작년을 기점으로 관급비중의 증가에 따른 매출액의 증가를 시현하였으며 이러한 추세 (관급비중의 증가) 는 당분간 지속될 것으로 예상된다..

기말공사계약잔액을 기준으로 설계용역은 공사잔액을 통상 초과하여 실현하였으며 감리용역은 잔액의 70%정도로 다음해 매출실적을 거둔 것으로 추정할 수 있음

이를 근거로 05년 예상매출로 설계용역은 보수적으로 400억원 정도, 감리용역은 잔액의 70%인 260억원 정도로 추산하였다..(자의적인 해석) 

또한 당사의 계약수주는 통상 6월 이후 하반기에 집중하는 경향(전반기에 비해 2-3배정도) 이 있는데 올 1/4분기까지 공시된 주요계약 건수는 05년 1.25 일 7억원 상당의 "부천시 주택신축공사 설계용역"을 시작으로 ~ 3월 31일 2.5억원 상당의 "학생회관 리모델링 설계용역" 까지 총 9건 74억원을 (작년 매출 15%규모) 수주하여 이러한 추세라면 올 예상매출인 660억원은 달성 될 것으로 추산된다..

간략하게 재무제표를 살펴보도록 하자..

소폭이지만 매년 매출액이 증가하고 있으며 작년을 기점으로 해서 매출액과 영업이익이 대폭증가하여 당분간 증가추세는 지속될 것으로 에상된다..

매년 영업활동으로 인한 현금흐름이 (+) 상태로 안정적이며 작년 22.3억원 상당의 기계장치, 공구/기구, 비품의 투자로 투자활동으로 인한 현금흐름이 (-) 였으며, 당사는 부채가 전혀 없기 때문에 현재로서는 재무활동으로 인한 현금흐름은 그렇게 크게 중요시 되어 보이지는 않는다.

작년 기준으로 EV / EBITDA 는 1.6배, 올해 현재시가총액 기준으로 2.2배로 저평가 국면이라는 판단이며

04년 실적기준으로 현재가 대비 PER는 4.7배, 투자이윤율 20%, PBR 은 0.64 배로써 자산 및 실적가치의 담보가 보장되어 있는 것으로 판단이 되며 

05년 예상실적 기준으로 PER는 3.5배, 투자이윤율 30%, PBR 은 0.5배로써 당사의 건전한 자산상태에서는 현재 시장가격이 저평가 되어 있는 것으로 판단이 된다..

05년 이론적정주가 = (05년 예상 BPS 6,200 원*ROE 12%) / 할인율 8.5% = 8,700원으로 현재 가격대비 150% 정도 상승여력이 있을 것으로 판단이 된다..

또한 당사는 매년 우호적인 배당정책을 추진하고 있기 때문에 배당가치면에서도 상당한 메리트가 있는 것으로 판단이 된다..

당기순이익에 대한 배당성향이 20%정도로 올해 당기순이익을 55억원으로 예상시 11 억원정도 현금배당을 실시할 것으로 보인다..(현금배당만 실시할 것으로 가정할 경우)

총 주식발행수 545만주 중 자기주식 45만주를 제외한 현금배당가능 주식수 500만주로 산정시 주당 현금배당 220원 (배당율 22%)을 예상할 수 있으나 당사는 이전부터 소액주주 우호배당정책(소액주주 : 대주주 배당비율 = 2:1) 을 실시하여 왔다는 정황으로 미루어 볼 때 소액주주 현금배당 300원, 대주주 현금배당 150원을 예상해 볼 수 있다..

이는 현재가 기준 시가배당율 (300원/3500원) 이 8.5 % 로 상당한 메리트가 있는 것으로 보인다..

02년도 당기순이익의 급격한 감소로 주가는 자산가치 0.5배로까지 급락하였지만 그 이후 일정한 당기순이익으로 주가도 횡보의 양상을 보이다가 04년을 기점으로 모든 재무지표가 호조 추세를 보이지만 현 주가는 PBR 0.5배 정도에 머물고 있는 실정이다..

당사의 현 주가는 배당가치, 자산가치, 그리고 늘어나는 실적에 비해  저평가 상태로 보여지며 이론적정가에서 20% 할인되어진 7,000 - 8,000원인 자산가치로 회복이 적정가격으로 판단되어진다..