CJ푸드시스템,장기관점 저점매수

[투자동아리 리포트]광운대 KWUSFI

광운대학교 증권·금융연구모임 KWUSFI는 CJ푸드시스템의 현 주가움직임을 단기 반등구간으로 보고 단기투자로는 적합하지 않지만, 구조조정 성과가 가시적으로 나타나는 시점을 포착해 장기적인 관점에서 투자하는 전략을 추천했다.

KWUSFI 기업분석팀은 CJ푸드시스템이 장기적 관점에서 경기침체와 내수부진으로 인해 업계의 성장을 기대하기 어렵지만 업계내의 꾸준한 시장점유율 확대와 안정적인 매출구조, 현금배당으로 장기적 가치투자 효과가 기대된다고 분석했다.,

KWUSFI가 산출한 CJ푸드시스템의 적정주가는 5709원. 11일 종가 4750원보다 1000원 가량 상승여력이 있는 가격이다. KWUSFI는 항상성장 배당경가 모형을 활용, 성장률은 자기자본수익률 13%와 유보율 84%를 근간으로 11% 성장률을 산출했으며, 할인율은 펀드중에서 질적성장펀드들이 투자하는 중대형 기업들의 평균 투자수익률 15%를 적용했다.

◆PEF(사모펀드) 수혜 가능성

KWUSFI는 CJ 푸드시스템의 시가총액이 순자산가치 의 50%정도 밖에 되지 않아 PEF의 수혜를 받을 가능성이 높다고 전망했다. 이러한 중소형 자산주중에서도 특히 더 주목받을 종목은 대주주 지분율이 낮은 기업들이란 분석이다.

PEF는 기본적으로 기업경영권을 장악하거나 참여해 주식가치를 높인뒤 큰 수익을 얻는것이 목적이기에 대주주 지분이 낮아서 경영권을 쉽게 확보할수 있는 기업을 우선 공략할 것이란 게 KWUSFI의 예측이다.
 
KWUSFI는 투자 매력도 면에서도 기업이 적자를 기록하는 기업보다는 최근 몇년간 적자를 개선하고 흑자로 돌아선 기업이 투자대상이 될 가망성이 높을 것으로 봤다. 자금이 투입돼 기존의 지배구조개선, 주주중시 경영유도, 내재가치 재평가의 계기를 거치면서 주가 레벨업이 이루어졌을때 PEF제도의 참다운 의미가 있을 것이기 때문이다.

◆ 문제는 터닝 포인트

KWUSFI는 과연 현재시점이 CJ 푸드시스템의 전환점인가가 투자의 관건이라며 여러 정황상 전환점일 확률이 높다고 전망했다.

KWUSF는 CJ푸드시스템은 재무제표 상으로 구조조정 효과가 나타나고 있고, 시장 점유율 또한 경쟁력이 미약한 군소업체들의 퇴출이 확대될 것으로 예상했다.

경기침체에 따른 식자재 유통부분 손익 부진 등 원가율 부담에도 불구, 판관비절감 등으로 영업이익 흑자전환 하였고 매출채권 등 운전자금 부담을 내부 현금 창출을 통해 해결하여 현금성 자산이 오히려 증가하는 등 일정 유동성 확보한 점도 장점이다.

앞으로는 고속철도 식음료 사업권 취득등으로 현 외형 유지가능 할 것이며 사업부진 점포의 정리 및 인력 구조조정 등을 통한 판관비 부담 절감으로 비용 절감을 꾀하고 있어 흑자 유지도 기대된다는 게 KWUSFI측 분석이다.

대학경제신문

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KWUSFI(Kwang Woon Univ. Securities & Finance Institute)는 광운대학교 증권 금융 연구모임으로 역량도 부족하고 규모도 소규모이지만 열정과 끈기로 대한민국 금융의 새로운 중심이 되겠다는 각오로 심기일전 하는 팀입니다. 이번 보고서가 처음이라 부족한 점이 많지만 앞으로 좀 더 발전하는 모습을 보여드리겠습니다.

"청년의 젊은 패기와 도전정신으로 금융강국 대한민국의 일원이 되겠습니다" 

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