오스템 임플란트.... (왜 사람들은 광기에 물드는가..)

기업명	주식코드	주식수	순자산	총자산	시가총액
오스템	048260	13,076,653	39,108,679,791	97,880,180,319	399,491,749,150

2005					2006
1분기	2분기	3분기	4분기	4분기 합산	1분기	2분기	3분기	4분기
12	34	-6	56	97	13	23	12	34

52주 최저가	52주 최고가	현재가	52주 최저가 대비 현가	52주 최고가 대비 현가
16,050	31,700	30,550	190%	96.37%

EPS	PER	PBR	ROE	ROA	주당 순자산	순자산 / 총자산
618.89	49.4	10.21	20.69%	8.27%	2,991	0.40

오스템 임플란트 개인적으로 좋은 회사라 생각 합니다.
그러나 투자는 현실을 직시 해야 한다고 생각합니다.
빠르게 성장했던 회사고 시장점유율이 50%가까이 되는 회사라 해도
투자를 하는 입장에서는 제대로 봐야 한다고 생각합니다.
국내시장 임플란트 규모는 1400억 정도로 예상되어지고
성장율은 매년 13%정도로 예상 합니다.
그리고 전새게 평균 7~8%정도 매년 성장하고 있습니다.
국내 시장은 이미 포화 상태이기때문에 오스템으로서는 다른 BM을
찾아야 하고 그러한 대한으로 이미 구축되어 있는 영업망을 비싼 치과
기자재 수입(신흥의 모델)판매 하고 있으며, 조금씩 신흥의 독점 시장을 잠식
할 것입니다. 그리곤 양대 산맥이 되겠지요
하지만 해외는 어떨까요?
긴말 하지 않겠습니다.
스위스 EAO에서 만난 메를린치 애들과 인터뷰후 얻은 자료 입니다.
세계 1위 2위 업체인 Nobel 과 Straumman 을 투자 Neutral 로 평가 하고 있습니다.
그러한 이유는 읽어 보시면 알꺼라 생각 됩니다.
다운 받아 읽어 보십시오.
Per 49.4에 PBR 10.21라.....이건 이미 국내시장 포화로 세계로 어떻게든 뻗어 나가려
는 회사의 Value라고 말하긴 그렇습니다.
오스템 장점도 많고 좋은 회사임은 틀림 없습니다.
그러나 주가는 광기에 휩싸이내요.....

(수정 보안분)
1. 임플란트란?

임플란트란 인공치아 이식을 말한다. 상실된 치아의 치근을 대신할 수 있도록, 인체에 거부반응이 없는 티타늄으로 만든 인공치근을 이가 빠져나간 치조골에 심어서 유착시킨 뒤 인공치아를 고정시켜 치아의 원래 기능을 회복하도록 하는 첨단시술이다. 일반 보철물이나 틀니의 경우 시간이 지나면 주위의 치아와 뼈가 상하지만 임플란트는 주위의 치아 조직을 상하지 않게 하는 장점이 있다. 또한 자연 치아와 기능이나 모양이 똑같으면서도 충치가 생기지 않으므로 반영구적으로 사용할 수 있다.

2. 임플란트의 종류.
A) External Type (Nobelbiocare) 1세대
    Branamark 교수(정형외과) 에 의하여 티타늄과 뼈의 골융합이 일어남을 발견
    치과에 저목시켜 최초의 치과용 임플란트가 탄생. (오스템 US System)


B) Internal Type(ITI 즉 Straumman) 최초 개발 2세대
    External의 2stage 시술(두번에 걸쳐 시술 한다는 뜻)을 벗어나 1번의 시술이
   가능하게 개발됨.(오스템 SS System)


C) Submagerd Type (ASTRA) 3세대
    Bone Density(골밀도) 가 떨어지는 환자 에게도 시술이 가능하게 만들어 짐.
    초기 고정력이 우수함(임플란트 실패 성공은 초기 고정력이 자우한다고 함.)
   (오스템 GS System)

3. Nobelbiocare
   1세대 임플란트를 개발 판매 하나 최근 Internal Type(2세대) 도 개발되어 나오고 있는
   상태임. 가장오래 되었으며 가장많은 논문과 사용자를 가지고 있는 세계 1위의 임플란트
   업체.(신흥이 독점 수입 판매함.)
4. Straumman
   2세대 임플란트를 개발 판매 하며 Nobel과 더불어 임플란트 계의 강자.
   현재 유럽지역에서는 부동의 1위 점차 Nobel을 앞지를 것으로 판단.
5. Astra
   3세대 임플란트 개발 판매 하며 현재 빠르게 성장중에 있음.
 

오스템은 3가지 제품을 모두 생산중에 있음.(위에 사진은 오스템 제품임...)
국내 시장은 약 1400억 정도로 판단 되어 지며 1위 오스템 2위 덴티움 (매출액 기준임)

오스템 판매 전략
세계 치과용 기기중 가장 유명한 Kavo사의 한국 독점 판매 대리점으로.
임플란트와 치과용 기기를 동시에 Package화 하여 판매함.
즉 치과에서 X-ray 기기가 필요 하면 X-ray기기 + Implant 로 한 상품으로 만들어
판매를 하는 전략.  x-ray 1대 구입시 지불하는 가격이 500만원 이라면
700만원 Package로 만들어 X-ray 1대와 임플란트 500만원 어치를 판매 함.


덴티움 판매 전략
특별한 전략은 없으며, 마케팅이 상당히 취약하나 한국 임플란트계의 유명한 의사인
CEO가 개발에 전념 임프란트 제품중에는 가장 안전적이며 손쉬운 시술을 할 수
있는 제품이라 평가받음.

오스템임플란트 투자시 중요 사항
1) 앞의 어떤분께서 말씀하셨듯이 페키지 판매로 인하여 이미 몇년치 사용분을
치과 의사들이 보유 하였을 수 있다는 점.
2) 임플란트의 품질은 다른 회사들과 별반 차이가 없을수 있거나 또는 덴티움이
더 좋다는점.
3) 이미구축하고 있는 영업망을 어떻게 다른 BM로 승화 시킬 것인가 하는점
   (현재는 KAVO 제품의 국내 독점 판매 향후 어떻게 신흥이 가지고 있는
    수많은 제품들을 뺐어 오거나 신상품의 수입을 개발 하는가 하는점.)
4) 현재 주가 수준이 매우 높다는 점.