< ű ü ƴ ٶϴ>
2007.7.4
97 ȭ νDZ , ߵDZ
Ҿ 2,000 ROE=15.8% PER4.7 ġ
ϰ ұϰ ڱ 췮 ܱ ǰ ġǴ ڻй ְ
Ͼ.
ŷ ROE=11% PER=14 ÿ Ͽ ְ Ʈ
ڻ й ̵ϰ ִ. ΰ ǹϴ ̰
ǿ ġ ִ ִ Ḣ ̴.
ͱ ܼϴ. κ ΰ ʿ ϴ
ΰ ־ ϴ պ, ǻ, Ÿ ڱξ
ϸ鼭 ̴ Ͻ ̴. µ ڸ ʴ
, ̷ ؾ ִ պ, ణ ڸ ִ ǻ, ڸ
־ ϴ ϴ ̴.
ᱹ κ ΰ ΰ
ְ ȴ.
ΰ 캸 忡 ä Ͽ Ǵ
ºٴ ÷ Ͽ ° ΰ
մ. ֳϸ ´ ڰ 츮 ϰ ֱ ̴.
ΰ ִ , Ǵ ణ ڸ ִ ݿ .
ֳϸ ñ ٴ ǻ ̰ ֱ ̴. ᱹ
鿩 ; ϴ ޱݸ ϰ ִ.
ʿ ϴ Ϲ δ̴. δ κ ε 㺸 ϴ ô㺸
ϰ ε Ͽ ٿ ִ. 7-80 ȭ
ϴ öҸ ϰ, ڵȸ縦 ϴ ڰ ȰϿ ̿ ڱݼ䰡
־ IMF ڸ ̸鼭 ̻ ʿ ʴ´.
۾鼭 ۳ ұ ȭǾ ̴ ᱹ ݸ ø ϴ Ǿ
ұ 輺 ִ.
ΰ , µ ڸ ־ ϰ ִµ ڸ ݸ ƾ ϴ Ȳ
̴.
, ؼ ؾ Ѵ.
ͼ Ÿ ǥ ڸ(NIM) ϶ϰ ִ ȴ.
NIM ɼ ? NIM Ѵٴ ǹϴ ϱ?
ΰ ų ΰ ־ ȴٴ ̴. ΰ , ǻ翡
ٽ ƿ ΰ? No~ ΰ ? 츮 ߵ ƴϴ. No~
1, 2 پ 3 , Ѵ.
츮 ̿ ִ ̴. , ϰ ִٴ ̴.
NIM ϶ 翬 ̴. ̻ NIM ö ϴ
ٺ ̴. ̷ NIM ϶ ٸ
âϴ պ, ǻʹ ȵǴ ڻ ϴ M&A ߽ ٶƾ Ѵ.
Ű
1. å ұ Ưȭ մ ̴. ұ , Ǵ ô㺸⺸
ũ Ƿ Know-how ٷ κп ִ. ۳ ұ
ȸ ȭ ״°?
2. ǻε ڻй谡 ȸ ڻ ߸ NIM ϶Ű ִ°?
3. M&A ʿ伺 ִ°?
캸 .
簡 19,750 8 PBR=1.27 PER=5.76 ROE=20%
ڻ 107
.ġ 2.8 19(ֽĺ 1) ä 80(ȭ 73, ұ 62..7) ̴.
05 85.3 06 103 07 1б 107 ڻ þ ִ.
ڻ ̷ ڱں 4.7 -> 5.8 ->5.9 BPS þ մ.
ä ñ ä 40 -> 37 -> 36 ̴. ڻй谡 ִ.
ñ Ժä 36 ->55 -> 59 þ δ.
̴. ΰ ٰ ޱݸ Ժä ð ִ ..
ϰ ִ ϱ?
6.6 ->8 -> 2.5(1б)
ڼ 4.4 ->5.5->1.5
ä 3.8->4.6->1.3
5.5->6.7->1.8
ں 2->3->0.8
1->1.4->0.7
Ͱ꼭 Ÿ° ִ.
1. ʹ Ʋ þ ִ. .
2. ° ޱݸ ں þ° δ.
־ ŭ ͼ ʴ.
3. LGī ä Ű 3,323 ,KT&G ַֿμ 1ȸ 1б ִ
б Ͽ. ..߿Ѱ NIM ¼ ¼ ִٴ ̴.
4. ڱں ϴ(PI) μ ұ M&A̴.
Դ. 强 ִ. ű 8¥ ڻ 100 Ѵ´.
и δ. ְ Ǿ ϴ°? Ǵ̴.
2007.7.4
97 ȭ νDZ , ߵDZ
Ҿ 2,000 ROE=15.8% PER4.7 ġ
ϰ ұϰ ڱ 췮 ܱ ǰ ġǴ ڻй ְ
Ͼ.
ŷ ROE=11% PER=14 ÿ Ͽ ְ Ʈ
ڻ й ̵ϰ ִ. ΰ ǹϴ ̰
ǿ ġ ִ ִ Ḣ ̴.
ͱ ܼϴ. κ ΰ ʿ ϴ
ΰ ־ ϴ պ, ǻ, Ÿ ڱξ
ϸ鼭 ̴ Ͻ ̴. µ ڸ ʴ
, ̷ ؾ ִ պ, ణ ڸ ִ ǻ, ڸ
־ ϴ ϴ ̴.
ᱹ κ ΰ ΰ
ְ ȴ.
ΰ 캸 忡 ä Ͽ Ǵ
ºٴ ÷ Ͽ ° ΰ
մ. ֳϸ ´ ڰ 츮 ϰ ֱ ̴.
ΰ ִ , Ǵ ణ ڸ ִ ݿ .
ֳϸ ñ ٴ ǻ ̰ ֱ ̴. ᱹ
鿩 ; ϴ ޱݸ ϰ ִ.
ʿ ϴ Ϲ δ̴. δ κ ε 㺸 ϴ ô㺸
ϰ ε Ͽ ٿ ִ. 7-80 ȭ
ϴ öҸ ϰ, ڵȸ縦 ϴ ڰ ȰϿ ̿ ڱݼ䰡
־ IMF ڸ ̸鼭 ̻ ʿ ʴ´.
۾鼭 ۳ ұ ȭǾ ̴ ᱹ ݸ ø ϴ Ǿ
ұ 輺 ִ.
ΰ , µ ڸ ־ ϰ ִµ ڸ ݸ ƾ ϴ Ȳ
̴.
, ؼ ؾ Ѵ.
ͼ Ÿ ǥ ڸ(NIM) ϶ϰ ִ ȴ.
NIM ɼ ? NIM Ѵٴ ǹϴ ϱ?
ΰ ų ΰ ־ ȴٴ ̴. ΰ , ǻ翡
ٽ ƿ ΰ? No~ ΰ ? 츮 ߵ ƴϴ. No~
1, 2 پ 3 , Ѵ.
츮 ̿ ִ ̴. , ϰ ִٴ ̴.
NIM ϶ 翬 ̴. ̻ NIM ö ϴ
ٺ ̴. ̷ NIM ϶ ٸ
âϴ պ, ǻʹ ȵǴ ڻ ϴ M&A ߽ ٶƾ Ѵ.
Ű
1. å ұ Ưȭ մ ̴. ұ , Ǵ ô㺸⺸
ũ Ƿ Know-how ٷ κп ִ. ۳ ұ
ȸ ȭ ״°?
2. ǻε ڻй谡 ȸ ڻ ߸ NIM ϶Ű ִ°?
3. M&A ʿ伺 ִ°?
캸 .
簡 19,750 8 PBR=1.27 PER=5.76 ROE=20%
ڻ 107
.ġ 2.8 19(ֽĺ 1) ä 80(ȭ 73, ұ 62..7) ̴.
05 85.3 06 103 07 1б 107 ڻ þ ִ.
ڻ ̷ ڱں 4.7 -> 5.8 ->5.9 BPS þ մ.
ä ñ ä 40 -> 37 -> 36 ̴. ڻй谡 ִ.
ñ Ժä 36 ->55 -> 59 þ δ.
̴. ΰ ٰ ޱݸ Ժä ð ִ ..
ϰ ִ ϱ?
6.6 ->8 -> 2.5(1б)
ڼ 4.4 ->5.5->1.5
ä 3.8->4.6->1.3
5.5->6.7->1.8
ں 2->3->0.8
1->1.4->0.7
Ͱ꼭 Ÿ° ִ.
1. ʹ Ʋ þ ִ. .
2. ° ޱݸ ں þ° δ.
־ ŭ ͼ ʴ.
3. LGī ä Ű 3,323 ,KT&G ַֿμ 1ȸ 1б ִ
б Ͽ. ..߿Ѱ NIM ¼ ¼ ִٴ ̴.
4. ڱں ϴ(PI) μ ұ M&A̴.
Դ. 强 ִ. ű 8¥ ڻ 100 Ѵ´.
и δ. ְ Ǿ ϴ°? Ǵ̴.
10 ϴ^^
ǻ縦 Ϸ ϴµ ൵ ó ŰϷ
ϸ鼭 ̴..
ǻ Ű ^^
̷ϴ.
1. ȸ Ͱ ͼ ϴµ ־ Ѵٶ
մϴ. LGīä Ű ȸ ΰ ؼ ణ ݷ ֽϴ.
ͱ Ư Ÿ Ͽ
̷ ֽϴ. ȸ簡 ȸ翡 ڱݾ 19(ϳ7.6) Ͽ սϴ. ȸ ƺŸ Ͽ ̸
иŰ ϸ LGäǰ Դϴ. ٸ Ͽ
ũ κ ƴ϶ ϸ ߿ LGī Űؼ 3,000 Ѱ ٰ ߿ϴٰ մϴ.
2. ſũ ұ м ־ Ͽ찡 ֱ ٸ ұ ⺸ٴ ũ ǰ ִٰ ϸ κ ʾѽϴ.
3. ǻ ڱں ڱڱ ̿Ͽ ó Ǵ ȸ翡 ϴ (Pre-IPO) Ե ֽϴ. ȸм ߿ѵ ̰ Ϸ ϰ ̰Ϳ Ͽ츦 ־ ִٰ մϴ.
ִ Դϴ. å ֵ Ƹ ϰ̴ϴ.
ΰ ٸ ȲԴϴ.(ҼԴϴ.^^)
ԵǴ , ̰ Ͽ ƾ ϴ κ̶ մϴ.
оϴ.(10)