ٸ ۿ Դϴ.
꿡 ϴٴ ...
ܼ ڰ ƴ϶ ũش̸ ϴ CEO 鱸...
Ʒ , öа 鱸.....
ڿ Ӿ ̸ ....
Ư "ݸ ֽڿ ־ ߷° " ʹ λ̱.......
===================================================================
Mr. Buffett On The Stock Market
ֽڸ ϴ ʹ 븦 ֽϴ. 帮ڽϴ. ⸦ ϴ ᱹ ֽĽ Ϲݿ ⸦ ۿ Ǵµ, ϰ κ̱ մϴ. п и صΰ ͽϴ. ֽĽ ؼ ⸦ ϰ Ǵ ֽĽ Ϸ 'ƴϴ' Դϴ. ũſ 츮 ȸ ̼ǿ ϸ ؿ ü ̼ Դϴ. װ͵ ü ֳ , Ǵ ؿ ΰ Ͱ ϴ. 츮 ʽϴ. , Ⱓ ġ Դϴ. , ġ ϴ. Ƿ 帱 - Ⱑ ̶- ̱ ֽĺڵ ִ ǹ̿ Դϴ.
"" ϴ Ϳ ô. Ǵ ܼմϴٸ մϴ. ڴ ̷ ġϴ Դϴ. ⼭ ÷̼ , Դϴ.
, Ÿ 鿩 ٴ 鿡 κ 34 ֽĽ忡 Ͼ ô. ⼭ 츮 dzߴ ñ ߴ ñ Ī Դϴ.
DJIA (Dow Jones Industrial Avergage)
1964 12 31: 874.12
1981 12 31: 875.00
ڰ ô γ ˷ ֽϴٸ ״ ũ ʽϴ. ̹ ݴ ֿ Ʈ ϳ ? 17 ̱ GDP(̱ ̷ Ͻ ) 質 þϴ. 370% Դϴ. ٸ ǥ ? 17 500 ( ֽϴ.) 6 ̻ Ŀϴ.
ٿ ڸԴϴ.
ؼ ̷ Ͼ ϱ ؼ, 켱 ġ ߿ ù° Ҹ ô. װ ٷ ݸԴϴ. ݸ ü ۿϴ ߷ó 繫 ̼ǿ Ĩϴ. ݸ ö ŭ Ŀϴ. ڰ ڷκ ִ ä ִ (risk-free rate) Ǿ ֱ Դϴ. Ƿ ä ݸ ö, ٸ ھ Ʒ ۿ ϴ. ä ݸ ´ ر ϶մϴ. ݴ, ä ݸ , ٸ ھ о øϴ. ⺻ ̷ϴ. ڰ 1 ޱ ؾ ϴ° ũ ݸ ؼ Ǵ Դϴ.
, ũ- ݸ 1 ̽ý Ʈ(0.01%) ġ Դϴ. ̷ äǿ ˴ϴ. ä ġ Ϲ ݸ ū ޱ Դϴ. ֽ̳ ε Ǵ ̳ Ÿ ڿ ٸ ߿ ġ ݸ ʽϴ. ұϰ, ݸ , ġ ߷ó ۿϰ ֽϴ.
1964 1981 ̸ Ⱓ , ä ݸ 1964 4% ణ Ѵ ؿ 1981 15% û ϴ. ݸ ٸ ڸ Ŵ ۿ߽ϴ. ٿ ó ְ ϴ. ٷ װ, , ݸ ߷ 質 Ŀٴ , û ߴµ ֽĽ ڸ ϰ ִ ֵ Դϴ.
1980 Ȳ ݴ ٲϴ. غ̻ȸ Ŀ(Paul Volcker)ٴ ǰ װ αⰡ Ͻ? α Ŀ ġ ݸ Ʈ带 ݴ ٲپ Ұ ν ˴ϴ. 1981 11 16Ͽ 14% 30 ̱ äǿ 100 ϰ ߴٰ սô. , Ź ڸ ä Դϴ. 1998 ̸ ä 5% ȸ ־ 8,181,219 Ǿ, 13% ̻ Դϴ.
13% ٸ '17 ֽ ' Դϴ. ǻ κ 17 ֽ Դϴ. Դϴ. ٸ ͵ ƴ ä̶ ڷκ δ.
ݸ ֽ о ø Ĩϴ. ٷ ҵ ΰ ְ о ÷Ƚϴٸ.
17 ֽ ô. 1981 12 15Ͽ ֽĿ 100 ϰ ߴٸ 1998 12 31 19,720,112 տ ˴ϴ. ϸ 19%Դϴ.
1981 17 ֽ ٵ Դϴ. , Ȳ ٴ 1932 7 8, ٿ 41.22 ؼ 17 ͺٵ ξ Ůϴ.
17 ֽ ݿ ģ ° Ҵ (after-tax corporate profits)Դϴ. íƮ GDP Ÿ ֽϴ. íƮ ų GDP ̱ ְ ° ϴ Դϴ. íƮ 1929 ۵Ǿ ֽϴ. 1929 ô մϴ. ۵ ̱ Դϴ. ƹ ֽ ̾, Ȳ ģ , Դϴٸ, Ե ϰ ־ϴ. κ ֽ ߱ . Ŀ ӹ, ڷ ϴ. ................ 1929 12 30Ͽ ''Ǿ κ 9 1930 8 30Ͽ ¾ ˴ϴ. Ȳ ƶ ֽϴ.
íƮ ֵ, GDP 1929 ̸ ٰ ϶մϴ. íƮ Ǿ ֽϴ. κп ְ Ӹ ƴ϶ (boom) -ʰͿ Ǿ- Դϴ. , GDP 1951 4% 6.5% ɽϴ.
1981, ӵǰ Ϲ ϴ. ٰ 1982 3.5% ߶մϴ. Ƿ ڴ 縦 Ǿϴ. ϴ ݸ.
Ե, ڴ ſ ߴٴ ̷ մϴ. . ƴ϶ ̷ Դϴ. ڵ 鼭 ǵ ڵ ô Ͽϰ ϴ. ݸ ó ϱ. ٷ 17 ؿ ӹ ٿϴ. GDP 5 ̻ Ŀµ.
'1982 17' ȿ ? 17 GDP ٴ Դϴ. Ⱓ GDP 3 ϴ. ݸ ϶ϱ ߰, Ŀ ȿ , ϱ մϴ. ƴϰ մϴ. íƮ Ⱓ Ʈ带 ִµ, 1990 Ĺݱ GDP 6% ̸ Ŀ ֽϴ. 6% '' ο شմϴ. 1998 ä ݸ 5% .
ڿ ߿ ݴƲ ƽ ȭ ° 17 ٿ찡 875 9181 10 ̻ κ - δ ƴ϶- ݴϴ. , ɸ ۿմϴ. ϴ ڸ, ý ڸ ϵ ؿ ̸, ӿ ϴ. ݸ ƴ϶ ֽ ó δٴ ܼ Դϴ. ̴ ݴƲ 'ġ ҿܵ ' ɸ øմϴ. ĺ ó ̵ '' Ҹ ︮ ؾ ϴ нմϴ. Ҹ ħ 9 30, ǽ ˸ ҸԴϴ. Ҹ 鸮 Դϴ. ̷ ϸ ȭ ' ڷ ְ ; ϴ ִ' Ȯϱ ̸ϴ.
ڼ , κ ڵ ̺ ϰ ־ٴ ֽϴ. 7 ả̿ ʺ ڵ(ڸ 5 ) ٰ 10 22.6% մϴ. 20 ̻ 鵵 12.9% ϰ ֽϴ.
12.9% ξ ġ ִٴ ϰ մϴ. ħϱ ġ ϴ ٽ ҿ ڽϴ. ó, ڰ 10, 17 Ǵ 20 ̻ ŵα ؼ Ͼ߸ մϴ. ؼ ڿ ϱ ϰ 켱 ڽϴ.
ݸ ߸ Ѵ
ä ݸ 6%Դϴٸ, 3% ٸ, ε ֽ ġ Ŀ ֽϴ. , ݸ ̶ Ѵٸ, Ϻó 1% ر Ѵٸ, Ͷ߸ ִ . ä ɼ.
GDP Ŀ߸ Ѵ
忡 ȣ ڰ ٴ ⸦ ߴ մϴ. ¼ GDP Ŀ ִٰ ڽϴ. Ұ պ Ŀ ֱ⸦ ϴٰ ϰ ˴ϴ. δ GDP 6% ̻ Ⱓ ӵ ϴ ͵ Դϴ. ߴ ϳ Դϴ. Ҵ ؼ ۿϰ ֽϴ. ϳ å Դϴ. ؼ ̱ ̸ Ѵٸ ٸ 쿡 ̸ ˴ϴ. װ 翬 ġ ҷ ŵϴ. δ ū ̸ ٽ Ͼ Դϴ.
ٸ ո Ѵٰ ? GDP 5% Ѵٰ ô. 3% Դϴ. Ǹ . 2% ÷̼Դϴ. GDP 5% ϰ, ݸκ ٸ ֽ Ѱġ ״ ̴ϴ. ϴ. κ ణ ΰ ֽϴ. ֱ ְ ؿ ü ϴ ߿伺 ſ ˴ϴ. ȸ簡 ڻָ ؼ ִ ø ַϴ ø ͵ ϱ ϴ. κ ϴ ȿ ȸ ؼ ָ ϰ ִٴ Դϴ. ֹӸ ƴ϶ Źɼǵ شմϴ.
Ƿ ߴ ó 5% GDP ϴ Ұ Ǵ Դϴ. , ̱ 5% ϰ ִµ ؼ ġ 12% ϴ ϴ. , ڻ ġ -װ ֵ- װ ̴ ̻ ٴ Դϴ.
, ٸ 츦 ϸ ݹ Դϴ. װ . ֽʽÿ. ̱ ڰ ֽ 12% ̶ Ѵٸ ̷ ⸦ ؾ߸ ϴ. "װ GDP 10% ϰ, 2% , ݸ · ϱ Դϴ.". Ǵ ̵ ٽɺ ٸ ̴ϴ. · Ŀ ̴ϴ. װ Ŵٸ ڼ ĺ.
ܿ, ̷ ̼ǿ ´ٴ ؾ մϴ. ֽĽ忡 ־ κ . 1998 500 õ ڸ ô. 500 ̱ ðѾ 75% ϹǷ, ڴ ֽȸ ̱ ڶ ֽϴ.
FORTUNE 500
1998 : 334,335,000,000
1999 3 15 ðѾ: 9,907,233,000,000
ڿ , ڿ ణ ִٴ ؾ մϴ. 1998 Ư ϰ ֽϴ. FORD簡 Associates ɿϸ鼭 16 ΰġ Ե Դϴ. , 500 Ե, 尡ġ State Farm ȣȸ(mutual companies) ϰ ֽϴ. Դٰ, ߿ ϳ Źɼ Ϳ ʾҽϴ. ٸ δ, ڴ ǻ ݿ ϰ ־ ŭ پ κе ̴ϴ. ̷ Ѵٸ, 3 15 , ڵ 3340 ؼ 10 û ˴ϴ.
߿ ε õǴ . ü , ϰ ִ Ͻ ̻ ϴ. , ̳ ݿ ֽ Ȱ ֽϴ. 500 ϳ ȸ, ڰ Ϻθ ϰ ִٰ ô. , ÷ μ Դϴ. ȶؼ, ΰ 缭 ΰ ֽϴ. 쿡 ӿ ϳ ϴ. Դϴ. ü ϴ. ֳϸ Ϳ Ǿ ֱ Դϴ. Ͻ ü (κ û ) ִ ũ Ͻ Ⱓ ̴ ѵԴϴ.
ϳ ؾ ߿ ֽϴ. а 濡 ŷѴٸ ŷ Դϴ. ŷ Ͼ κ Ŀ Դϴ. ǿ, ڵ ڸ ٲ ɴ ְ ű մϴ. ű ҿ˴ϴ. ū ҿ˴ϴ. Ǵ , ̰ (frictional costs) θϴٸ, ֽϴ. ڰ ì 嵵 ְ, 12b-1 , , ȣ, , ϴ ҿǴ 뵵 ش˴ϴ. ̷ . ε꿡 ڸ Ѵٸ Ǵ ʰڽϱ? Դϴ. Ȱ ֽ ڽ Ǵ ؾ ϴ Դϴ.
ɱ? δ ̱ ֽڴ 1000 ̻ ֽϴ. ڸ ٲٰ, ڸ ٲ ϴ 1300 (!) ִ Դϴ. 1000 Ƹ 500 Դϴ. ٲ ڸ, ڵ 500 1/3 پ ٲ ɱ ٲ ɱ ''鿡 Դϴ. 500 1998 3340 ϱ. Ƿ ٲ ɱⰡ , 500 ϰ ִ ڴ 10 ؼ 2500 ϸ ˴ϴ. װ ƴմϴ.
⸦ ִ Ƹ 1000 ''鿡 ٴ DZ ̴ϴ. п δų? ô. Ŀ̼, , 忡 ҿǴ ŷ뿡 ô. ߺ ϰ ؿ 3500 ְ ̱ ֽĽ忡 ŷ Դϴ. ֽ ִ ŷ δϴ ŷ 6Ʈ ˴ϴ. ̰ ϸ 420 Դϴ.
Ѿ ? īƮ ϰ ִ ұԸ ڿ ΰǴ , Ը ڵ ϴ , ֽ ݵ ڿ ΰǴ 뵵 ֽϴ. ֽ ݵ ڻ 35000 ̸Ƿ, , , 12b-1 , Ÿ Ϲ 1% ȴٰ , 350 ˴ϴ.
ݱ 뿡 Ŀ̼̳ /ɼ , Ÿ پ ݰ Ǵ , Ǵ '' Ե ʾҽϴ. ڸ, 500 ڿ ΰǴ 1000 - 500 ðѾ 1%Դϴ- ִ ġ ƴ϶ ̶ ֽϴ.
ũԴϴ. ȭ "ϰ ִ ֽĿ ϰ ־ ֽĽ忡 ŷ ϳ Ͼ ʾҽϴ." ߴٴ ⸦ ϴ. Ͼٸ, ڴ ų 1300 ϴ Դϴ.
ݱ ֽĽ忡 ڽϴ. , ٰ 17 ֽڸ ϸ鼭 17 ̶ -'̶'Դϴ- ִ 츦 ְ ϱ ſ ϴ. ɼ ִ Ѵٸ Ͱ , ü ŵ ִ -ٽ մϴٸ 'ü'Դϴ- ݸ ϰ 2% ÷̼ǰ , 6% Դϴ. 6% ÷̼ 2% ϸ(÷̼ ǵ ؾ մϴ.) 4%Դϴ. 4% Ʋ Ŭ Ȯ Ȯ Դϴ.
ó ߴ ǵ ô. 忡 Ұ ־ Ѵٰ ߽ϴ. ù°, ݸ Ѵ, °, GDP Ŀ Ѵٰ ߽ϴ. ° ҿ ϰڽϴ. Ȥ ߿ ٸ ü ϴ ڰ ϴ ڰ ڽϴ. Ư ó ( Ͻϴ.) Կ ִ ñ ̷ Ȥ Ư Դϴ. Ȯϰ ֽ , Ŀ ˷ ̱, ׳ 帣 Ÿ ȴٴ Դϴ.
۽. ݼ ʹݿ 츮 ũ ȭŲ ٽ ϴ. װ ٷ ڵ װ Դϴ. ڵ ? ִ 70 ̸ ̱ ڵ, Ʈ Դϴ. ũ ڵ ڵ ־ϴ. ڿ ȸ ҽϴٸ. ܿ ȭȣ å ǿ ̸ ڵ ȸ簡 ־ϴ.
2000 ̻ ڵ ȸ簡 ־ ϴ. ģ ڵ Դϴ. ڵ ʱ Ǿ ΰ ־ٸ ̷ ̴ϴ.
"̰ ڷ ̴."
ӵǰ ִ ȸ ü ʸ 츮 ̱ ڵ ȸ縸 ֽϴ. 忡 Ǹ ȸ ͵Դϴ. ٷ ̰ ̱ ƴٴ ڵ Դϴ. ̱Ӹ ƴ϶ ڿԵ -ߴ Ͱ ٸ ·- ƽϴ.
, ̷ ڰ ľϴ ξ ֽϴ. ڵ ߿伺 ߴٰ ϴ ȸ簡 ΰ ſ ƽϴ. Ȯϰ ִ ־ϴ. -̵ ϴ ֽϴ- װ ٷ ŵ(short)ϴ Դϴ. , ÿ йи ڵ ϴ Ⱓ ŵ Ǹϴ. 츰 Դϴ. ī "short squeeze" ϴ ̾ Դϴ.
̱
1990: 2100
1998: 5鸸
ݼ ù 25 ڵ ϰ ϳ ɴ ȭ ο Ͻ ִٸ װ װԴϴ. װ ڵ ħ Ƚϴ. װ ־? 1919-1939 Ⱓ 300 ȸ簡 ־ϴ. ִ ȸ Ϻο Ұմϴ. ÿ װ ߿ -츰 Ǹ ־ ϴ- ī װ װ ־ϴ. ī ֹε ̻ ŷ ʴ ͵.
װ ʸ ? ̰ 20 Ļ 129 װ ȸ Դϴ. ƼƲ Ʈ ̳ Ʈ߽ϴ. 1992 , Ȳ ķ , װ ۵Ǵ ̷ ̱ װ ȸ簡 ϸ Դϴ. 0Դϴ.
̷ Ǵ , 1903 Ʈ ⸦ ̷״ ŰƼ ȣũ ־ٸ, ٺ ־ ſ 游 ־ٸ -̰ ̷ ں鿡 ǰڽϴٸ- ̴ϴ. , Į ŭ ں鿡 ū ظ ʾҴٴ Դϴ.
츮 ƽϰ ٲپ ÿ ̱ ڿ ٸ Ͻ鿡 ؼ ⸦ ʰڽϴ. ڸ Դϴ.
ٽ ȸ ĥ ΰ Ǵ ΰ ϴ ƴմϴ. ȸ ϰ, ϱ Ǵϴ ٽԴϴ. ǰ̳ ѷ ϰ Ӱ Moat ڿ Ȱ ִ Դϴ.
ݱ 帰 17 , Դϴٸ, 17 ѱ⸦ ϰ մϴ. 2016 ް ǰ ϰ ɱ? ̵, ݺٴ ڵ Ǿ ִ ϴ. , ڵ Ǹ Դϴ. װ ó ʹ 븦 ߱ Դϴ.
ȭ ̵ ƴϵ, ڵ ̸ ΰ þ ̴ϴ. ϰ ִ ̱ ų 3% ÷ 鼭 õõ ̱ Դϴ. , ̷ â δ ̱ Ϲ ߿Է 귯, 纸 ξ ְ Ŷ Դϴ. 踦 ڴٰ Դϴ. 17 ڰ ͼ ִ Ϳ ġ ϴ .
1) 20 ȸ
2) ݸ
3) GDP
4) ðɼ
Ե ǰ Źմϴ.
û þµ.. (̺κ ڳ..)
ּ 3 þ ϴ°ǰ..
750̶ 750 x 3 = 2250ΰ..
о ε.....
ֱ ̱ FOMC ݸ λ ȸڰ Ǿ
ٽ ѹ о Ƽ
ۿ Դϴ.