턴어라운드 기업의 투자시점..

청풍명월!님이 올리신 턴어라운드 기업에 대한 고찰을 통해 전부터 막연하게 생각하고 있는 턴어라운드 기업의 투자시점에 대해 간단히 살펴보려합니다..

전혀 검증되지 않은 저만의 막연한 생각일뿐입니다.. 단지 참조용(저도 그렇게 생각하고 있습니다)

기업이 턴어라운드를 한다는것은 어떠한 문제로든 구조조정을 통해 자산과 부채를 재조정하여 수익을 재창출한다는 의미일것입니다..

자산을 가지고 재투자하여 수익을 창출하는 과정인것입니다..실적이 악화되었거나 어떠한 이유로 기업이 어려움을 겪고 있다면..기업은 자산을 아무리 재투자하여도 수익을 낼수가 없기 때문입니다..

따라서 자기자본 수익률이 자산수익률보다 커야만 수익이 발생되기때문입니다..엄밀히 따지자면 자본수익률과 자본비용률이라는 복잡한 금융공학을 이해해야되고 이런것을 파악하기에는 너무 어렵단 생각이 들어 가장간단한 방법을 찾다보니 이런 어설픈 방법을 생각해보았습니다..

재투자 비용(자산을 재투자해야 하므로..엄밀히 따지면 투하자본인 ROI가 될것같습니다..근데 산정하기가 쉽지않네요)

결론적으로 ROE>ROA 여야 한다..

몇가지 기업을 통해 살펴보면..(1:2000년, 2:2001년, 3:2002년, 4:2003년, 5:2004년)

1. 금호전기

2001년 1분기쯤 턴어라운드 성공한 모습입니다. 2001년 1분기 이후를 투자시점으로 보면 될것 같습니다..그림에서 ROE ROA가 교차하는 지점을 중심으로..

2. 금호산업

2002년 3분기쯤 턴어라운드 성공하는 모습입니다..

3. 신원종합개발

2003년 그래프의 기울기가 적어서 잘 안보이는군요..그부분을 다시그려보면 턴어라운드가 확인될것입니다.

4. LG생명과학

2002년 3분기쯤

LG생명과학을 그려본것은 2003년 하반기쯤 상장되었기때문입니다..

기업이 이미 고성장을 하던 저성장의 접어들었건간에 플러스 수익을내는 모든 기업의 ROE>ROA혹은 ROI가 되기때문에 이런 기회를 접할수 없지만 턴어라운드 기업은 새로 탄생하는 기업이라고 할까요..

*두 그래프의 교차지점의 기울기가 거의 크지 않기때문에 교차점 이후로 투자할 시점의 여유가 생긴다. 그 다음 두그래프의 기울기 격차가 벌어진다.

* 이번분기 플러스로 돌아섰는데 다음분기에 마이너스가 될수도 있다.

무엇보다 가장 중요한것은 기업에 대한 꾸준한 관찰이 가장 중요하다고 생각합니다. 또한 여러가지 고려할 사항이 많겠죠..

몇가지 기업을 사례로 살펴보았습니다..적용이 될수도 있고 아닐수도 있습니다..뭐하러 그림까지 그려보면서 투자를 하냐, 수익이 플러스로 돌아섰을때 투자하면 되지 생각할 수도 있습니다..그림으로 도식화 해본것은 턴어라운드 기업들의 사례를 통해 연구해보는 목적일뿐입니다..^^