# 아직실적발표 전이지만, 전년대비 효과로 이익이 감소되는 것으로 발표되어 실망매물이 나오면 기회가 되지 않을가 판단하면..실적 발표를 기다림.
* 낮설게 바끼었네요. 유료강의도 생기고 유료강사들은 봉의 김선달은 아니시겠지만.
지루한 종목 하나 소개
(피터린치는 단조롭고 지루한 종목에서 기회가 있다고...)
< 2007년 1분기실적은 작년의 영업외이익(sbs 일부주식처분) 없던 관계로 착시효과 - 영업이익위주로판단>
* 낮설게 바끼었네요. 유료강의도 생기고 유료강사들은 봉의 김선달은 아니시겠지만.
지루한 종목 하나 소개
(피터린치는 단조롭고 지루한 종목에서 기회가 있다고...)
< 2007년 1분기실적은 작년의 영업외이익(sbs 일부주식처분) 없던 관계로 착시효과 - 영업이익위주로판단>
(004270)
남성(004270) 
![](javascript:ViewPic("http://webchart.moneta.co.kr/Images/JongMok/DayImg/004270.gif"))
1. 개요 : 1965년 설립된 자동차용 음향/영상 기기(99%수출),부동산 임대업
2003년 독일의 DUAL 이란 브랜드 인수 (자체브랜드화)
2006년 차량용 오디오 미국내 TOP 10내에 듬.
* 중국에서 생산하여, 미국에 수출하는 구조. 국내본사는 영업, 유통
2. 시가총액 : 발행주식수 기준으로 390억원이지만,
실제 시가총액은 200억원정도 (자기주식 1,523,000주 40%정도 자기주식)
3. 실적추이
제43기 제 42 기 제41 기 제 40 제 39 기
매출액 93,854 80,494 101,092 74,093 62,585
영업이익 4,741 2,531 3,279 2,842 2,463
경상이익 4,028 3,179 362 △582 1,995
당기순이익 2,903 2,378 1,174 △1,190 1,846
4. 재무구조 및 수익구조
- 부채비율 60% 수준의 안정적(유동부채 높아 보이지만, 사업구조상 LC 개설로 인한 단기차입금높음. ( usance lc로인한 차입이지, 유동성부족에 의한 운영자금 조달의 성격이 아닌듯) + 유동상 사채로 인해 유동부채가 높아보이며..실질적으로 우량재무구조
- 자기자본은 실질시가총액의 3배 (저 pbr)
- 달러약세에도 불구, 매출과 영업이익이 늘었음. 작년 미국내 TOP10진입 (월마트등 대형유통업체에 자체브랜드로 납품: 국내기업치고 해외에서 가장 성공한 오디오전문회사)
- 영업외 비용중 환가료, 이자비용이 높아지고 있는데..환가료라는게 수출대금 nego시 발생 매출증가액에 비해 환가료가 높다는 것은..은행에서 이자와수수료를 올리는 탓인듯..
=> 환가료는 libor 금리와 연동 (유럽경제가 좋으니..)
그리고 막강 독점을 자랑하는 국내 은행들 중소기업 관련 환수수료 막 올렸음
5. 회사의 강점
(1)자산주 sbs 주식 467천주 보유 (시가로 230억원 정도..시가총액을 상회) 보유부동산 : 가산동, 안양등에 유통프라자 보유 (이것도 시가총액의 2배)
(2)자체브랜드 보유 독일 브랜드 인수: 유럽외 모든지역 사용권가짐, 유럽지역은 독일의 dual이 계속 사용중 으로 미국과 유럽의 관계를 고려하면..브랜드 인지도유지에 도움이 될듯.. 작년 미국내 top 10 진입 (미국은 고등학생도 차없으면 살기힘든곳일 정도 큰시장)
(3)중국생산거점 : 비용절감, ..향후 중국도 잠재적 큰 시장
(4)주주환원 높은 배당율 : 작년 500원 배당 (배당성향이 35%이상 유지..실적에 비례) 자사주매입 : 높은 자사주 비중 (결과적으로 주주이익환이이었지만...실질은 경영권방어)
6. 회사의 약점
(1) 낮은 경영효율 : 비유동성 자산보유, 부동산 임대사업비중이..10%=>5.5%하락한 반면 이자비용은 증가..따라서 고정자산을 매각하여 회사채 상환이 유리할듯 roe가 낮은것은 고정자산의 비효율성때문
(2) 실질적주주환원 미흡 : 자사주매입은 경영권 방어목적인듯..유동성 부족은 적극적 ir 부족인듯
(3) 달러약세 추세 : 국내생산이 아니라 큰 타격은 아니고, 현재 잘극복하고 있지만, 도 직간접 불리할수도..
## 투자포인트
- 자사보유 sbs 주식가치보다 낮은 실제적 시가총액
- 얼마적 경영권 승계가 이루어져..기업가치 제고에 노력하지 않을까..
- 1분기 착시효과 유의 : 작년 1분기는 sbs 주식을 팔아 영업에 이익이 크게발생
2007년 1분기는 당기순익은 명 전년동기비 낮을듯..
단지...회사특성상 영업이익은 전년 이상수준은 유지않을까 추측..
-----------------------------------------------------------------------
프린트
이메일
블로그 담기
점수주기
넝담입니다.
근데 홈피에 ir란이없네요..
미국내 실질 소비자들의 평가가어떨지가 관건같습니다.
[모나미에 대해] 저도 모나미 잘봣습니다. 모나미는 작년에 제가 보유했던 종목인데..
그회사의 핵심사업이 토너 사업인데..작년에 이유없이 급등할때 팔았었는데.
가끔 주가를 한번씩 보기도 합니다. ceo가 2세지만 괜찮은것 같고..부채가 많아..작년에 유형자산 처분하는등..구조조정의 효과가 얼마나 향후 얼마나 가시적으로 나타날지..궁금합니다. 이자비용만 줄어도..제가 필구구는 시중의 것을 다 써보지만..국산품질이 거의 일본수준이고..모나미 보다는 동아가 났습니다.ㅎㅎ (단지 모나미의 필기구 비중은 낮습니다)
[남성에 대해] 우선 남성은 자산주와 배당 관점으로 봅니다. (현금성자산도 있어 흔히 안전마진이 확보된 경우죠... 솔직히 안전마진이란 용어는 장사꾼 용어같아.. 안전성을 갖춘 주식이겠죠)
구로 디지탈 단지나 안양등..고정자산의 규모는 크지만 이 회사에 기여하는 정도가 무척 낮고, 회사의 이자비용 비중도 큰편입니다. 합리적인 경영자라면..수익에 기여못하는 고정자산을 매각하여..유동성사채를 갑는다면..기업가치에 큰 기여를 할겁니다.
미국내 월마트등 대형 유통체인에 납품하고있고, 회사업력도 꽤 오래된 회사입니다. sbs 창립 주주로 들어가 있고..웬지 회사의 내공이 느껴져.. 얼마전 남성 사장이 동아제약 강신호 회장의 개인소유 광고회사도 인수한것 보면.. ( 작지만..경영진 쪽 남성의 파워가 느껴집니다..)
* dreamis 님 저도 처음 남성복 회사인줄 알았고..극소수 회사를 아는 사람도..비슷할 겁니다. 국내시장 소비자들에 어떻게 어필되는지 관련없는 사업형태니
저는 초보인데..워렌의 원칙에 매우 흡사하게 보여 살펴보았는데요~제가 이해가 안되는건 거래가 매우 둔화되어 있고 주가의 변화가 정말 없었습니다. 이건 어떻게 받아들여야 하는건가요?고수님이 한 수 가르쳐 주세요~