자동차용 점화플러그의 독점업체라고 불러주세요 ~ 세림테크

한국의 자동차 부품업체는 우리가 아는바와 같이 현대차 그룹의

협력업체로 존재하고 있는경우가 많다.

아직도 매출의 상당부분을 의지하고 있지만, 우리의 부품업체도 서서히

경쟁력을 갖추며 글로벌 부품업체로 성장하고 있는 과정인것 같다.

 

오늘 소개하는 업체는 자동차용 플러그와 시가코일을 생산하는 세림테크이다.

 

@@START_COMMENT_listed._public_head에서 처리함@@END_COMMENT @@START_COMMENT//기업개요 타이틀 시작//@@END_COMMENT @@START_COMMENT//기업개요 타이틀 끝//@@END_COMMENT @@START_COMMENT//기업명 시작//@@END_COMMENT 세림테크 (048430) Selim Tech 자동차용 플러그 및 시가코일 생산업체 코스닥 - 소형 기타 전기장비 @@START_COMMENT//기업명 타이틀 끝//@@END_COMMENT @@START_COMMENT//개요일반 시작//@@END_COMMENT [500원/12월/반기] 본사주소 충남 연기군 전동면 심중리 502-1 대표전화 041-863-1755-6 홈페이지 www.selimtech.co.kr 주식담당자 02-2056-2437 설립일 1987. 5. 7 대표이사 엄병윤/엄대열 상장/등록일 2001. 1.11 종업원수 282(2005. 6. ) 구상호 세림공업(주) 감사의견 적정(안건) 계열 세림테크 주거래은행 중소기업은행(강남) 보통주 11,520,000 주 회사채등급 우선주 -  주 CP등급 @@START_COMMENT//개요일반 끝//@@END_COMMENT [작성일 : 2005. 8. 24] @@START_COMMENT//실적과 전망 시작//@@END_COMMENT 외형성장세 지속, 마진율 하락으로 수익성 감소 - 2005년 상반기 매출액은 전년 동기 대비 2.9% 증가하였으나, 납품 단가 하락으로 마진율 소폭 감소해 영업이익은 전년 동기 대비 1.5% 증가. - 주요 수요자는 현대/기아자동차, 현대모비스 등이며 현대모비스는 차량등록대수가 증가할수록 거래규모가 커지는 안정적인 수요자임. - 2005년 3월말 기준 주요 품목별 시장점유율은 스파크 플러그 47%, 백금플러그 51%로 국내 1위업체이며, 시가코일은 90%로 독점에 가까운 상황. 외형성장세 이어갈 듯 - 거의 독점적으로 판매하고 있는 시가코일의 경우 2004년부터 시장규모가 급신장하며 내수용은 물론 수출용 차종에 적용 예정. - 매출처인 현대자동차 등의 수출 호조세가 지속되면 동사의 외형도 안정적으로 성장할 것으로 보이나 단가 하락에 따른 수익성 저하 우려 있음. - 시가타입 점화코일 국산화 개발로 2005년 세계 시장점유율 12%, 수입대체 효과 440억원을 달성할 것으로 기대. @@START_COMMENT//실적과 전망 끝//@@END_COMMENT [단위 : %] @@START_COMMENT//주요지표 시작//@@END_COMMENT 매출액 증가율 ROE 부 채 비 율 유 보 율 당 사 2.93  당 사 18.76  당 사 70.55  당 사 284.58  업종평균 6.34  업종평균 6.41  업종평균 111.92  업종평균 370.42  @@START_COMMENT//주요지표 끝//@@END_COMMENT [단위 : %] @@START_COMMENT//사업구성 시작//@@END_COMMENT 매출구성 시가코일 37.5 원가구성 재료비 64.7 하네스 24.3 노무비 14.9 백금플러그 22.8 기타경비 20.2 수출비중 6.1 원자재 Insulator, 철코아   점화플러그 부문에서 기술력과 시장점유율이 거의 독점에 가까운것임을 알수있다.   @@START_COMMENT_listed._public_head에서 처리함@@END_COMMENT @@START_COMMENT//기업명 끝//@@END_COMMENT @@START_COMMENT//수익성비율 시작//@@END_COMMENT [단위: %] 항목 2001.12.31 2002.12.31 2003.12.31 2004.12.31 2005. 6.30 총자본순이익율 9.90  8.19  7.28  8.88  10.84  총자본경상이익율 13.37  9.83  7.55  10.54  13.61  자기자본순이익율 13.74  12.00  12.11  15.52  18.76  매출액순이익율 10.46  8.81  7.41  7.51  9.20  매출액총이익율 19.19  17.05  14.36  19.44  20.56  금융비용/매출액 비율 0.76  0.57  1.52  1.12  0.91  @@START_COMMENT//수익성비율 끝//@@END_COMMENT @@START_COMMENT//안정성비율 시작//@@END_COMMENT [단위: %] 항목 2001.12.31 2002.12.31 2003.12.31 2004.12.31 2005. 6.30 자기자본비율 74.66  63.29  57.55  56.91  58.63  부채비율 33.93  58.00  73.76  75.72  70.55  차입금의존도 8.82  18.33  27.14  22.00  20.39  고정비율 57.85  102.85  106.42  101.47  91.90  유동비율 341.84  203.87  164.02  202.94  239.79  당좌비율 224.38  96.64  80.09  98.83  131.46  @@START_COMMENT//안정성비율 끝//@@END_COMMENT @@START_COMMENT//활동성비율 시작//@@END_COMMENT [단위: 회] 항목 2001.12.31 2002.12.31 2003.12.31 2004.12.31 2005. 6.30 총자본회전율 0.95  0.93  0.98  1.18  1.18  매출채권회전율 6.52  8.84  10.87  8.03  6.41  재고자산회전율 4.53  4.93  5.12  5.68  5.55  @@START_COMMENT//활동성비율 끝//@@END_COMMENT @@START_COMMENT//성장성비율 시작//@@END_COMMENT [단위: %] 항목 2001.12.31 2002.12.31 2003.12.31 2004.12.31 2005. 6.30 매출액증가율 -11.25  14.07  34.67  46.23  2.93  영업이익증가율 -43.61  1.83  -0.42  106.14  1.46  총자산증가율 4.07  27.64  27.60  16.58  2.60  자기자본증가율 12.07  8.20  16.03  15.28  5.71  @@START_COMMENT//성장성비율 끝//@@END_COMMENT @@START_COMMENT//수익성비율 시작//@@END_COMMENT [단위: %] 매출액 대비 2000.12.31 2001.12.31 2002.12.31 2003.12.31 2004.12.31 매출원가 75.87  80.81  82.95  85.64  80.56  판매 및 일반관리비 5.42  7.30  6.44  6.52  8.37  연구개발비 0.21  3.67  1.82  0.74  0.47  감가상각비 2.79  3.21  4.30  5.18  5.17  금융비용 1.78  0.76  0.57  1.52  1.12  영업이익 18.71  11.89  10.61  7.85  11.06  경상이익 17.82  14.12  10.56  7.69  8.92  납세전순이익 17.82  14.12  10.56  7.69  8.92  당기순이익 13.04  10.46  8.81  7.41  7.51  @@START_COMMENT//수익성비율 끝//@@END_COMMENT @@START_COMMENT//차입금구조 시작//@@END_COMMENT [단위: 억원,%] 항목 2000.12.31 2001.12.31 2002.12.31 2003.12.31 2004.12.31 총차입금 22.8  16.9  45.0  85.0  80.3  단기차입금 11.8  3.5  3.1  24.9  4.5  유동성장기부채 5.1  2.4  1.2  9.2  8.5  장기차입금 5.7  10.9  40.6  50.8  67.2  단기차입금/총차입금 51.89  21.17  6.99  29.38  5.65  @@START_COMMENT//차입금구조 끝//@@END_COMMENT 기업의 수익성, 안정성, 성장성지표가 꾸준히 좋아짐을 확인할수 있다.     @@START_COMMENT_listed._public_head에서 처리함@@END_COMMENT [단위 : 원] 구분 2002.12 2003.12 2004.12 2005.06 주당순이익(EPS) 251  285  422  350  주당매출액(SPS) 2,855  3,845  5,623  3,808  주당순자산(BPS) 2,017  2,361  2,757  1,837  주당현금흐름(CPS) 657.3  113.8  515.2  425.5  @@START_COMMENT//주당 가치지표 끝//@@END_COMMENT @@START_COMMENT//내재 가치지표 시작//@@END_COMMENT [단위 : 배] 구분 2002.12 2003.12 2004.12 2005.06 PER(최고/최저) 13.63 /5.78  5.65 /3.30  3.90 /2.01  10.87 /4.11  PSR(최고/최저) 1.20 /0.51  0.42 /0.24  0.29 /0.15  1.00 /0.38  PBR(최고/최저) 1.70 /0.72  0.68 /0.40  0.60 /0.31  2.07 /0.78  PCR(최고/최저) 5.20 /2.21  14.14 /8.26  3.19 /1.65  8.94 /3.38  @@START_COMMENT//내재 가치지표 끝//@@END_COMMENT @@START_COMMENT//베타와변동성 시작//@@END_COMMENT [당사/일반전기전자/KOSDAQ] 구분 2004.06 2005.06 베타(β) 0.04 /0.76 /1.00  0.60 /0.82 /1.00  변동성(σ) 61.94 /23.27 /24.11  58.90 /22.57 /18.19  @@START_COMMENT//베타와변동성 끝//@@END_COMMENT @@START_COMMENT//EVA 시작//@@END_COMMENT [단위 : 억원, %] 구분 2001.12 2002.12 2003.12 2004.12 당 사 업종평균 당 사 업종평균 당 사 업종평균 당 사 업종평균 평균투자자본(IC) 116  278  150  299  219  259  270  282  세후영업이익(NOPLAT) 16  20  22  20  14  15  47  22  투자자본수익률(ROIC) 13.72  7.27  14.69  6.84  6.78  6.06  17.69  8.10  가중평균자본비용(WACC) 9.80  8.67  7.65  7.52  5.38  6.91  4.09  8.45  EVA 4.5  -3.8  10.5  -2.0  3.0  -2.2  36.7  -0.9  @@START_COMMENT//EVA 끝//@@END_COMMENT [단위 : 억원, 배] 구분 2002.12 2003.12 2004.12 2005.06 기업가치 (EV) 136.07  138.25  172.88  245.17  EBITDA 31.45  41.39  63.84  79.30  EBITDA/매출액 0.15  0.15  0.16  0.18  EBITDA/금융비용 27.00  9.91  14.15  19.97  EV/EBITDA 4.33  3.34  2.71  3.09  매출액과 주당순이익이 크게 좋아지고 있고 차입금이 줄어들고 있다. 다만 얼마전 신규시설 투자를 위해 장기차입금 도입결정을 하였다.   장기차입 결정 1. 장기차입금액 (원) 4,000,000,000     - 자기자본 (원) 20,772,898,724     - 자기자본 대비 (%) 19.3 2. 장기차입의 내용    가. 차입방법 금융기관 차입    나. 차입기간 차입일 2005년 11월 10일 상환일 2012년 11월 10일    다. 이자율 (%) 4.79    라. 기타 차입조건 2년거치 5년동안 20회 균등상환 3. 자금차입의 목적 생산라인 증설 및 신규설비 도입 4. 신고일 현재 장기차입금 잔액 (원) 6,939,062,690 5. 이사회결의일 2005년 11월 03일    - 사외이사 참석여부 참석 (명) - 불참 (명) -    - 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부 참석 6. 공정거래법 해당여부 아니오 7. 최근 사업연도말 현재 자산총액 (원) 34,844,324,939 8. 기타 3개월 변동금리 ※ 관련공시일 -   자기자본대비 20%가 안되는 규모로 무리가 없다고 본다. 투자목적이 매출에 영향을 주는 생산라인 시설투자라는걸 알수있다.   신규 시설투자 등 1. 투자목적물 플러그 자동조립라인 시설투자 2. 투자액 (원) 2,236,680,000    - 자기자본 (원) 20,772,898,724    - 자기자본 대비 (%) 10.77 3. 생산할 제품 및 규모    (영위할 사업 내용) 스파크 플러그, 백금 플러그 등 4. 투자목적 생산성 및 품질향상 5. 투자기간 2005년 11월 ~ 2006년 11월 6. 재원조달방법 자기자금 및 금융기관 차입 7. 소재지 충남 연기군 전동면 심중리 502-1 8. 이사회 결의일(결정일) 2005년 11월 16일    - 사외이사 참석여부 참석(명) - 불참(명) -    - 감사(사외이사가 아닌 감사위원)       참석여부 참석 9. 대규모법인 해당여부 아니오 10. 기타 $2,160,000 환율:1,035.50(11월16일자 기준환율) ※ 관련공시일 -

3분기까지 매출액과 순이익은 각각 307억 23억정도로 되어(공시참조)

2005년 매출및 순이익은 보수적으로 409억 30억 정도는 되지않을까

예상된다(내생각)

 

1. 요약재무정보

(단위 :천원)

구 분	제 19기 분기	제 18기	제 17기	제 16기	제 15기
[유동자산]	17,892,000	15,435,756	12,142,258	8,572,140	10,928,021
ㆍ당좌자산	8,791,612	7,517,024	5,929,195	4,063,510	7,173,032
ㆍ재고자산	9,100,388	7,918,732	6,213,063	4,508,630	3,754,989
[고정자산]	20,363,243	21,093,955	19,191,441	15,983,731	8,309,612
ㆍ투자자산	3,325,992	3,103,965	2,296,136	1,593,833	1,740,802
ㆍ유형자산	16,299,711	17,059,131	15,864,880	13,371,057	6,026,219
ㆍ무형자산	737,540	930,859	1,030,425	1,018,840	542,591
자산총계	38,255,243	36,529,711	31,333,699	24,555,872	19,237,632
[유동부채]	7,514,412	7,605,898	7,402,832	3,848,082	3,196,812
[고정부채]	8,093,968	8,135,394	5,897,639	4,809,710	1,677,334
부채총계	15,608,380	15,741,292	13,300,471	8,657,792	4,874,146
[자본금]	5,760,000	3,600,000	3,600,000	3,600,000	3,600,000
[자본잉여금]	1,409,392	3,584,853	3,584,853	3,584,853	3,584,853
ㆍ자본준비금	1,138,101	3,313,562	3,313,562	3,313,562	3,313,562
ㆍ재평가적립금	271,291	271,291	271,291	271,291	271,291
[이익잉여금]	14,966,055	13,351,559	10,696,368	9,019,909	7,225,866
[자본조정]	511,416	252,007	152,007	(-)306,682	(-)47,233
자본총계	22,646,863	20,788,419	18,033,228	15,898,079	14,363,487
매출액	30,687,583	40,114,760	27,432,568	20,370,666	17,857,357
영업이익	2,930,593	4,437,547	1,627,162	2,161,789	2,122,965
경상이익	2,940,957	3,577,456	2,109,985	2,151,394	2,522,179
당기순이익	2,327,792	3,011,838	2,033,107	1,794,042	1,867,590

                                                                             [Δ는 부(-)의 수치임]

 

상기의 상황으로 미루건데

주당순이익은 260원 주당순자산 1907원 per 9 주가순자산비율은 1.23으로

보이며 roe는 11%로 주가순자산비율과 roe를 가치로볼때

 위험회사채투자수익률을 9%라고 보수적으로 볼경우 상승가능한 목표주가는 2353원이되어 현주가 2345원에 비해

자산과 현실적가치로 볼땐 적정주가라 생각한다.(주관적견해임)

다만 작년말 시가배당율은 7%이고(재작년의 5%에 비해 증가하였다.)

5%이상의 배당을 기대해볼때 배당투자로서의 가치와 꾸준한 성장으로서의

과실은 기대해볼수 있을것이다.

 

지배구조는회장 엄병윤,엄대열이 70%가까운 지분을 소유하고 있다.

참고로 엄병윤회장은 세원ecs와 유라라는 막강한  장외 부품회사를 일군

사람이다.

구체적으로 밝힐순없지만, 현대기아차와 친분관계도 상당해 oem과의

결속력이 믿을만 하다고 생각한다.

 

단, 세림테크가 세원ecs와 유라와의 관계속에서 어떤 위치와 관계를 설정할지

는 확신할수가 없다.

다만 세림테크 자체로의 시장경쟁력은 강하고 성장성도 믿을만하다는

생각이다.

 

근래 단기적으론 주가상승이 가파르고(월봉은 이제시작이지만),

 

 

 

향후 장세의 불투명성, 자동차산업 업종의 영향등이 risk요인이 될수있기 때문에

단기전략은 보수적으로 임하고, 장기 분할매수로 대응함이

바람직할것이다.

 

다만, 영업활동으로 꾸준한 현금을 창출하고 있고, 점화플러그시장에서의

독점적인 경쟁력은 향후긍정적인 기대감을 같게한다.

 

@@START_COMMENT_listed._public_head에서 처리함@@END_COMMENT

[단위 : 억원] 항목 2000.12.31 2001.12.31 2002.12.31 2003.12.31 2004.12.31 영업활동으로 인한 현금흐름 20.6  11.5  46.8  8.1  36.7  현금의 유출이 없는 비용 등의 가산 11.7  8.6  17.0  26.9  40.5  유형자산 감가상각비 5.6  5.7  8.7  14.2  20.7  현금의 유입이 없는 수익 등의 차감 0.0  2.8  2.1  5.0  1.2  투자자산 처분이익 -  -  -  0.0  -  영업활동으로 인한 자산부채의 변동 -17.3  -12.9  14.0  -34.1  -32.7  투자활동으로 인한 현금흐름 -39.4  -22.7  -70.2  -35.1  -36.7  투자활동으로 인한 현금유입액 1.0  12.9  32.7  9.9  9.1  투자활동으로 인한 현금유출액 40.5  35.7  102.9  45.0  45.9  재무활동으로 인한 현금흐름 40.8  -6.4  25.1  34.5  -7.7  재무활동으로 인한 현금유입액 83.5  42.6  31.6  39.3  55.2  재무활동으로 인한 현금유출액 42.6  49.0  6.5  4.8  63.0  현금의 증가(감소) 22.0  -17.6  1.7  7.5  -7.7  @@START_COMMENT//손익계산서 끝//@@END_COMMENT

주력제품소개(기업 홈페이지참조)

1. 스파크 플러그

 

 

엔진 내부에서 공기와 연료가 혼합, 압축된 상태에서

엔진을 움직이도록 동력을 발생시키는 점화장치.

- 적용차량 : 승용전차종 , 산업용

 

2. 글로우플러그

 

 

 

디젤차량에 주로 사용하는 플러그로서 엔진시동성

향상을 위하여 차가운 공기를 예열하는 장치

- 적용차량 : 중,소형 디젤엔진 차종

 

3. 백금스파크플러그

 

 

고온, 고압 하에서도 내마모성이 우수하여 10만 Km

이상의 긴 수명이 장점이다.

- 적용차량 : 고급 승용 전차종     4. 스파크 플러그 케이블        이그니션코일에서 발생된 고전압을 스파크 플러그까지    전송하는 부품.     - 적용차량 : 승용 전차종

5. 시가코일

 

점화코일이란 점화플러그에 불꽃을 튀기기 위한 고전압 전류를 발생시키는 장치이며 시가코일은 기존 코일과는 달리 스파크 플러그 케이블과 디스트리뷰터가 필요없고 ECU와 직접 연결하는 세계적 신개발품 입니다.   - 적용차량 : RV 차종 (LPG용)

▒ 자동차 업계의 숙원인 모듈화를 현실화한 제품     현재 현대자동차, 기아자동차, LPG 차량에만 적용되고 있으며 2002년부터는 가솔린 차량에도     적용, 선진국 차량에는 이미 CVVT (Continusly Variable Valve Timing) 사양에 적용하여     생산하는데 CVVT사양 적용시 CIGAR COIL은 필수 장착품   장점 : 에너지효율 향상 / 원가절감 / 경량화 및 소형화 / 엔진룸의 획기적 개선

시가코일개발이력
	1990년초	미국 FM사 경주용차 (F1) 적용
	1996년	(주)세림테크에서 일반차량 적용 개발을 미국 FM사에 제의
	1997년	현대자동차, 기아자동차 개발 착수
	1999년	기아 카니발 적용 국내시장에서 수입제품 대량으로 불량발생
	2000년	(주)세림테크의 시가 코일이 수입불량품 대체 제품으로 호평,장착
	2002년	가솔린 차량 적용 확정

 

한눈으로 봐도 획기적으로 개선된 제품이란걸 알수있죠^-^

 

글구 개발력이 있으니 앞으로도 좋은제품이 나올수있겠죠?

 

이보고서는 투자권유서가 아니며 기업에대한 연구와 분석연습 차원에서

올린것을 밝히면서 모든투자에 대한 책임은 투자자에게 있음을 밝힘니다.

 

허접한 보고서 읽어주신것을 감사드리고 좋은 주말보내세요.

 

#3분기 공시자료를 본의아니게 잘못확인하여 잠시 혼란을 일으켜서

 죄송스럽게 생각합니다. 내용을 다시수정하여 올렸습니다. ^-^