향후 자본력 있는 기업에 피인수 될시 핵심 자원개발주로 부상가능



5. 기 타
 
- 현대중공업(조선), 현대자동차그룹(철강, 자동차) 등이 이기업 인수에 관심을 갖는것은 과가 동사가 조선 및 플랜트 설비 해외 계약을 전담한 핵심 인력 및 경험이 풍부한 회사라는 점이며, 워크아웃 이후에도 범 현대가 기업들과는 긴밀한 관계를 지속하고 잇는 점임.

- 현재 동사의 주가는 물량부담(출회는 없지만 우려로) 등으로 조정을 받고 있는 양상이나,  동사의 자산상태, 꾸준히 개선되고 있는 수익성, 다른 자원개발주등과 주가비교 등을 통해 볼때, 장기보유 목적으로 분할 저점매수할 매력이 충분한 상태임.
 


관심종목이어서 깊이는 없지만 글 남겨 봅니다.