모건코리아 분석

밸브 전동액츄에이터를 만드는 모건코리아를 분석해 봤습니다.

 

투자아이디어는 다음과 같습니다.

1.       모건코리아의 엑츄에이터는 상하수도부문에서 국내 50%과점으로 안정적인 시장지위를 점하고 있다.

2.       동사가 활동하는 액츄에이터 시장진입을 하려면 5년에서 10년이 걸린다.

3.       시장크기가 크지 않고 개발비용과 스위칭 코스트와 스위칭 리스크가 커서 시장에 신규진입이 어렵다.

4.       고신뢰성 고품질이 필요한 원전에 납품 시작했다.

5.       수요측면

A.        한전이 전력예비율을 높이기 위해 투자를 계속하고 있다.

B.       하수도 보급률 증가와 하수처리장 고도화를 위한 꾸준한 정부투자

6.  2007년 3월에 시작한 설비증설로 capa증가가 이뤄지고 있다.

7. 80년대 말에서 90년대초에 보급된 액츄에이터의 노후화로 교체시즌이 다가오고 있다<- 이 부분에 대해서는 검증이 필요합니다.

 

리스크는 다음과 같습니다.

1. 상하수도 보급률이 완전보급수준에 도달하면 실적부진을 겪을 수 있다.

2. 국내에서는 독보적인 입지를 가진 기업이지만 해외인지도에서 상당히 약한모습이고 매출실적이 상당히 미미해서 국내 SOC투자의 부침에 영향받을 수 있다.

3. 가격이 썩 만족할 만한 수준이 아니므로 가격리스크가 있다.

 

 

단기 고수익은 어렵지만 꾸준한 실적을 내는 회사라는게 포인트입니다.

상하수도산업 공부용으로 분석했기때문에 몇주 들고 있지 않습니다.

 

첨부파일 참조바랍니다.

 

부록으로 환경부 상하수도과에서 만든 상하수도통계와 하수도 예산을 첨부합니다.