자산가치로 본 백광산업

1 . 소개

  백광산업은 1954년 설립된 가성소다 및 합성염산,솔비톨, 액체염소 등을 제조하는 회사로 거의 내수 의존형 회사입니다.

 소다류와 합성염산류는 펄프, 비누, 섬유, 철강, 화학제품 생산의 첨가제로 사용되고 있으며 수요는 안정적입니다.

 

ㅇ 매출구성은 3분기 기준으로,

  가성소다류 252억(37%), 염산류 92억(13%), 기타 341억(50%) 으로

  총 385억 입니다.

 

ㅇ 시장점유율은 소다류(10.7%), 염산류( 7.4%)로 규모로 보면

   중소형 회사입니다. 상위점유율 회사로는 가성소다 부문에 한화석유화학, 삼성정밀화학이 있으며, 염산부문에는 한화석유화학, 동양제철화학, 한국화인케미칼이 있습니다.

 

ㅇ 본사는 전북 군산이며 생산량은 서울공장(47%), 군산공장(53%) 입니다.

 

2. 재무적인면

   ㅇ 자      산 : 848억(유동: 203억, 재고:36억, 유형:597억)

   ㅇ 부      채 : 300억(유동: 277억, 단기차입금: 151억)

   ㅇ 자 본 금  : 99.2억.

   ㅇ 자본총계 : 547억(자본준비금:53억,재평가적립:289억,이익잉여금:114억)

   ㅇ 주당순자산 : 27,000원 정도.      

       * 자산재평가는 2000년도

       * 자사주 : 97227주 보유

       * 군산공장은 토지는 임차사용중.

   

3. 영업적인면 

   ㅇ  매  출  액  :   686억.(감가상각비 : 45억원)   ,전년비 25.6% 증가.

   ㅇ 영업   이익 :     52억.  

   ㅇ 순이자비용 :      4억.

   ㅇ 경상   이익 :     45억.   ㅇ 법인세 : 12억

   ㅇ 순   이   익 :     33억.  전년비 50%증가.

 

4. 배당 및 주주구성

 

  ㅇ 최근 2년간 배당 500원.

  ㅇ 대주주 및 주요주주 : 78.9%

 

5. 서울공장의 분석

 

  ㅇ 소재지 : 서울시 구로구 고척동.(양천구 신정6동과 근접)

                  강서로, 경인로, 구일역, 안양천 

  ㅇ 면   적 : 66,574평방미터 (약 2만평)

  ㅇ 장부가 :  땅과 건물등 고정자산 일체 364억원.

                   토지만 296억원.

  ㅇ 공시지가 : 409억원.

  ㅇ 건물 및 기계설비의 감가상각이 거의 완료되어 실질적으로 토지비중이 큼.

  ㅇ 공장이전 및 토지개발의 가능성

    군산공장의 토지임차중인 점과 본사의 군산이전(2002년), 서울공장의

     노후화로 인한 도시 미관상 부적절함과 가성소다 및 염소, 염산의

    독성물질 산업의  도심 위치로 인한 위험유발요인,주변의 개발에 대한 부응.

 

   * 공장의 일부는 자동차운전학원으로 사용중임.

  ㅇ 서울공장의 평가

    - 주변 신축 아파트의 시세를 감안하면 ,

      주거용 아파트 용지로 매각가능한 경우 평당 700만원 이상 예상함.

   

    - 가령, 평당 1000만원 매각시 2000억원 정도, 주당 10만원 가량임. 

    - 현재 시가총액 300억 정도 감안하면,

    - 백광산업과 서부트럭의 신정동 땅과 똑같은 비교를 할 수 없지만,

       영등포역에서의  거리상 비교(약 4KM)와, 자본금의 비교(100억 / 72억),

       토지규모의 비교(20000평 / 26000평) -  서부트럭의 인천땅 제외,

       시가총액비교 (300억 / 1728억), 영업이익 비교( 52억 / 17억)로 봐도

      현재 백광산업의 주가는 저평가 국면이라고 판단됩니다. 그러고 보니

      대주주 비율도 비슷하네요.

 

  *  저는 물론 백광산업을 보유하고 있고, 주가가 오르면 좋을 것입니다.

      하지만,  그 것보다도 제 글에 대한 다른 분들의 질책을 더 고대합니다.

     제가 빠뜨린 것에 대한 첨언을 부탁드립니다.