kcc건설에 대한 초보적인 기업분석

 

□kcc건설

 = 도급순위 32위의 중견건설업체로서 건축과 토목비율이 6:4로 안정적으로 유지하는 우량건설업체. 특정공정에 치우치지 않은 균형잡힌 사업구조를 유지함에 따라 향후 2008년까지 매년 10%의 안정적인 순이익증가를 이룰 것으로 기대되고 안정적인 재무구조로 안정성과 성장성을 모두 겸비한 것으로 판단되는 기업임.

○펜더멘탈

rotc	56.6	43.2	26.3	26.3	26.8
부채(억)	2,097	1,473	1,656	1,373
bps	40,806	33,260	26,228
유동자산	3,656	2,665	2,383	1,964
현금	1,938	1,362	1,598	1,128

1. 지속적이고 높은 rotc(자기자본이익률)

 = 지난 7년간 단한번의 적자도 없이 20이상의 높은 roe보여주고 있고 이는 동사가 해당업종에서 지속적 경쟁우위의 경쟁력을 가지고 있다고 판단된다.

2. 지속적이고 높은 rotc

 = roe만 보면 생기는 문제점은 대규모 배당을 하거나 자사주를 매입해 의도적으로 자본을 줄여도 높은 roe가 나오는 점을 보완하는 기준인 rotc(총자본이익률) 또한 매우지속적인고 높게 나타내고 있다.

3. 지속적으로 상승하는 eps(주당순이익)과 bps(주당장부가치)

 = 지난 2000년에 3,387원하던 주당순이익이 2006년에는 9,002원으로 상승했다. 강력하면서도 추세적으로 상승하는 과거 주당순이익은 동사의 경영진이 안정적으로 사업을 영위하고 있으며 지속적 경쟁우위에 있음을 나타내고 있다

4. 낮은 부채비율

 = 현재동사는 당기순이익의 4배정도인 약2000억정도의 부채를 가지고 있고, 영업활동을 통한 현금흐름 또한 815억으로 양호한 현금흐름을 나타내고 있다

 이는 동사가 많은 현금을 창출하기 때문에 부채를 거의 쓸 필요가 없기 때문인 것으로 보인다. 기업의 가치는 자산을 얼마에 팔 수 있느냐보다 이익을 내는 능력에 있으며 이익을 창출하는 기업은 많은 부채를 필요로 하지 않는다.

5. 높은 유동자산

 = 유동자산 3,656억으로 유동부채에 두배정도가 되며 이는 부채를 한번에 갚고도 남는 수준이다. 또한 높은 현금을 보유하고 있으며 단기차입금은 없는 상태로 매우 안정적인 재무구조이다.

☆ 결론

 = 주가에 비해 기업의 이익이 크면 주가는 오르게 마련이다 그러나 무엇보다 중요한것은 지속적인 기업가치의 상승이 더욱 중요하다

아이투자의 v챠트를 분석하면 현재까지 분기흐름 또한 매우 양호하며 현재의 주가는 46,900원으로 bps보다 약간 높은 상태이나 기업가치는 순자산가치보다 수익성이 매우 중요하며 현재 동사의 주당순이익은 9,002원 주가에 비해 매우 저평가 되어있는 것으로 판단된다. 건설업황의 특성상 높은 per을 적용할 순 없지만 보수적인 관점에서의 per을 적용하더라도 저평가 상태라고 평가할 수 있겠다.

※ 현재 저는 동사의 주식을 보유하고 있으며 매입단가는 40,000정도입니다. 저는 아직가치투자의 하수이며 저의 자료는 참고자료로만 활용하시기 바랍니다.