현금성자산만 400억.."쿠쿠 하세요"

[언더그라운드 가치주]

보통 “쿠쿠” 하면 서양에서는 뻐꾸기 울음소리를 의미한다. 그런데 뻐꾸기 울음소리와 전기밥솥 브랜드의 대명사인 쿠쿠와는 어떤 관계가 있을까? 쿠쿠 전기밥솥을 한번쯤 본 사람이면 이러한 의문을 가질 만 하다. 일단 전기밥솥으로 밥을 만들 때, 김 빠지는 소리가 “쿠~” 하는 게 비슷한 점이 있다.

하지만 전기밥솥의 쿠쿠라는 이름은 시간을 알려주는 뻐꾸기 울음소리에서 따왔다고 한다. 즉, 밥이 다 됐음을 “정확한 시간”에 알려주는 존재라는 의미로 사용하게 되었고, 나아가 고객이 제품에 바라는 다양한 니즈 역시 “정확히” 반영하겠다는 의지의 표현으로 그 의미가 확장됐다고 한다.

쿠쿠는 국내 대표적인 강소형(强小型) 기업 중의 하나다. 특히, 3,500억 원 규모(연간 350만 대 규모)로 추산되고 있는 전기밥솥 시장에서 70%의 시장점유율로 독보적인 입지를 갖고 있다. 그런데 국내 전기밥솥시장은 대단히 특이한 시장으로 평가 받고 있다.

왜냐하면 전기밥솥은 괜한 우스개 소리로 갑부들이 집안 인테리어를 다 외제로 꾸민다고 해도 절대로 외제로 바꾸지 않는 아이템 중에 하나라고 할 정도로 국내 소비자들이 절대적인 충성도를 보이고 있기 때문이다. 또 다른 하나는 김치냉장고라고 한다.

물론 이 두 아이템이 국내의 독특한 식문화에서 비롯된 제품들이기 때문에 세계적인 외국생활가전업체들이 진출하는데 한계가 있다고는 하지만 이러한 안정적인 시장이 중소기업 위주로 형성됐다는 점 역시 대단한 아이러니라 할 수 있다.

더욱이 삼성전자와 LG전자 등 국내 굴지의 대기업들이 이 시장에 진출했다가 자진 철수한 히스토리를 감안하면 쿠쿠의 현재 70% 시장점유율은 산전수전을 다 거친 영양가 높은 수치라 할 수 있다. 물론 경쟁업체인 웅진쿠첸과 부방테크론이 “타도! 쿠쿠”를 외치면서 공격적으로 신제품을 내놓고 있지만 한 번 쿠쿠에게 마음을 빼앗긴 아주머니들의 마음을 돌리기에는 역부족이다. 그렇다면 쿠쿠는 어떻게 해서 강력한 경쟁력을 확보할 수 있었을까?

쿠쿠는 네 회사로 이루어졌다. 쿠쿠전자, 쿠쿠홈시스, 쿠쿠산업, 그리고 쿠쿠기전이 그것이다. 하지만 일반적으로 쿠쿠하면 쿠쿠홈시스를 지칭한다. 특이한 점은 이들 네 회사가 쿠쿠 전기밥솥을 만드는 각각의 역할을 수행하고 있다는 점이다. 제품생산의 수직계열화가 이루어진 것이다.

우선 쿠쿠산업과 쿠쿠기전은 밥솥 내의 부품을 담당하는 계열사로 밥솥의 외장용 코팅도료를 생산한다. 쿠쿠전자는 이들 부품들을 납품 받아서 압력밥솥을 만들고, 만들어진 제품은 쿠쿠홈시스를 통해 판매된다. 즉, 쿠쿠홈시스는 100% 유통회사이고, 그 외 회사들은 제조회사라고 볼 수 있다.

따라서 쿠쿠홈시스의 매출액은 100% 상품매출로 잡힌다. 그런데 한 가지 특이한 점은 쿠쿠홈시스가 단순한 유통판매회사인데도 불구하고 영업이익률은 쿠쿠전자보다 높다는 점이다. 작년 기준으로 쿠쿠홈시스가 8.3%의 영업이익률을 기록한 반면에 쿠쿠전자는 7.6%의 영업이익률을 기록했다. 하지만 이는 지분구조를 보면 해답이 나온다.

왜냐하면 쿠쿠홈시스의 대주주가 구자신 창업주의 두 아들인데 구본학 쿠쿠홈시스 부사장이 53%, 구본진 쿠쿠기전 기획실장이 47%의 지분을 갖고 있기 때문이다. 전기밥솥을 만드는 쿠쿠전자의 대주주 역시 쿠쿠홈시스로 37.17%의 지분을 보유하고 있다. 구자신 회장은 26.17%를 보유하고 있어 2대 주주다. 한 마디로 쿠쿠홈시스를 통해 회사의 역량이 집중돼 있고, 실제로 회사는 지분구조를 통해 이 방향으로 힘을 실어주고 있는 것으로 나타났다.