2010펀드 포트폴리오 - 4/17

2010펀드 <2007.4.16>
종목명	비중	장부가	현재가	수익률	벤치마크 (Kopsi)
와이지-원	21.5%	2,855	3,520	123.3%
LS전선	19.2%	34,033	48,900	143.7%
한창산업	16.6%	4,400	6,210	141.1%
동양기전	17.6%	3,600	5,240	145.6%
하이트 맥주우	8.4%	44,474	44,500	100.1%
금호석유우	7.0%	15,450	15,950	103.2%
KT	4.6%	40,900	41,400	101.2%
현금	5.1%
기간1 누적(2006.11~2007.4)				28.5%	10.5%
전체 누적(2006.6~2007.4)				60.5%	22.0%

2010년까지 보유할 종목으로 구성했습니다.

지수상승덕에 지난달에 비해 수익률이 좀 올랐습니다.

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1 와이지-원

<매수 포인트>

1.국내1위 절삭공구업체(엔드밀 60%로 독점)
2. 주력제품인 엔드밀은 교체시기가 매우 짧은 소모성 제품.
  (금형, 공장기계부품, 각종 전자기기부품 등을 뚫은 후 이동하며 길을 내는 절삭공구)
3.  매출처가 유럽, 미주, 아시아 등 다양하게 분포되어 있고(상대적으로 안정적),
4. 특히 기술력이 높은것으로 유명한 독일 엔드밀시장점유율 1위로, 자체 브랜드를 확보하여
   향후 성장의 강력한 디딤돌이 될것으로 예상
5. 또하나의 포인트는 현금창출력이 매우 우수함. 주당 현금흐름이 주가의 20%이상
(피터린치는 우량주의 기준을 10%로로 잡았으며 20%를 넘으면 집을 팔아서라도 사라고 했음)
6. 영업이익이 환율과 원자재가격 급등으로 2006년 급락했지만 만약 2007년 영업이익이
   2005년 수준(130~150억)만 달성해도  당기순이익은 2006년 70억원대에서 130억대로
   2배 급등 예상
7. PBR 1.09, PER 10.3, ROE 10.35%
 
*최근 최대주주인 송호근대표의 가족이 개인자금으로 자사주를 2,800~2,900원대에 2%매입
(금액은 약 11억원인데 금액규모로 보아 송호근대표(지분 44%)의 배당금이 아닐까 추리해봄 ㅡㅡ;;)

<위험 요소>
 1. 동사는 자산의 비중에서 재고자산의 비중이 타사에 비해 높음
       (엔드밀의 경우 제품의 종류가 5만가지에 이르는 다품종 소량생산 방식으로 재고가
       많을 수밖에 없는 구조임)
 2. 과거 경상이익을 깍아 먹었던 해외 법인의 손실이 2006년으로 모두 정리되었으나
       2006년 인수한 영국 리갈커팅사 등의 해외 법인이 얼마나 시너지를 내느냐 관건

 

2 LS 전선

<매수 포인트>

1. 국내 전선업계 공급 부동의 1위(44%), 사출성형기(38%)
2. 전선업 자체의 성장가능성 - IPTV, FTTH광랜, 아시아, 미주 시장의 전력선 등 전선 시장의 성장성
3. 투자자산 미반영 - LS니꼬동제련 50%(국내 전기동 독점 제조), LS산전46%, 진로산업(전력선제조) 95%, 캐스코 50%, 군포공장 등 투자자산의 장부가는 9,000억원정도인데 실제 시가 기준으로 1조 4천억원 이상.
   이는 총 5,000억원이 미 계산된것임
4. LS니꼬동제련의 대체투자 개념 - LS니꼬동제련은 비상장사로써 비철금속 원자재난이 계속될 경우 기업가치가 급상승할것으로 예상됨. 
5. 위험요소 - 부채비율이 다른 우량주에 비해 약간 높음
6. PBR 1.17 , PER 6.5, ROE 17.2%

 

3. 한창산업

 

<매수포인트>

1. 부식방지용 페인트의 원료로 쓰이는 아연말, 인산아연 등을 국내 독점 생산(60~70% 예상)
   국내 1,2대 페인트 회사인 KCC, 디피아이 등에 아연말을 납품
2. 조선, 가전 제품의 성장에 따라 수익이 지속적으로 성장 가능한 성장주
3. 현재 현금성자산(현금+단기금융상품)이 116억원으로 우량하고 부채비율도 15.8%로 안정
4. PBR 0.86, PER 6, ROE 15.6%

 

 

4. 동양기전

 

<매수포인트>

1. 국내 산업용 유압기기(63%), 콘크리트펌프카 (62%) 부문 1위
2. 중국 산업기계 부문 사업 성장, 두산인프라코어, GM대우등 성장 수혜주
3. 자동차부품의 매출비중과 산업기계 등 매출비중의 안정적 조화
4. GM, 포드 등 아시아 부품시장 진출시 직접적 수혜가능
5. PBR 1.08, PER 11, ROE 10.4%

 

5. 하이트맥주 우선주

<매수포인트>

수치 계산없이 최근 불황인 내수주, 그중에서 음식료주 단순하게 접근한 종목
1. 맥주, 소주 시장 양대 주류시장을 독점
2. 내가 본 최고의 시너지 주. 진로와 주류 유통을 공유하며 시장장악 예상
3. 보통주와 괴리율이 37%.(1개월전 41%에 비해 더욱 벌어짐)

 

6. 금호석유화학 우선주

<매수포인트>

1)합성고무-타이어, 신발, 기타산업용 고무제품의 주원료를 생산(57% 점유로 1위) 
2)합성수지-플라스틱, 스티로폼 등의 주원료가 되는 제품을 생산 
3)고무약품(60% 점유로 1위)

4)2006년 재료원가 증가로 인한 수익성 일시 감소, 2007년 타이어업계 채산성 회복으로 제품가격 상승.이익모멘텀 기대.
5)합성수지 부문에서 FTA로 인한 관세 철폐시 1t당 100달러씩 가격 경쟁력이 높아짐

6)열병합발전 - 현재 1,800억원의 투자계획을 가지고 있으며 09년 2월경에 마무리될 전망. 46%의 고마진 사업

7)FTA수혜주를 한번 골라볼까 하다가 눈에 띄더군요. FTA수혜를 다양하게 누릴수 있는 자회사가 여러개 있음 훨신 더 좋지 않을까요 ㅡㅡ;;

수혜1-아시아나항공(지분 14.6%) - 아시아나항공은 한·미 교역량 증가로 미주노선의 화물(15% 증가기대) 및
                       여객(5%증가 기대) 증가가 예상. (비자면제협정(VWP)에도 긍정적인 영향)
수혜2-금호타이어 - 해외수출중 미국비중 20%로 가장높음. 3.4~4% 수준인 미국의 관세가 5년에 걸쳐 폐지예정.
수혜3-금호렌터카는 수입차 렌털 시장이 확대될 것으로 기대함

8) 투자자산의 현실화 가능성이 높음
금호생명의 상장(지분 22%), 금호렌터카(지분76%) 08년 상장, 금호P&B(지분62%) 등 자회사 상장 기대.
국내 1위 건설사 대우건설지분(4%- 4%지만 금액으로는 금호전체 투자지분의 30%육박)도 건설주 상승으로 향후 평가이익 기대

* 잠재자산인 러시아 서캄차카 자원개발(지분율 2%, 가능매장량 37억배럴) 가치는 보너스

PER 8.7,  PBR 1.14,  ROE10.6%

7. KT

구질구질한 설명이 필요없을듯.

1)통신주가 아닌 실적으로 접근.

2) 현재 저PER주, 결합서비스 허용으로 다양한 분야의 시장 지배적지위를 활용하여 실적개선 전망

3) 주당순이익이 2003년 3,841원에서 2006년 5,877원으로 53% 증가했는데 주가는 제자리.

4) PER 7,  PBR 1.35,  ROE 14.9%
 

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추가매수한 종목은

금호석유우, KT, 그리고 하이트맥주우를 약간 비중확대 하였습니다.

지수가 상승하니 안전마진을 가진 업체를 찾는게 더욱 어렵군요.

오를업체가 아니라 더 이상 안떨어질 업체를 찾는게 제 투자원칙입니다.

행복한 투자하시기 바랍니다 ^^