약간? 늦은 분석 [세아 홀딩스]

세아홀딩스 예전 부터 많은 사람들의 입에 오르네린 종목인데

 

예전엔 제가 내공이 부족하여 오로지 소비재, 서비스 등 아는 종목에만 투자를 했던터라 신경을

 

쓰지 않았었지요 ㅜ.ㅜ 하지만 요즘 철강쪽에 대해 관심을 가지고 분석한결과 정말 땅을 치고 후회 했다

 

는... 정말 숫자로만 봐도 저! 평! 가 ! 세 글자가 팍 오는 기업 per 2.3 pbr 0.49  roe 22.91% roa 18.16%

 

이제 한 번 조목조목 분석해 봅시다`!

 

 

1. 사업의 계요

 

세아배스틸 세아제강 등의 주식을 보유하고 있는 지주회사

 

 

2. 매출의 구성

 

매출구성 지분법평가이익 97.7 원가구성 재료비
수입임대료 1.2 노무비
수입용역료 1.0 기타경비
수출비중 원자재

 

3. 세아홀딩스의 지분구조를 알아보자 (첨부파일 참고)

 

 

4. 지분구조를 살펴보면

                                                                                                                              (단위:백만원)

   1) 우선 상장기업

      -  세아베스틸 19093000주 지분율 53.24% 장부가액은 246867 허나 지금 실가로보면 313,125

          즉 66,258 이 빠져있다는 말씀   

  

     -  한국주철관 2637402주 지분율 11.57% 장부가액 11338  지금 실가  10826

         즉 장부가 보다 -512

 

     2) 비상장 기업 ( 비상장 기업의 실가치는 따지기가 어려워 장부가액으로 계산)

 

       -세아가공 (10000주           지분율 100%          장부가액  470 )

       -드림라인 ( 7313000주       지분율  55.64%      장부가액 84481)

       -한국번디 (555000주          지분율  69.95%      장부가액 39794)

       -세아ESAB (192000주        지분율  50%          장부가액 20366)

       -강남도시가스 (1950000주  지분율  65%          장부가액 54479 )

       -세아특수강 (6848000주     지분율  100%         장부가액  72462)

       -세아TEC   (756000주         지분율 100%         장부가액  7611 )

       - 세아정보시스템 (64100주  지분율 64.11%      장부가액  8837)

       -세아ENT 560000주            지분율 100%         장부가액  8838)

       -세아투자개발 400000주     지분율 100%         장부가액  10772)

       -세아메탈 14085000주        지분율 99.47%      장부가액 13479 )

       -세아로지스 600000주        지분율 100%         장부가액 10902    ) 

  -수퍼 벤처 펀드 11000주         지분율 6.05%         장부가액  1104)

 

   3)해외 자사

    -Bundy Tubing  160000주    지분율 100%         장부가액 12000

      Nenzealand

 

    -Seah Prccision  235000주  지분율 96%          장부가액  937

      Metal 

 

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합계                                                                            670483                                                        

 

단위가 백만원 이므로 670483 * 1000000 =  670,483,000,000

주식의 총수 3,600,000주    670,483,000,000  /   3,600,000 =   186,245      

환율 및 리스크 20% 할인       186,245 * 0.8 =     148996

적정가 148,996로 현제 69,800   괴리율 113.4% 

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  첨부파일인 회사계보도를 보면 아시겠지만 세아베스틸의 8.54%를 세아제강이 가지고 있습니다. 이 장

부가는 지금 주담이 부재중으로 연락을 못해 미처 계산에 넣지 못했습니다만 보수적으로 판단해봐도 위수치는 매력적입니다.

 

물론 위의 데이터는 수치사의 데이터입니다. 지주회사의 특성상 납입되는 현금은 자회사에서 오는

배당금액밖에 없지만 이건 다른 관점에서 자회사의 실적이 부진하더라도 나가는 현금 역시 없다는

겁니다. 하지만 이도 다른 LG.농심홀딩스.대상홀딩스등의 주가 수준과 비교해보면 lg나 농심이라는

브랜드 밸류를 감안해 보더라도 세아 홀딩스의 주가는 현저히 저평가 되있다고 할 수있다.

 

이제 1기부터 지금까지의 eps roe roa 를 살펴보자                                                ( 단위: 백만원)

 

                  5                        4                        3                         2                         1

 

eps      29576(80.4%)    16389(167.6%)    6123(28.9%)      4748(26.3%)               3757

 

roe         20.8%                 14%                    7.64%                  5.21%                   8.63%

 

roa         16.57%               11.12%               5.25%                   4.96%                   7.89%

 

 

위 표에서도 알수 있지만 주당순이익 roe roa가 꾸준히 증가 하는것을 볼수 있다.

 

지금까지 이렇게 저평가 되어왔던 요인은 유동성에 있었다고 판단된다. 약 20%많의 주식만이

유동되어 왔고 외국인이나 기관들은 그에 따라 조금만 매수해도 가격이 오르니 투자대상에서

외면 받은 것으로 판단 된다. 하지만 이도 얼마전 대우증권과 lp(유동성 공급)계약울 체결하면서

유동성 문제도 상당부문 해소된것으로 보인다.

 

많은 사람들이 철강산업의 전망에 대해 부정적 견해를 많이 보이지만 세아홀딩스를 자세히 보면

세아제강이나 세아베스틸의 주력상품은 특수봉강이란걸 알수 있다 이는 자동차나 조선에 쓰이는

주요 품목으로  싸다는 이유로 중국의 제품을 쓴다는건 불가능 하다는 것을 알수 있다.

원자제 상승은 원화강세로 상당부분이 상쇠되고 중국의 위안화 절상은 오히려 가격경쟁력 부문에서

호제라고 판단된다 .

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ㅇㅣ 상  상당히 ㄸ ㅐ늦은 리포트 였습니다. 흑흑 예전엔 너무 원칙에 따라 소비제나 서비스업만 죽어라 파다 보니 이런 종목을 놓쳤네요 지금도 상당히 싼 가격이지만 아까운건 사실 ㅠ.ㅠ

지금까지 허접한 리포트 읽어주신 분들 감사 ^_^

 

      이 리포트는 어디까지나 개인의 생각임을 밝히며 투자는 투자자에게 책임이 있답니다아아~~