칼라 레이저 프린터시장은 앞으로 얼마나 커질것인가? (백산OPC)

백산OPC를 주목하고 있는것은 After Market 세계시장의 19%를 점유하고 있고 일본 After Market 시장점유율은 60% 이상을 넘고 있기 때문입니다.
(일본 사람들은 품질을 1순위로 보는것으로 알고 있습니다.)

1. 테트리스

- ROE 22.94% (E:737, B:3,419)
- PBR 1.70
- PER 7.5
- 배당수익률 : 3.5%, 200원 (작년 기준)
※ 해마다 배당이 늘어나는 관계로 올해는 250원에 배당을 예상하고 있습니다. (유보율 600%)


2. 현재가격 : 5,660원


3. OPC Drum이란?

레이저 프린터의 핵심부품인 카트리지는 레이저 프린터를 이용하여 출력하는 토너와 이를 옮겨 주는 드럼, 기타 부품으로 구성되어 있습니다. 일반적으로 카트리지는 그 구성원리에 의하여 전하를 받은 드럼이 감광을 일으키게 되고, 이 감광된 부분에 토너가 전착이 된 다음 토너를 종이위에 옮기고, 열을 가하여 종이위에 고착을 하게 되는 원리 입니다. 일반적으로 토너를 다 사용 하고 나면 카트리지 더 이상 사용할 수 없게 되는데, 최근에는 많은 리사이클링 업체들이 모두 사용하고 난 카트리지를 수거하여 토너를 충전하고 드럼을 교체하여 재 활용 하고 있습니다. 이러한 업체들은 최근 정부의 자원 재활용과 환경보호 차원에서 지원에 힘입어 크게 성장을 하고 있습니다. 따라서 토너와 드럼은 정품으로 사용 될 수도 있고 이러한 재활용으로도 사용 될 수가 있습니다.


4. OPC Drum 산업은?

OPC drum 산업은 크게 2개의 시장으로 나뉘어 집니다: OEM 시장과 'After Market'. 'After Market'은 재생 카트리지 생산업체에 OPC drum을 공급하는 시장을 말합니다. OEM 시장은 캐논, 제록스와 같은 프린터 제조업체가 주도하고 있고 있는 반면 'After Market'은 미쓰비시, 후지전기, AEG, 백산OPC 등이 주요 공급자입니다. 재생 카트리지는 정품과 비교하여 가격 측면에서 약 30%에서 40% 저렴하고 품질도 상대적으로 만족스럽습니다. 대부분의 OEM 생산업체들은 기술 및 가격에서 프린터 제조업체에 종속되어 있기 때문에 'After Market'이 상대적으로 수익성이 우수합니다.


5. OPC Drum에 시장장벽은?

OPC drum은 전기적 신호를 정전기 이미지로 전환하여 인쇄를 가능하게 합니다. 원천기술을 가지고 있는 일본기업들이 세계 OPC drum 시장의 80% 이상을 점유하면서 지배적인 위치를 확보하고 있습니다. OPC drum 생산을 위한 복합기술 때문에 OPC drum 산업은 높은 기술 장벽으로 폐쇄적인 시장을 형성하고 있습니다
(삼성전기 7년간의 적자 끝에 문닫음. 현재 영업권을 파캔OPC에게 넘겨줬습니다. 삼성전자 납품)


6. OPC Drum에 성장성은?

레이저프린터, 복사기 등에 장착되는 카트리지의 핵심부품인 OPC drum의 수요는 OA기기 수요와 밀접하게 연관되어 있습니다. Bernstein Research에 따르면 세계 사무기기 시장은 2005년까지 연평균 5%의 성장을 보일 것으로 추정하고 있지만 다양한 기능을 포함한 디지털복합기(MFP)의 경우에는 2005년까지 연평균 12.5%의 견조한 성장세가 기대되고 있습니다.
일반적으로 OPC drum의 수요증가율은 프린터 수요증가율을 상회합니다. OPC drum은 소모품 성격이 강하기 때문에 OPC drum의 수요는 신규수요뿐만 아니라 교체수요에 의해서도 영향을 받습니다. 또한 최근의 레이저프린터를 둘러싸고 있는 시장상황도 OPC drum 산업에 긍정적입니다. 첫째, 기업체 및 정부기관들이 고해상도, 고속출력의 이점 때문에 레이저프린터를 선호하고 있습니다. 둘째, 보급형 칼라레이저프린터의 출시로 Color OPC drum 수요가 꾸준히 증가할 예상입니다. 흑백레이저프린터의 경우 OPC drum이 1개 장착되는 반면 칼라레이저프린터는 4개의 OPC drum이 소요됩니다.


7. 백산OPC에 시장점유율

구 분	회 사 명	2005년 (제12기)	2004년 (제11기)	2003년 (제10기)	2002년 (제9기)	2001년 (제8기)	2000년 (제7기)
		시장점유율	시장점유율	시장점유율	시장점유율	시장점유율	시장점유율
OPC DRUM			7,500	5,500	3,717	2,867
	백산OPC		5.00%	3.50%	2.59%	2.15%	1.11%
	Canon(일)		39.77%	46.60%	46.40%	47.10%	46.60%
	Mitsubishi(일)		12.01%	10.90%	11.10%	11.60%	12.60%
	Xerox(미)		8.87%	8.20%	8.30%	8.50%	8.60%
	Fuji전기(일)		8.62%	8.80%	8.50%	8.20%	8.20%
	Lexmark(미)		5.61%	5.10%	5.20%	5.30%	5.30%
	총생산량		150,760	153,905	143,610	133,228	121,247
제 1공장	1, 2, 3 호기	150,000	150,000	150,000	150,000	150,000	150,000
제 2공장	5, 6호기	200,000	200,000	200,000	200,000	200,000	200,000
제 3공장	7호기	200,000	200,000	200,000	(2003. 02)
제 3공장	8호기	200,000	200,000	(2004. 02)	85억
제 2공장	9호기	400,000	(2005. 06)	150억	※ 2004년 3월 - 2004년 8월 보조설비 확장 (31억)
월 생산량		1,150,000	750,000	550,000	350,000	350,000	350,000

8. 백산OPC에 주가는 왜 폭락하고 있나?

작년에 시장점유율을 늘리기 위해서 타업체들과 경쟁을 하는 과정에서 ASP가 급격하게 하락을 하였고 그로인해서 매출은 소폭 늘었으나 이익이 심각한 타격을 받았습니다. (ASP가 안 떨어졌었으면 어닝서프라이즈가 일어났었겠죠) 그 타격으로 인해 주가 현재 고점대비 1/3이 된 상태입니다.


8. 백산OPC 생산품목은? (사업보고서를 보시면 알겠지만 공장가동율이 97%이상을 꾸준히 유지하고 있습니다. 한마디로 없어서 못 팔았다는 거죠.)

- Mono LBP Drum (흑백 레이저 프린터, FAX)
- Color LBP용 Drum (칼라 레이저 프린터)
- 복사기용 OPC


9. 백산OPC는 이대로 주저 앉을것인가?

위 7번 표에서 보여지고 있듯이 고정자산을 크게 늘리면서 올해 7월을 기점으로 출하량이 대폭 신장 되어질 것으로 보여집니다.
단순하게 지금 ASP를 기준으로해도 상당한 매출신장이 예상됩니다.
당사에서 발표한 올해 신년사와 JP모건 기업설명회에서 한 내용을 토대로 예상을 할수 있는 것은
당사에서 칼라 OPC 시장을 OEM으로 들어가는 것이 확실한것 같습니다.
해당 업체가 어디인가가 가장 중요한데 일본에 대형 업체 2곳과 한다는 것으로 봐서..
유력한 업체는 "리코사"로 보고 있습니다. (신도리코사에 모체였었죠)
한군데 업체는 어느곳인지 모르겠고요.


10. 백산OPC에서 긍정적인 뉴스들

- 폭팔적인 칼라 레이저프린터 시장 성장 (칼라 레이저프린터 가격이 급속히 낮아지고 있습니다.)
- 유럽 EU에서 모든 프린터 제품들을 재활용하도록 의무화하는 법안을 통과해서 2006년부터 시행이 됩니다.
- 유럽에서 일어나고 있는 "로하스 운동"
- 정부는 친환경과 자원절약을 위한 재(再)제조(Remanufacturing)산업의 제도화를 위해 4월중 법적 근거를 마련키로 했다.